银河期货有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年8月7日星期三 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：今日沪铜主力收于71390元/吨，涨220元/吨，涨幅0.31%，沪铜指数减仓4403手 至49.29万手。 2.现货:日内铜价有所上涨，市场交投氛围仍与前几日相似。因前期进口铜货源大量流入，库存去化压力较大。预计明日升水仍将被压于平水价格下方。 【重要资讯】 1.美联储“传声筒”：紧急降息的门槛非常高，美联储9月将辩论是否降息50个基点。 2.据外媒报道，中国洛阳钼业和其他矿商已申请将刚果民主共和国生产的铜注册为伦敦金属交易所(LME)合约的品牌铜。如果申请获得成功，将有大量刚果铜进入LME注册仓库。考虑到处理申请所需的时间，刚果铜最早可能在明年进入LME注册仓库。消息人士称，洛阳钼业旗下的刚果TenkeFungurume(TFM)年产能为45万吨，该公司正在测试其铜产品，以确保其符合LME的要求。需要完成大量文书工作才能满足LME标准。 【逻辑分析】 宏观方面，美国7月非制造业pmi指数好于预期，市场情绪缓解。基本面方面，境外铜还在交仓进程中，lme铜库存继续交仓，估计LME垒库到8月中上旬，COMEX铜库存连续增加，预计8月份集中交仓；不过受到价格下跌及税收政策影响，废铜制杆开工率不足20%，加上价格回落的过程中下游逢低采购增加，三季度国内可能持续去库。图形上来 看，铜价下行趋势没有改变，反弹一下继续下跌的概率更大，关注70000支撑。 【交易策略】 1.单边：沪铜仍然在下行趋势中。 2.套利：观望 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据)） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：LME铝涨1.72%至2301美元/吨，沪铝2409合约涨0.45%至18920元/吨，沪铝指数减少1.3万手至45.14万手； 2.现货市场：现货市场成交氛围转弱，乏善可陈，成交在均价附近。 3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；8月5日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，855元/吨（0）；5000CV，754元/吨（0）；4500CV，654元/吨 （0）。 【相关资讯】 1.在美国7月ISM服务业指数超预期重返扩张，以及美联储官员、日韩当局和华尔街大行的安抚下，市场对经济衰退的恐慌有所缓解，部分投资者认为担忧美国经济立即衰退的反应过度。以及在日本央行加息决定后，日元套息交易遭遇平仓，曾令全球风险资产大跌，套息交易受益者科技股领跌。周二资金趁机逢低买入，推动全球股市昨日暴跌后迎来反弹，随着市场情绪的改善，避险需求减弱导致美元及美债收益率携手走高，打压贵金属走跌。 2.百川盈孚统计，2024年7月中国原铝产量为367.29万吨，同比增加3.70%，平均日产 11.85万吨，年化产量4336.39万吨;较2024年6月份日产11.78万吨增加0.07万吨。据目前的增减产情况预估，2024年8月中国电解铝产量约368万吨，日化产量约11.87万吨，平均日产量继续增加。 3.7月国内未锻轧铝及铝材出口58.7万吨，环比6月的60.95减少约2.3万吨，相比去年同期的48.97万吨同比增加约9.7万吨；前7月累计出口375.8万吨，相比2023年同期的 329.65万吨累计同比增长14.1%。 【逻辑分析】 美国衰退叠加海外投机流动性危机使得市场风险偏好走弱，股市商品共振下行，然美国7月非制造业pmi指数好于预期，政府降息预期增加出来安抚市场，情绪缓解，目前铝海外下方仍存较强的成本支撑，处于震荡寻底的过程。 【交易策略】 1.单边：宏观情绪主导的底部宽幅震荡，但基本面海外存成本支撑，铝价震荡寻底； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格震荡整理，AO2409合约跌0.11%至3675元/吨； 2.现货市场：8月6日成交$511.08/mtFOB印度，9月上旬船期，3万吨；国内暂无明显成交信息。 【相关资讯】 1.百川盈孚统计:2024年7月中国氧化铝产量为732.8万吨，同比增加5.41%，日产23.64万吨，较2024年6月日产2353万吨增加0.11万吨。预计2024年8月中国氧化铝产量约为738万吨，日产或将继续增加。 2.贾马尔科(Jamalco)氧化铝厂宣布在7月遭遇飓风侵袭后发运量遇到不可抗力，尽管此次飓风对贾马尔科港口的破坏严重，但据初步评估，氧化铝传送带的受损情况并未直接影响到贾马尔科氧化铝厂的生产能力，该厂作为世纪铝业与Clarendon氧化铝生产有限公司的联合项目，其设计年产能高达142.5万吨，而根据世纪铝业季报显示2024年第一季度实际运行产能在114万吨左右。 【逻辑分析】 供应端阶段性检修增加，矿石进入雨季紧张阶段，仓单被快速的消化，现货价格存在较强的支撑，但目前铝冶炼利润下滑较多，氧化铝基差收敛后进一步上行动能减缓，整体表现为震荡的走势。 【交易策略】 1.