银河期货有色金属衍生品日报

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年7月18日星期四 研究所副所长：车红云 投资咨询号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 投资咨询号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 投资咨询号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 投资咨询号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 投资咨询号：Z0020351 联系方式： 上海：02165789219北京：01068569781 邮箱：zhangyichiqhchinastockcomcn 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1期货：今日沪铜主力收于79380元吨，跌210元吨，跌幅027，沪铜指数减仓1310手 至5152万手。 2现货：现货升水今日如期抬升，早市下游采购情绪仍然受抑，部分表现出采购困难迹 象，持货商仍看涨后市升水，但在沪铜隔月月差结构未有变动之前，预计升水难有明显波动。 【重要资讯】 1美联储决策者周三表示，鉴于通胀轨迹有所改善，劳动力市场更加平衡，美联储更接近降息。美联储理事沃勒和纽约联储主席威廉姆斯都指出，距离放松货币政策越来越近；另外里奇蒙联邦储备银行总裁巴尔金表示，他对通胀下降范围开始扩大感到非常受鼓舞。 2美联储在经济调查褐皮书中称，美国经济活动在5月底至7月初以轻微至温和的速度扩张，企业预计未来增长将放缓，它们还报告就业市场有继续疲软的迹象，这与美联储的口风转变相一致。联储最近更密切地评估劳动力需求放缓程度，以确保在降息前不会等待太久。美联储对经济健康状况的最新评估还显示，通胀压力小幅上升，大多数美联储地区报告投入成本开始企稳。 【逻辑分析】 境外铜库存仍然在垒库中，抑制了铜价的上涨。预计LME铜库存会交仓到8月上旬，除此以外南美发到美国的铜陆续到货，COMEX铜库存连续增加，预计78月份库存也会增加，市场对美国供应担忧缓解；不过国内废铜紧张，加上下游比较认可80000以下的价格，三 季度国内可能持续去库。总体来看，最近铜价依托77000元吨一线，维持震荡走势。 【交易策略】 1单边：最近沪铜以77000元吨为底震荡，等待海外垒库结束后买入。 2套利：沪铜24092411borrow 3期权：卖CU2408P77000 姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1期货市场：铝价今日V型震荡，LME铝跌043至24055美元吨，沪铝2409合约跌013至19765元吨，沪铝指数增加116万手至4979万手； 2现货市场：铝价下跌，南北成交分歧，华东地区持续的累库压力叠加基差走强预期促使持货商有意加快出货变现节奏，现货流通充足，交投状况不佳；华南地区先弱后稳，价格下跌后持货商惜售不出，下游逢低补库，成交较好。 3能源成本方面：高温天气，但是下游电厂不缺煤，煤价窄幅震荡；金正北方港口动力煤 （非电厂流向）市场价：5500CV，850元吨（0）；5000CV，750元吨（0）；4500CV，656元吨（0）。 【相关资讯】 1【WBMS：2024年5月全球原铝供应过剩1051万吨】据外电7月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球原铝产量为60053万吨，消费量为59002万吨，供应过剩1051万吨。2024年15月，全球原铝产量为295127万吨，消费量为291502万吨，供应过剩3625万吨。 2一些日本买家同意第三季度支付每吨172美元的铝溢价据外电7月16日消息，两位参与 定价谈判的市场人士称，一些日本铝买家已同意向两家全球生产商支付7月至9月交货价 格每吨较基准价格高出172美元的价格，较上一季度上涨1619。