国际宏观资讯双周报

www.ccxi.com.cn 国际宏观资讯双周报 4月2日–4月15日 2024年8期 资讯一览 热点评论 美国3月CPI数据超预期 伊朗对以色列发动多批无人机和导弹空袭有美军涉入拦截行动 经济 主权与国际评级部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 方菏阳010-66428877-567 hyfang@ccxi.com.cn 李泽冕010-66428877-570 zmli@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 意大利将2024年经济增长预测下调至1% IMF将西班牙2024年GDP增长预期从1.5%上调至1.9% 葡萄牙将为中产阶级减税16亿美元以提振经济 新加坡首季经济增长2.7%金管局维持新元升值步伐 泰国央行委员会以5:2决定维持现有2.5%政策利率 巴西央行上调2024年及2025年预期通胀率 阿根廷央行下调基准利率至70% 南非2024年经济预计增长1.2%2月份制造业产出增幅扩大 财政 欧盟将对德国对离境的天然气征税的法案提起诉讼 法国计划上调2024年财政赤字目标 南非2023/24财年税收收入创纪录Eskom宣布4月1日起上调电价 政治 韩国国会选举落幕，在野党大获全胜 新加坡总理李显龙将于5月15日卸任“交棒”给黄循财 2024土耳其地方选举：埃尔多安受挫反对派拿下多个主要城市 巴基斯坦突发2起恐袭，至少11人丧生 缅军失守边境城镇最后阵地 国际收支 泰铢是2024年亚洲跌势最强劲的货币之一 越南一季度商品出口同比增长17% 孟加拉的外汇储备再超过200亿美元关口 巴基斯坦就新贷款协议与IMF展开谈判，将于5月中下旬讨论协议的关键部分 ESG 全球石油巨头正在加大投资开采力度 土耳其老年人贫困率恶化 断水六个月南非艰难应对未来水资源挑战 主权信用 惠誉将中国展望由稳定调整为负面维持A+主权信用等级 热点评论 1、美国3月CPI数据超预期 美国劳工部4月10日公布的数据显示，今年3月美国消费者价格 指数（CPI）同比上涨3.5%，涨幅较2月扩大0.3个百分点，超过市场预期。数据显示，今年3月美国CPI环比上涨0.4%，涨幅与2月持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.8%，涨幅均与2月持平。自2023年7月27日以来，美联储一直维持在此轮加息的峰值。受降息预期变化影响，10年期美债收益率快速上行，并向上突破了4.5%的水平。这也是继2023年11月以来，10年期美债收益率再次回升至4.5%。 中诚信国际点评 能源价格上涨带动美国通胀风险上行，美联储政策面临再平衡，近期降息可能性大幅下降。美国经济需求在高利率的背景下出现结构性放缓迹象，但消费、劳动力市场关键指标并未出现实质性放缓；PCE和核心PCE已经连续3个月进入3%以内的区间，经济步入温和通胀阶段。近期大宗商品价格上涨对于美国通胀构成压力，同时就业市场表现强劲是通胀的重要原因。2024年4月5日美国劳工部公布的数据显示，3月员工时薪环比增幅0.3%，同比增幅4.1%，失业率3.8%，名义工资涨幅仍超过通胀增幅，消费的实际购买力尚未出现明显下降。美联储担忧通胀反复的风险，5月和6月会议明显转松的可能性下降，年内3次降息或难以实现。在此背景下，高利率叠加温和通胀的局面或持续数月，后续走势仍取决于通胀数据、劳动力市场情况、金融稳定风险等。 2、伊朗对以色列发动多批无人机和导弹空袭有美军涉入拦截行动 北京时间4月14日凌晨5时许，伊朗武装伊斯兰革命卫队以多批次的无人机和导弹，对以色列的众多目标发动大规模空袭。伊朗称，这是为了报复以色列在4月初对伊朗驻叙利亚大马士革领事馆的袭击。 