单边：近月端处于基差收敛与弱预期打压的反复博弈之中，目前仓单去化速度较快，09合约震荡思路对待； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：锌价维持弱势，LME锌跌1.14%至2612美元/吨，沪锌2409合约跌1.36%至 21840元/吨，沪锌指数持仓增加0.26万手至19.27万手； 2.现货情况：锌价维持下跌，市场成交好转，升水小幅回升；上海普通国产报价对2409合 约升水15元/吨附近,环比+5； 【相关资讯】 1.在美国7月ISM服务业指数超预期重返扩张，以及美联储官员、日韩当局和华尔街大行的安抚下，市场对经济衰退的恐慌有所缓解，部分投资者认为担忧美国经济立即衰退的反应过度。以及在日本央行加息决定后，日元套息交易遭遇平仓，曾令全球风险资产大 跌，套息交易受益者科技股领跌。周二资金趁机逢低买入，推动全球股市昨日暴跌后迎来反弹，随着市场情绪的改善，避险需求减弱导致美元及美债收益率携手走高，打压贵金属走跌。 2.【锌进口窗口打开保税区清关量大增致库存减少】上海金属网讯：截止8月3日当周，上海保税区精炼锌库存约2万吨，较前周减少0.6万吨。（SHMET） 【逻辑分析】 美国衰退叠加海外投机流动性危机使得市场风险偏好走弱，股市商品共振下行，然美国7月非制造业pmi指数好于预期，政府降息预期增加出来安抚市场，但是目前需求疲软，锌价维持下跌趋势。 【交易策略】 1.单边：锌价仍处5日线下方，空头趋势维持； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收17295元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨35元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价18125元/吨，较上一交易日持平。 【重要资讯】 1.据市场反映，进入8月废电瓶价格暴跌后，回收商由起初的畏跌甩货到后来的停收观 望，再生铅炼厂的废电瓶到货量也明显下降；铅价与废电瓶价格接连暴跌，多数炼厂因原料库存位置尚高亦选择停止采购，废电瓶市场交易活跃度转淡。随着原料库存的消化，再生铅炼厂的生产动态对铅价影响尤其重要。 【逻辑分析】 短期国内再生铅炼厂复产，叠加进口铅到货，铅锭供应从紧张转向宽松趋势，使铅价运行重心下移。同时关注废电瓶价格与再生铅企业利润的相关性，若亏损程度超过其承受范围，不排除再生铅企业再次出现减停产的可能性。另外三季度铅蓄电池市场将进入传统消费旺季，但当前多数企业成品订单一般，工厂维持以销定产，消费旺季尚未启动，也是铅市场交易的短板所在。 【交易策略】 1.单边：短期铅价低位震荡，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价上涨240至16445美元/吨，LME镍库存较前一交易日持平，LME镍0-3升贴水-256.84美元/吨，沪镍主力2409合约上涨220至129200元/吨，指数持 仓减少2667手。 2.现货情况：金川升水环比持平于1600元/吨，俄镍升水环比上调50至50元/吨，电积镍 升水环比持平于平水，硫酸镍价格环比上调10至27760元/吨。 【相关资讯】 1.【中伟股份摩洛哥首条产线或四季度投产】从2023年9月签约以来，中伟股份与合资方ALMADA齐心协力，充分利用各自优势，快速落地摩洛哥项目，从工程设计、建设用地到现场施工，高质量按节点推进项目建设，根据进度，中伟摩洛哥项目首条产线预计将于2024年第四季度交付投产。 2.SMM讯，2024年7月份，印尼湿法中间品产量为2.26万镍吨，环比6月减少12.06%，同比去年增加79.37%，累计同比104.78%。产量下滑主因为异常天气影响。 【逻辑分析】 美国数据弱于预期激发市场对美联储降息的进一步期待，但基本金属逻辑已有转向交易衰退的痕迹。镍自身基本面偏弱，市场对下半年整体过剩的预期仍在，中国向LME库存大量交仓。然而8月中下旬旺季备货可能配合宏观出现阶段性供需错配，同时原料端镍矿-镍铁-MHP均偏紧，成本支撑较为坚挺，可能会跟随外围市场反弹。 【交易策略】 1.单边：价格区间震荡，走势跟随外围市场。 2.套利：暂时观望。 3.期权：征求意见稿之后关注上市进度。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2409合约跌55至13885元/吨，指数持仓减少2995手； 2.现货市场：冷轧13500-13900元/吨，热轧13450-13550元/吨左右。 【重要资讯】 1.上周五，印度尼西亚政府同意暂停建设新的镍冶炼厂以保护环境该国迅速减少的镍储 量。根据2024年的几份最新报告，印度尼西亚目前也正式假设目前已知的高级镍矿储量将 在未来13至15年内耗尽。 2.太钢鑫海不锈钢有限公司年产175万吨不锈钢热酸退（酸洗）项目两米一机组计划在今年 10月底开始热负荷试车。 【逻辑分析】 印尼如期暂停建设新的镍火法冶炼厂，影响长期NPI供应。镍矿供应仍偏紧，近期菲律宾发货增加，但印尼溢价已经升至20-21美元/湿吨，NPI近期报价在1010-1030元/镍点，偶 尔听闻更高报价。不锈钢冷轧成本也提高至14400-14500元/吨，盘面2409大幅亏损。社会库存小幅下降，也对市场信心有一定提振，镍矿紧张缓解之前，基本面不支持大跌。但不锈钢也受宏观和镍价影响，近期外围市场疲软拖累不锈钢价格下行，关注外围市场何时企稳。 【交易策略】 1.单边：不锈钢走势震荡偏强，外围企稳后逢低做多。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