方正中期期货偏多

2024年4月23日星期二 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 铜 天然橡胶 锌 铅 白糖 不锈钢 原油、沥青 玻璃 氧化铝 纯碱 玉米、玉米淀粉 聚烯烃 乙二醇 合成橡胶 豆油 镍 棕榈油 铝 短纤 锡 苯乙烯 甲醇 PVC 焦煤焦炭 烧碱 PXPTA 棉花棉纱 菜油 豆粕、菜粕、豆二 豆一 铁矿石 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由【行情复盘】周二贵金属继续下跌。沪金盘中最低跌至543.72元/克，最终收跌3.54%至544.84元/克；沪银跌破7000元/千克点位，盘中最低6955元/千克，最终收跌4.78%至6989元/克；现货方面，现货黄金一度跌破2300美元/盎司至2296.80美元/盎司，现货白银最低至26.699美元/盎司。截止16:00，现货黄金下跌1.07%至2308.98美元/盎司；现货白银下跌1.51%至26.898美元/盎司；纽约黄金下跌1.01%至2322.70美元/盎司，纽约白银期货下跌1.11%至27.215美元/盎司。【重要资讯】欧元区公布4月PMI初值，4月综合PMI初值为51.4，高于市场预期50.7，前值为50.3；4月份制造业PMI初值为45.6，低于市场预期46.5，前值为46.1；4月份服务业PMI初值为52.9高于市场预期51.8，前值为51.5。在4月23日外交部记者会上，有记者提问称，据报道，布林肯在访华期间将向中国官员明确表示，美国及其盟友对中国持续为俄罗斯提供芯片、巡航导弹、发动机等关键技术和产品，以支持其工业重建的做法感到日益不满。虽然布林肯没有说明美国打算采取 贵金属 -1 何种措施，但据知情人士透露，美国正在考虑对中国金融机构和其他实体实施制裁。请问发言人对此有何评论？中国外交部发言人汪文斌说，美方一边出台大规模援助乌克兰法案，一边又对中俄正常的经贸往来进行无端指责，这种做法极其虚伪，也十分不负责任。中方对此坚决反对。 金属建材 【市场逻辑】中长期看，贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空。可等待调整后的做多机会。未来美联储货币政策转向宽松仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属仍受到利好影响。【交易策略】贵金属低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2200美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银方面，上方关注28美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑。国内方面，沪金上方继续关注575-580元/克左右的压力区间，下方关注530元/克点位，500-505元/克仍是重要长期支撑；沪银上方关注7300-7500元/千克区间，下方关注6700-7000元/千克，6300-6500元/千克仍是重要中长期支撑。【行情复盘】周二沪铜高位回落，主力CU2406收于78020元/吨，跌幅2.57%。【重要资讯】 铜 -1 1、海关总署在线查询数据显示，中国3月废铜进口量为21.82万吨，创下2018年12月以来最高，其中前两大供应国美国和日本输送量双双大增。2、据海关总署在线查询平台数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为233万吨，较2月略有反弹。 3、据SMM，截至4月22日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.02万吨至40.37万吨,累库势头有所放缓。4、据SMM数据调研，本周再生铜杆开工率为31.76%（调研企业：15家，产能159万吨/年）较上周下降17.44个百分点。本周精废杆平均价差2333元/吨，较上周精废杆平均价差2053元/吨，上升了280元/吨。5、国家统计局4月18日发布的数据显示，中国3月精炼铜（电解铜）产量为114.7万吨，同比增长7.9%；1-3月精炼铜（电解铜）产量为336.2万吨，同比增长10.0%。【市场逻辑】近期英美对俄铜新的交易制裁扰动市场，海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌并创出近十年最低值，截至4月19日SMM进口铜精矿指数回落至4.23美元/吨。冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，这使得炼厂冶炼积极性明显下降，国内铜冶炼企业座谈会就调整冶炼生产节奏达成一致，CSPT小组再次倡议联合减产，二季度炼厂检修情况将逐步增多。需求端，SMM铜库存增幅放缓，中游铜材企业产能利用率回升，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。【操作建议】总体来看，近期铜价保持强势，宏观资金涌入有色市场，叠加供应端支撑较强，沪铜价格一度突破80000元/吨整数关口，市场价格超越2011年高点，向着2006年高点迈进，上周五我们重点提示交易拥堵谨防市场存在阶段回调风险。本周沪铜价格在触及81000高位后，出现集中获利回吐。对于获利较高的多头持仓可通过牛市价差或者深度实值期权进行替换，防范价格回撤对利润的侵蚀，持货商可利用领口策略等方式进行持仓市值管理。【行情复盘】周二沪锌冲高回落，主力ZN2406合约收于22270元，下跌2.02%。据SMM，周二0#锌主流成交价集中在22210~22430元/吨，双燕成交于22330~22530元/吨，1#锌主流成交于22140~22360元/吨。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周一（4月22日），SMM七地锌锭库存总量为22.09万吨，较4月15日增加0.27万吨，较4月18日增加0.32万吨，国内库存录增。