方正中期期货偏多

2024年6月13日星期四 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 棉花棉纱 +0.5 铝、氧化铝 -0.5 菜油 -0.5 纯碱 +1 锡 +0.5 豆粕、菜粕 -0.5 铜 +0.5 豆二 -0.5 锌 +0.5 甲醇 -0.5 白糖 -0.5 PVC -0.5 天然橡胶 -0.5 铁矿石 -1 镍 -0.5 焦煤焦炭 -1 铅 -0.5 贵金属 -0.5 不锈钢 -0.5 玻璃 -1 高低硫燃料油 -0.5 原油 -0.5 沥青 -0.5 豆一 -0.5 豆油 -0.5 棕榈油 -0.5 玉米 +0.5 玉米淀粉 +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 乙二醇 -0.5 聚烯烃 +0.5 烧碱 +0.5 苯乙烯 +1 短纤 +0.5 合成橡胶 +1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 金属建材 贵金属 -0.5 【行情复盘】周四贵金属冲高后大幅回落。沪金2408合约期货价格收涨0.07%至548.44元/克，沪银2408合约期货价格收跌0.23%至7744元/千克。截止15:00，现货黄金报价2315.67美元/盎司；现货白银报价29.346美元/盎司。【重要资讯】美联储主席鲍威尔：各种指标表明，劳动力市场的状况已经回到疫情前的水平，处于相对紧张但不过热的状态。FOMC成员预计劳动力市场的强劲表现将继续，但就业市场正在降温。5月的CPI数据意味着走在正确的方向，能够建立信心，但必须观察这一数据对风险平衡性意味着什么。摩根大通的经济学家表示，6月12日发布的美国5月CPI通胀报告和美联储会议增加了首次降息会是在9月的风险，不过他们的基线预测仍是11月降息。“总的来说，虽然今年的点阵图中值略有意外，但我们今天下午对美联储的看法并没有太大不同，”摩根大通首席美国经济学家MichaelFeroli在报告中写道。“我们继续认为在11月份首次降息，在今天上午之后，风险可能更倾向于9月而不是12月。”Feroli写道：“鲍威尔关于今天上午的CPI是否完全纳入点阵图考量的回答有点模糊，因此有观点认为没有完全计入。”【市场逻辑】美国5月通胀超预期放缓，但利率决议显示美联储官员态度仍偏谨慎。鲍威尔也在后续新闻发布会重申需要更多就业数据支持降息。需进一步关注后续美国经济数据状况，例如今晚公布的PPI数据。整体看，5月CPI数据一定程度上缓解了贵金属近期的弱势局面，但后续上行还需更多利好支撑。短期预计贵金属或将呈震荡走势。【交易策略】预计贵金属近期将呈现震荡走势，短期可以尝试偏空操作，12月前降息预期交易仍持续；注意风险事件带来的影响，如美国经济数据大幅走弱、美联储官员态度转鸽，中东局势恶化等。贵金属运行区间：伦敦上方关注是否能回到2350-2360美元/盎司区间，下方关注是否会跌破2300-2290美元/盎司区间；伦敦银方面，上方关注30-30.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8000-8300元/千克区间，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。 铜 +0.5 【行情复盘】 周四沪铜价格低位波动，主力合约CU2407收于80000元/吨，涨幅0.39%。【重要资讯】1、截至6月13日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周二下降1.28万吨至42.93万吨，且较上周四下降2.14万吨，自年内高位明显回落。2、据SMM调研数据显示，5月份精铜制杆企业开工率为62.84%，继续超预期环比下降6.12个百分点，同比大幅下滑12.56个百分点。其中大型企业开工率为71.93%，中型企业开工率为46.55%，小型企业开工率为51.64%。2、据SMM调研了解，5月漆包线企业开工率为69.04%，环比下降1.24个百分点，同比下降3.91个百分点，整体来看仍处于近年来较低水平；与预期开工率相比略高0.27个百分点。3、中国5月CPI年率0.3%，预期0.40%，前值0.30%。中国5月PPI年率-1.4%，预期-1.50%，前值-2.50%。美国5月未季调CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%，降至3个月低位。美国5月未季调核心CPI年率录得3.4%，低于预期的3.5%，为2021年4月以来最低水平。4、美联储议息会议维持基准利率维持5.25%-5.50%区间不变，点阵图将今年的降息预期从3次砍至1次，明年上调至4次。当前联邦利率期货定价美联储11月份左右降息一次。5、财联社6月11日电，中国有色金属工业协会6月11日发布消息，定于2024年7月3日在上海召开“2024年扩大铝应用论坛”。本届论坛主题“以铝节铜”。该协会称，我国铜资源匮乏，以铝节铜在一定程度上可降低铜资源对外依存度，对增强资源保障能力和维护国家经济安全具有重要战略意义。【市场逻辑】美国5月份物价数据回落，美联储维持基准利率不变，年内预计降息一次。近期铜市场阶段性利多兑现，市场价格高位回落。矿端供应偏紧局面仍未改观，铜精矿现货粗炼费（TC）连续五周维持负值。需求端，SMM铜社会库存高位小幅回落，随着铜价走低，前期受阻的市场需求开始回升，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。【操作建议】操作上，铜价由趋势性上涨阶段进入高位宽幅震荡阶段，近期以区间思路应对当前行情，下方78000-80000元/吨附近支撑企稳可关注短期低接机会。【行情复盘】周四沪锌价格反弹走高，主力ZN2407合约收于23695元，涨幅0.72%。【重要资讯】 锌 +0.5 1、据SMM调研，截至本周四（6月13日），SMM七地锌锭库存总量为19.60万吨，较6月6日降低0.37万吨，较6月11日降低0.35万吨，国内库存录减。