当时，这场以色列迄今未承认的袭击，造成伊朗革命卫队的3名高级 指挥官在内的共7名伊朗军事人员死亡。事发后，伊朗驻叙利亚大使阿克巴里对媒体表示，伊朗驻叙利亚大使馆的领事部门建筑“被以色 列F-35战机发射的6枚导弹击中”，这位伊朗大使还发出警告称，伊朗方面将以“同主样权的信规用模和严厉程度”对以色列采取报复行动。伊朗 外长阿卜杜拉希扬则称，以色列针对伊朗外交机构的空袭行动，违反了外交准则和国际条约。对于伊朗在4月14日凌晨发动的这波报复性攻击，以色列及其军事盟友美国已经提前进入应对状态。据以色列方面说法，伊朗发动的这一波导弹和无人机的总数量，大概在200枚（架）左右，大部分的导弹和无人机，均已被以色列的导弹防御系统拦截。袭击发动后，伊朗革命卫队又发表了第二份声明，警告美国的“任何干涉或参与打击伊朗利益的行为”都将导致果断和令人遗憾的回应。 拜登在袭击发生后称，美国将致力于保卫以色列，并预测“伊朗的袭击不会成功”。有匿名的美方官员透露，在这波伊朗对以色列的空袭中，有美军也参与了击落和拦截来袭的伊朗无人机作战。拜登还称，为了支持以色列的国防，美军在过去一周内已应自己的指示，向该地区调派了军机和导弹防御驱逐舰。并称这些部署和美军的“超凡技巧”，帮助以色列击落了“几乎所有”来袭的无人机和导弹。 中诚信国际点评： 本轮形势升级是加沙冲突外溢的最新表现，伊朗实施报复行动主要是出于政治目标，引致“第六次中东战争”爆发的概率较低。伊朗此次共计发射了超过500架无人机和40枚左右的弹道导弹（并配有真主党和哈马斯的数百枚火箭弹作为配合），饱和攻击下以色列方面虽未遭受重大损失，但宣称的“拦截了99%的来袭导弹和无人机”系铁穹系统在美国和约旦方等的援助下完成，实际对伊朗导弹的拦截率不足50%，证明了中东冲突烈度整体下降背景下，伊朗方面通过导弹+无人机组合消耗敌对方经济实力和军事韧性的可能。就伊朗内外环境而言，其构建“什叶派之弧”的战略动机仍然存在，与沙特之间的和解远未达到互信程度，后续如何处理与以色列的关系将影响伊朗和逊尼派国家关系的走向。以色列本土遭受袭击以来，内塔尼亚胡政府一度宣布决定放弃对伊朗的进一步报复，但召开两次战时内阁会议后，又于16日宣布已决定“明确而有力地”打击伊朗、已准备多款战机以执行任务，其强硬姿态展示一方面为迎合战事背景下国内右翼声浪，另一方面系“中东大和解”趋势下，力促美以战略挂钩继续发挥潜力的诉求所致，后续以色列方面通过反击伊朗推动地区风险震荡外溢的动机和相应行动仍值得各方关注，但鉴于巴以冲突形势胶着下，以色列对伊朗本土发动大规模直接报复的意愿和能力有限，美方亦敦促利库德政府保持克制，此轮伊以冲突局势全面失控的可能性较为有限。 双周资讯 经济 1、意大利将2024年经济增长预测下调至1% 4月9日，意大利政府将2024年的经济增长预期从此前的1.2%下调至1.0%。预计到2025年，意大利GDP增长由此前预测的1.4%降至1.2%。此外，意大利政府设定到2024年，将意大利公共赤字占GDP的比例从2023年的7.2%降至4.3%，2025年降至3.7%。 2、IMF将西班牙2024年GDP增长预期从1.5%上调至1.9% 4月12日，IMF将西班牙2024年的经济增长预测从1.5%上调至 1.9%，IMF表示，西班牙在欧元区普遍疲软的情况下具有“强大的韧性”。较高的经济增长受到国内消费增加、欧盟疫情后复苏计划的影响以及预期通胀放缓和利率放松的推动。但另一方面，私人投资仍然疲弱，消费近期才恢复到2019年底的水平，疫后以来国内需求总体疲软。此外，IMF重申了此前对2025年该国国内生产总值增长2.1%的预测。另外，西班牙国内政治的分裂可能会破坏政府的改革议程，缺乏经济适用房是西班牙需要解决的主要结构性问题之一。 