这一价格高于4月至 6月当季每吨溢价145美元至148美元的价格，以及生产商最初提出的每吨溢价175美元至 190美元的报价。 【逻辑分析】 有色板块共振走弱，强势品种也开始补跌，在下游需求乏力，库存去化不佳，海外关税壁垒升温的担忧之下，铝价维持疲软，打成本阶段，基本到了目前广西贵州等地区的完全成本，存在一定支撑。 【交易策略】 1单边：消费乏力，铝价震荡下跌，维持高抛的思路，空头以5日线做防守，多单暂时观望； 2期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1期货市场：隔夜氧化铝价格下跌，AO2409合约跌093至3710元吨，近月合约维持在新疆地区仓单估值的价格附近震荡； 2现货市场：价格反弹后国内成交清淡，海外价格高位震荡，据Mysteel了解，7月16日海外市场氧化铝以西澳FOB476美元吨的价格成交3万吨，8月下旬船期，去向不知。此笔成交较上一笔价格（2024年7月15日成交）下跌602美元吨 【相关资讯】 1【世纪铝业的牙买加Jamalco铝精炼厂恢复全面生产】外媒7月12日消息，世纪铝业公司（CenturyAluminum）宣布，其铝土矿开采和氧化铝精炼合资企业Jamalco在从最近发生在牙买加的毁灭性飓风贝丽尔的影响中恢复过来后，已恢复全面生产。7月3日，飓风贝丽尔袭击了牙买加。世纪铝业表示，其合资企业的生产设施没有因飓风造成人员伤亡或重大损坏，但港口设施却未能幸免。部分氧化铝输送机受损，需要维修，预计在未来几周内完成。目前Jamalco已安排了替代港口，以确保在传送带修复之前继续向客户运送氧化铝。 【逻辑分析】 事件干扰带来的波动趋于平缓，今日有色市场氛围整体偏弱，市场矛盾有限，价格震荡下滑。 【交易策略】 1单边：现货不跌，期货收敛基差，窄幅震荡为主，暂时观望； 2套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1期货情况：锌价重心下移，LME锌跌186至2842美元吨，沪锌2409合约跌121至 23725元吨，沪锌指数持仓减少036万手至1854万手； 2现货情况：锌价下跌，市场情绪略有好转，持货商略有挺价惜售上海普通国产报价对 2408合约贴水40元吨附近，环比10； 【相关资讯】 1【WBMS：2024年5月全球锌市供应过剩1401万吨】据外电7月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球锌板产量为11416万吨，消费量为10015万吨，供应过剩1401万吨。2024年15月，全球锌板产量为56944万吨，消费量为53727万吨，供应过剩3216万吨。2024年5月，全球锌矿产量为9752万吨。2024年15月，全球锌矿产量为48994万吨。（文华财经编译）。 3【新疆火烧云铅锌矿完成6万吨采矿作业，8月份之前预计开采25万吨原矿】近日，在新疆和田县境内的火烧云铅锌矿采矿工程现场，挖掘机、潜孔钻机、破碎锤正将剥离出来的岩石装车、拉运。新疆火烧云铅锌矿地处喀喇昆仑山中部。目前矿山累计完成采剥总量60万立方米、采出矿石6万吨。据了解，新疆火烧云铅锌矿项目总投资2617亿元。截至2024年5月，新疆火烧云铅锌矿已完成采矿工程投资8246亿元，建成大红柳滩指挥营 地、甜水海中转营地、火烧云生产营地，完成矿山化验室等附属设施建设，加快推进矿山 项目，并在下游布局建设大型铅锌金属延展加工产业链基地。“2024年8月，预计完成采剥总量150万方，采矿25万吨，建成矿山生活区道路、围栏等设施，启动爆破器材库和油库建设，稳步实施矿山工业场地、破碎站、地磅、油库、加油站、矿山营地等基础设施建 设。”新疆火烧云铅锌矿有限责任公司技术副矿长丁越说。 【逻辑分析】 近期有色共振回落，强势板块补跌，市场氛围表现较弱，主要来自内需的乏力以及对供应端的担忧，由于担心周五三中全会发布会会出具利好的政策，尾盘商品空头整体平仓避险出场。 