2、据安泰科对国内53家锌冶炼厂（涉及产能699万吨）产量统计结果显示，2024年1-5月样本企业锌及锌合金产量为244.2万吨，同比增加1.4%。5月份单月产量为48.5万吨，同比下降2.2%，环比增加1.6万吨，日均产量环比增加0.2%。 3、2024年5月SMM中国精炼锌产量为53.62万吨，环比上涨3.16万吨或环比增加6.26%，同比下降5.02%，1~5月累计产量263.6万吨，累计同比下降1.43%，略高于预期值。其中5月国内锌合金产量为9.5万吨，环比下降0.05万吨。4、据SMM调研，镀锌因江浙地区的铁塔订单较好，且黑色价格上涨，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业一方面因为锌价高位，下游企业畏高慎采，另外本身行业淡季下，部分企业存在检修减产情况，造成开工下降。预计后续镀锌受专项债和基建等带动，开工或有提升，但压铸和氧化锌改善情况有限。5、据SMM，国际铅锌研究小组(ILZSG)发布报告显示，2024年3月全球锌市场供应过剩52,300吨，2月为过剩66,800吨。今年前三个月，全球锌市场供应过剩144,000吨，去年同期为过剩201,000吨。6、海关总署数据显示，中国2024年4月锌矿砂及其精矿进口量为287,476.895吨，环比增长17.62%，同比减少9.92%。中国2024年4月精炼锌进口量为46,021.172吨，环比减少0.68%，同比上升193.94%。【市场逻辑】近期锌精矿供给偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2500元/金属吨，进口矿加工费降至20美元/干吨，价格均处于近五年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，冶炼利润持续处于低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。但海外停产矿山逐步复产，远端矛盾有所缓解。SMM七地锌锭库存连续小幅去库。当前锌下游三大需求开工率逐步恢复，国内房地产政策利多锌市场需求预期。【操作建议】近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，期货操作以区间思路应对，也可关注期权牛市价差策略。【行情复盘】沪铝主力合约AL2408震荡走弱，报收于20680元/吨，环比跌0.82%。长江有色A00铝锭现货价格20590，南通A00铝锭现货价格20760，A00铝锭现货平均升贴水-10。氧化铝主力合约AO2408震荡整理，报收于3895元/吨，环比涨0.13%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3906.5元/吨。【重要资讯】6月12日，欧委会发布关于对华电动汽车反补贴调查初裁结果，拟对进口自中国电动 铝及氧化 铝 -0.5 汽车征收17.4%-38.1%不等的临时反补贴税。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，未来有新产能投产预期，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有逐步宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存微幅累库，伦铝库存有所减少。【交易策略】沪铝盘面继续走弱。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，建议维持空头思 路。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20500。氧化铝现货价格企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，供需双强格局下建议暂时观望为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡偏强，主力2407合约收于273910元/吨，涨0.34%。现货主流出货在273000-275500元/吨区间，均价在274250元/吨，环比涨3250元/吨。【重要资讯】美联储连续第七次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变。鲍威尔表示通胀已大幅缓解，但仍过高。今年至今，并未对通胀有更大的信心以便进行降息。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升2.78个百分点，主因云南个旧环保检查结束，部分冶炼企业逐步复产。4月锡矿进口数据大幅下滑，主因从缅甸和俄罗斯进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还 锡 +0.5 在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，4月锡焊料企业开工率环比增长6.14个百分点，主要五一假期前集中备货，部分5月订单提前所致，预计5月份开工率因提前透支将略有下降。6月第1周铅蓄电池企业开工周环比上升3.56个百分点，主因铅价涨势强劲，大型企业带头上调电池价格，电池库存下移后生产线开工相对饱满，但也有部分企业因上调电池价格后市场不买单而出现订单下滑。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存环比有所减少，smm社会库存周环比大幅下降。【交易策略】沪锡盘面高位震荡。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，近期锡锭现货成交较为平淡，但锡锭库存以回落为主。当下市场情绪不稳，但基本面的增强提供了一定支撑，建议多单谨慎续持。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位29000