方正中期期货偏多

2024年8月7日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 烧碱 +0.5 玻璃 +0.5 豆粕、菜粕、 豆二 -0.5 纯碱 +0.5 菜油 -0.5 天然橡胶 +1 豆一 -0.5 铝、氧化铝 +0.5 白糖 -1 锡 +0.5 甲醇 -0.5 镍 -0.5 豆油 -0.5 不锈钢 -0.5 棕榈油 -0.5 铅 -0.5 铜 -1 PVC -0.5 锌 -2 高低硫燃料油 +0.5 铁矿石 -2 玉米、玉米淀粉 +0.5 焦煤焦炭 -2 苯乙烯 +0.5 螺纹 -0.5 短纤 -0.5 热卷 -0.5 合成橡胶 +0.5 聚烯烃 -0.5 乙二醇 -0.5 原油 +0.5 沥青 +0.5 棉花棉纱 +0.5 贵金属 +0.5 纸浆 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情回顾】周三人民币汇率贬值下，沪金沪银小幅回暖。沪金2410主力期货合约收涨0.34%至556.06元/克，沪银2412主力合收涨0.68%至6954元/千克；截止16:00，伦敦现货黄金价格为2389.12美元/盎司；伦敦现货白银价格为26.892美元/盎司。【重要资讯】1、中国央行：7月末黄金储备报7280万盎司（约2264.33吨），与上个月持平；央行连续3个月未增持黄金储备。2、日本央行副行长内田真一：如果前景展望成为现实，将调整宽松程度；目前需要坚定地实施宽松政策；近期的股市和汇市波动造成了影响；如果市场波动影响到前景展望，那么利率路径将发生转变；不会在市场不稳定的时候加息；美国经济很有可能正在软着陆；正在带着紧迫感关注市场对经济的影响；在利率方面并没有落后于形势。 贵金属 +0.5 【市场逻辑】日美股市反弹，市场衰退预期收缓，后续还需等待更多数据验证，被动降息预期有所冷却下贵金属走势承压震荡；考虑中长期逻辑仍在下，黄金依然建议逢低做多。近期人民币对美元汇率波动较大，注意汇率变化对内盘贵金属的价格影响；同时中东地缘局势态势紧张，关注未来可能存在的潜在驱动。【交易策略】近期贵金属走势偏弱震荡，但中长期看央行增金与降息的驱动逻辑仍在，仍建议黄金逢 金属建材 低做多布局；白银则预计走势相对偏弱，可逢低做多金银比；注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，美联储态度转鹰，地缘冲突缓和等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2460美元/盎司压力位，下方关注2350美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注29美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司的长期支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注540元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600-7800元/千克区间，下方关注6700-6500元/千克的支撑区间。【行情复盘】周三沪铜价格小幅反弹，主力合约CU2409收于71390元/吨，涨幅0.31%。【重要资讯】1、7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.32万吨，增幅为2.31%，同比上升11.05%，且较预期的101.66万吨增加1.16万吨。2、据SMM，截至8月5日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.01万吨至 铜 -1 34.85万吨，但总库存较去年同期的9.33万吨高25.52万吨。3、据mining网站消息：必和必拓（BHP）计划请求智利政府调停与Escondida铜矿工会领导人的谈判，以避免该全球最大铜矿发生罢工。4、智利国家统计局数据显示，智利2024年6月铜产量同比下滑1.25%，至452850吨，环比微增1.85%。最近智利国家铜业公司首席执行官RubenAlvarado表示，该公司正“奋力”恢复其铜产量水平。此前受去年岩石坍塌的持续影响，这家全球最大铜供应商产量出现明显下滑。 5、据SMM调研，近期受反向开票、公平竞条例等政策影响，四川、安徽、湖北地区18家再生铜杆企业，合计产能157万，目前均处于停产或于31号前完成在手订单之后停产的现状，企业当下观望情绪较重。6、8月2日SMM进口铜精矿指数（周）报6.55美元/吨，较上一期回升0.17美元/吨。【市场逻辑】海外经济数据回落，美联储降息周期临近，市场交易经济衰退逻辑施压基本金属价格。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）连续小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。需求端，随着铜价走低，企业逢低采购，下游受到抑制的需求有所回升，但整体库存水平仍然处于历史高位，且本周一再次小幅累库，叠加海外LME铜库存大幅提升，这对于铜价上行形成压制。【操作建议】操作上，近期在宏观逻辑下基本金属价格承压，铜价估值回归，短期市场空头氛围较强，关注70000附近支撑，铜价仍处于探底阶段。【行情复盘】周三沪锌价格冲高回落，主力ZN2409合约收于21840元，跌幅1.36%。【重要资讯】1、截至本周一（8月5日），SMM七地锌锭库存总量为15.14万吨，较7月29日减少0.77万吨，较8月1日减少0.01万吨，国内库存录减。2、海外矿商陆续公布二季度报告，其中，Boliden发布二季度报，数据显示其2024年第二季度锌精矿产量为37627吨，同比减少35%，主因自2023年7月开始Tara矿处于维护保养中，二季度仍无产出。