【交易策略】 1单边：目前双顶下跌的格局未变，空单继续持有，背靠压力位止损（5日线）； 2套利：暂时观望； 3期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收19965元吨，盘面震荡走高，较前一交易日上涨160元吨； 2、现货情况：上海市场1电解铅均价19775元吨，较上一交易日涨25元吨。 【重要资讯】 1从锭端供应来看，5月份以来，废料等原料供应矛盾始终难以缓解，再生铅冶炼企业多处于减停产状态，预计7月再生精铅产量环比6月再度下降约3万吨。同时，废电瓶供不应求背景下，一则致使废电瓶价格不断刷新历史高位，高成本使得冶炼企业挺价出货，主流地区再生精铅报价普遍对SMM1铅均价升水出货；二则废料供应问题传导至锭端，再生铅供应缺失，导致下游企业刚需涌向原生铅板块。 27月，据调研，铅酸蓄电池企业开工率止跌回升、蓄电池成品库存拐头下滑。以二轮、三轮电动车类蓄电池产品为主的企业和部分汽车启停蓄电池产品类企业提及旺季前采购备库需求，开始为旺季交付的订单提前采购相关原料，铅下游消费市场逐渐步入传统淡旺季过渡期。 【逻辑分析】 国内废电瓶及铅精矿等原料价格坚挺，原生铅与再生铅流通货源供应偏紧，部分交割品牌企业处于检修状态，而以安徽地区为主的再生铅冶炼企业大多也处于减停产状态，现货市场可流通货源较为有限。另外铅沪伦比值进一步扩大，铅锭进口利润增加，市场多空因素博弈剧烈。 【交易策略】 1单边：短期铅价高位波动，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1盘面情况：沪镍主力2409合约下跌1970至130740元吨，指数持仓增加1948手。 2现货情况：金川升水环比上调150至1700元吨，俄镍升水环比下调50至0元吨，电积 镍升水环比上调100至350元吨，硫酸镍价格环比持平于28500元吨。 【相关资讯】 1WBMS公布的最新报告显示，2024年5月，全球精炼镍产量为2818万吨，消费量为 2835万吨，供应短缺017万吨。2024年15月，全球精炼镍产量为14014万吨，消费量为 13713万吨，供应过剩301万吨。 2淡水河谷2024年第二季度，镍产量为279万吨，同比减少24，主要系镍加工厂落实计划内保养维修战略所致。 3纽约联储主席约翰威廉姆斯（JohnWilliams）最新表示，如果近期通胀放缓的势头能持续下去，未来几个月可能会有必要降息，但两周后的会议上可能不会这样做。 【逻辑分析】 巴西淡水河谷二季度产量环比下滑294，同比下滑244，缘于冶炼厂计划内维护。但今年仍有大型低成本中资电积镍项目投产。消费端进入淡季，不锈钢排产下滑，三元前驱体环比小增。镍基本面过剩持续，库存不断增加，部分出口交仓的镍板预计回流国内，近期价格依然承压。关注外围市场及资金流向。 【交易策略】 1单边：镍价走势震荡偏弱，关注外围市场及资金流向。 2套利：暂时观望。 3期权：征求意见稿之后关注上市进度。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1盘面情况：SS2409合约下跌30至13835元吨，指数持仓增加3399手； 2现货市场：冷轧1350013850元吨，热轧1335013400元吨左右。 【重要资讯】 151不锈钢讯，据知情人士透露，地方政府已经接管了德龙的大部分工厂，以收回欠款并保护员工，剩下的工厂勉强运转。这位不愿透露姓名的人士说，主要大宗商品交易商前段时间与德龙切断了联系，不过这个问题尚未公开。根据法院通知，戴和他的家人目前正卷入与承包商和供应商的多项付款法律纠纷。据数据提供商天眼查的数据，自4月份以来，司法裁决冻结了德龙子公司总价值约人民币30亿元逾41亿美元的股份。 2钢联统计2024年7月18日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存11087万吨，周环比上升194。其中冷轧不锈钢库