3、葡萄牙将为中产阶级减税16亿美元以提振经济 4月11日，葡萄牙总理路易斯·黑山表示，葡萄牙新少数派政府将 于下周批准价值15亿欧元（约合16亿美元）的中产阶级减税政策， 以刺激增长和投资放缓。政府的目标是在2023年的基础上将所得税税 率降低0.5至3个百分点，重点关注中产阶级。目前，不同工资等级的所得税税率在最低13%到最高48%之间变化，这意味着中产阶级纳税人的有效税率可以达到30%或更高。 4、新加坡首季经济增长2.7%金管局维持新元升值步伐 贸工部星期五（4月12日）发布第一季经济初步预估数据。新加坡首季经济同比增长2.7%，较前一季的2.2%加速。经季节性调整，第一季经济环比扩张0.1%，虽延续去年第四季1.2%的增长态势，但明显放缓。制造业和现代服务业在前几个季度强劲增长后，于今年第一季有些放缓。而面向消费者的行业在第一季的增长加速，部分反映了游 客人数增加带来的推动力。考虑到新加坡核心通货膨胀率要到第四季和明年才明显放缓，新加坡金融管理局继续维持新元现有的升值步伐。 5、泰国央行委员会以5:2决定维持现有2.5%政策利率 泰国央行货币政策委员会秘书长比迪透露，当天的委员会会议以 5:2的票比，最终决定将政策利率维持在2.5%/年的水平；至于反对的 2票，则是希望将政策利率降低0.25%/年。比迪表示，2024年泰国经济或可能较去年以更快的速度扩张，主要得益于私人消费和旅游业的推动，以及今年剩余时间政府支出也将有恢复增长的势头。与此同时，泰国出口仍面临结构性压力，受供应因素和政府扶持措施，通胀率处于较低水平。因此，大多数委员会均认为当前的利率水平与维持经济和金融的稳定相符合，但仍需对未来影响经济的因素进行密切关注。由于2024年泰国出口的负面影响因素减少，因此预计今年及2025年的经济将分别增长2.6%和3.0%。 6、巴西央行上调2024年及2025年预期通胀率 巴西中央银行当地时间4月9日发布《焦点报告》，将2024年预期通胀率由3.75%上调至3.76%；将2025年预期通胀率由3.51%上调至3.53%。报告显示，巴西央行对该国2024年国内生产总值（GDP）的增长预期由1.89%升至1.90%，这是巴西央行连续第八次调高该国经济增长预期。2025年增长预期稳定在2%。巴西央行制定的2024及2025年通胀目标均为3%，只要通胀率维持在1.5%至4.5%的区间内，即意味着达成通胀目标。目前巴西仍面临通胀压力，在降息幅度上较为谨慎。 7、阿根廷央行下调基准利率至70% 阿根廷中央银行4月11日宣布，将基准利率从80%下调至70%。阿根廷央行当天发表声明，当前宏观经济不确定性有所缓和，且通胀压力部分缓解，因而采取降息举措。央行还宣布，放宽中小微企业进入自由外汇市场的条件。阿根廷国家统计与人口普查研究所数据显示，阿根廷今年2月通胀率为13.2%，低于1月的20.6%，近12个月累计通胀率达276.2%。虽然单月通胀率有所降低，但阿根廷通胀仍处于较高水平。为应对本币贬值、减少资金外流、抑制高通胀，阿根廷央行2023年连续六次加息，将基准利率从年初的75%上调至133%。去年 12月，阿根廷央行将利率下调至100%，今年3月进一步下调至80%。 8、南非2024年经济预计增长1.2%2月份制造业产出增幅扩大 据南非独立传媒网站4月9日报道，世界银行发布《非洲脉动报告》称，考虑到结构性约束有所缓解，同时消费者通胀率有所放缓，预计南非经济增长率将从2023年的0.6%反弹至2024年的1.2%，并在未来两年小幅加速至1.4%。南非储备银行此前连续第七次将回购利率维持在8.25%不变，并同样预计2024年南非经济增长1.2%。此外，世界银行首席经济学家安德鲁·达巴伦表示，预计撒哈拉以南非洲地区经济增长率将从2023年的2.6%增长至2024年的3.4%，并在2025