Nexa发布2024年二季度报，2024年第二季度锌精矿产量总计8.25万吨，环比降低5%，同比增加2%。Fresnilloplc发布2024年二季度报，报告显示2024年第二季度锌精矿金属量29240吨，环比增长11.79%。Sierrametals发布2024年第二季度报，报告显示其二季度锌精矿产量为11272千磅，环比增长11.25%，同比降低7.82%。3、据海关数据显示，2024年6月氧化锌进口为429.81吨，环比增加18.63%，同比2023年6月的655.93吨降低34.47%；2024年1-6月累计氧化锌进口量为2986.21吨，累计 锌 -2 同比2023年1-6月增加7.16%。2024年6月氧化锌出口1774.19吨，环比增加75.54%，同比2023年6月的1466.86吨增加20.95%；2024年1-6月累计氧化锌出口量为6458.05吨，累计同比2023年1-6月累计量下降25.15%。4、海关总署在线查询数据显示，中国6月精炼锌进口量为34929吨，环比减少21.35%，同比下降22.94%。其中哈萨克斯坦输送量环比下降6.39%至12276吨，成为最大供应国，澳大利亚输送量骤降46.44%至9945吨，落至次席。5、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%，同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，国产锌精矿加工费年内降幅超65%；进口矿加工费降至-30美元/干吨。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端，SMM七地锌锭库存继续录减，但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，在宏观衰退交易逻辑下，沪锌价格连续调整，但基本面存在支撑，短期以空头思虑操作，市场有望重回前期低位区间。 铝及氧化铝 +0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2409高开震荡，报收于18920元/吨，环比涨0.67%。长江有色A00铝锭现货价格18870，南通A00铝锭现货价格19100，A00铝锭现货平均升贴水-50元。氧化铝主力合约AO2410震荡反弹，报收于3635元/吨，环比涨1%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3909.5元/吨。【重要资讯】国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，方案提到，将重点开展9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈流出态势。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也逐步进入尾声。氧化铝整体供应在复产产能的带动下略有增加，氧化铝现货价格高位企稳，且继续升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下降。库存方面，国内铝锭社会库存累库幅度加大，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面震荡反弹。目前基本面供给端放量，需求端处于淡季，盘面跟随板块集体共振，建议观察下方18500一线支撑力度，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位18500。氧化铝现货价格有所企稳，电解铝新产能投产利好需求端且供给端开工也略有下降，供弱需强格局支撑价格，但盘面受板块共振影响较大，建议高抛低吸区间操作为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 +0.5 【行情复盘】沪锡震荡反弹，主力2409合约收于245250元/吨，涨1.92%。现货主流出货在246400-248900元/吨区间，均价在247650元/吨，环比涨1650元/吨。【重要资讯】中国物流与采购联合会公布的7月份全球制造业采购经理指数显示，指数连续4个月运行在50%以下，7月份降幅有所扩大，全球经济复苏动力继续趋弱。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降2.33个百分点，目前少数云南以及江西冶炼企业因原料供应紧张排产小幅下滑，但普遍检修计划还暂未开始。6月锡矿进口数据环比增加38.4%，同比下降21.3%，主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，6月锡焊料企业开工率环比下降6.65个百分点，主因下游逐渐转入淡季，锡焊料企业订单下滑所致。7月第5周铅蓄电池企业开工率周环比下降3.31个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异。另外浙江和江西部分企业开始放防暑降温假，所以开工率下降。库存方面，上期所库存继续大幅下降，LME库存环比有所减少，smm社会库存周环比大幅下降。【交易策略】沪锡盘面有所反弹。基本面目前矿端进口环比回升，虽然矿端供应紧张已成事实，但传导至冶炼端速度较慢，精炼锡加工费暂时企稳。上期所锡库存持续下降。目前市场依然被宏观以及板块共振左右，建议暂时观望为主。需关注矿端供应情况及宏观风险，关注底部的确立，上方压力位270000，下方支撑位230000。 铅 -0.5 【行情复盘】沪铅主力合约收于17295，涨0.2%。SMM铅现货价格18050~18200均价18125-0 【重要资讯】据SMM，废电瓶价格连续暴跌后，大多数回收商暂停收货观望，再生铅炼厂普遍反馈到货情况变差。今日废电瓶报价跌势稍缓。据SMM调研，截至8月5日，S