2、根据最新的海关数据显示，2024年3月精炼锌进口4.63万吨，环比增加2.11万吨或环比增加83.51%，同比增加262.41%，1-3月精炼锌累计进口9.66万吨，累计同比增加399.56%，3月精炼锌出口0.062万吨，即3月精炼锌净进口4.57万吨。3、据SMM调研，压铸锌合金行业1-3月的月度开工率分别为41%、18.84%、44.72%， 锌 -1 2024年第一季度综合开工率为34.85%，2023年第一季度综合开工率为39.56%，2022年第一季度综合开工率为41.15%，开工率呈现下滑趋势。4、4月16日，国家统计局公布的数据显示，中国一季度GDP同比增长5.3%，预期增4.9%，2023年四季度增5.2%。具体来看，中国3月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增5.3%，1-2月为增7%。中国3月社会消费品零售总额同比增3.1%，预期增4.8%，1-2月为增5.5%。中国1-3月固定资产投资同比增4.5%，预期增4.4%，1-2月份增4.2%。中国1-3月房地产开发投资同比下降9.5%，预期降9%，1-2月为降9%；新建商品房销售面积同比下降19.4%，其中住宅销售面积下降23.4%；房地产开发企业到位资金同比下降26.0%。【市场逻辑】近期美国经济数据表现强劲，通胀水平走高且超市场预期，就业市场保持紧俏，美国降息预期进一步延后，美元与美债收益率连续走高。供应端，SMM七地锌锭库存再次录增， 近期锌精矿加工费下调，精炼锌企业仍处于亏损状态，市场存在炼厂减产预期。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施。央行一季度例会提出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，国内多地取消首套房商贷利率下限。当前锌下游三大需求开工逐步恢复，但整体表现弱于季节性。【操作建议】沪锌高位大幅波动，市场价格在23000元一带面临较强阻力，近期波动幅度料加剧。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2406跟随有色板块回调震荡下跌，报收于20200元/吨，环比跌1.56%。长江有色A00铝锭现货价格20260，南通A00铝锭现货价格20480，A00铝锭现货平均升贴水-50。氧化铝主力合约AO2406震荡整理，报收于3469元/吨，环比涨0.26%。氧化铝现货安泰科及百川两网平均价为3327.5元/吨。【重要资讯】2024年3月份国内原铝净进口量达24.8万吨，同比增长271.5%，2024年一季度国内原铝净进口总量达71.9万吨，同比增长237.5%。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，未来有新产能投产预期，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝供应端略有好转，未来有一定复产预期，氧化铝现货价格企稳且有小幅抬升。需求方面，下游加工企业开工率微幅上涨。库存方面，国内铝锭社会库存小幅去库。伦铝库存继续下降。【交易策略】沪铝随资金情绪退潮而显著下跌。从基本面情况来看，除复产产能外还有新产能投产预期，供给较为宽松。铝锭社会库存小幅去库。一季度原铝进口大超预期。目前市场情绪偏空，建议短线偏空思路对待。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19000。氧化铝现货价格企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端也有预期增量，目前氧化铝盘面有所回调但现货依然维持上涨，期现有所背离，建议暂时观望为主，需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 -1 【行情复盘】沪锡夜盘震荡整理早盘开始大幅下跌，主力2406合约收于254040元/吨，跌7.96%。现货主流出货在264000-266000元/吨区间，均价在265000元/吨，环比跌16250元/吨。【重要资讯】欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy表示，欧洲央行可以通过调整降息幅度来应对外部冲击。油价不确定性不会阻挠欧洲央行6月降息（的潜在决定）。欧洲央行不会针对油价波动机械地反应。6月（宣布降息）之后，欧洲央行将“务实地”降息。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降0.83个百分点，主因而云南某冶炼企业因临近交接日期，计划逐渐停产。1-2月锡矿进口数据大幅增长，主因缅甸依然有部分锡矿进口量，另外越南以及刚果金的锡矿进口量上涨。但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比持续收窄，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，3月锡焊料企业开工率大幅回升，较2月份提升39.12个百分点，主要由于假日结束，企业恢复正常生产，预计4月份开工率将基本持平，整体保持稳定。4月第3周铅蓄电池企业开工周环比下降0.81个百分点，主因进入淡季市场需求下降以及成本升高。库存方面，上期所库存继续上升，LME 库存有所增加，smm社会库存周环比大幅上升。【交易策略】伦锡回调带动沪锡，加之资金情绪退潮以及有色贵金属板块集体回调，盘面大幅下跌。目前供应端还较为充足，冶炼厂开工短期还维持正常，加之锡价升高后现货成交清淡，盘面存在一定压力，且锡锭库存较高，此前一直下降的伦锡库存也有一定增长。加工费暂时企稳。目前市场情绪转空，建议短线偏空思路对待，需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位270000，下方支撑