聚烯烃日报：检修装置增加，供应压力尚可

期货研究报告|聚烯烃日报2024-08-08 低库存强基差，聚烯烃低位震荡 检修装置增加，供应压力尚可 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性。聚烯烃临停装置增加，装置减损量高位，市场供应压力尚可。前期原油价格下跌，聚烯烃成本支撑减弱，场内心态谨慎，交投延续弱势。淡季下需求难有改善，中游贸易商环节接货意愿不强，上游石化库存消化缓慢，市场承压运行。预计聚烯烃市场维持区间整理。 核心观点 ■市场分析 库存方面，石化库存81万吨（-0.5）。 基差方面，LL华东基差在30元/吨，PP华东基差在20元/吨。 生产利润及国内开工方面，原油价格下跌，聚烯烃成本支撑减弱。大庆石化7PE装置、独山子石化30PE装置、京博聚烯烃一线20PP装置、东莞巨正源二期30PP装置停车检修，聚烯烃开工负荷走低。 进�口方面，LL进口窗口打开，PP�口窗口关闭。 ■策略 （1）单边：无。 （2）跨期：无。 ■风险 地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 聚烯烃日度表格4 聚烯烃基差结构6 聚烯烃生产利润及开工率7 聚烯烃非标价差及开工占比8 聚烯烃进�口利润10 聚烯烃下游开工及下游利润12 聚烯烃库存13 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨4 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨5 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图4:PE开工率|单位：%7 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨7 图7:PP开工率|单位：%7 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨8 图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨8 图10:LL开工占比|单位：%8 图11:HD开工占比|单位：%8 图12:LD开工占比|单位：%8 图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨8 图14:拉丝开工占比|单位：%9 图15:均聚注塑开工占比|单位：%9 图16:共聚注塑开工占比|单位：%9 图17:纤维开工占比|单位：%9 图18:LL进口利润|单位：元/吨10 图19:LL美湾FOB-中国CFR|单位：美元/吨10 图20:LL东南亚CFR-中国CFR|单位：美元/吨10 图21:LL欧洲FD-中国CFR|单位：美元/吨10 图22:PP进口利润|单位：元/吨10 图23:PP出口利润（往东南亚）|单位：美元/吨10 图24:PP均聚/注塑：美湾FOB-CFR中国|单位：元/吨11 图25:PP均聚/注塑：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨11 图26:PP均聚/注塑：西北欧FOB-CFR中国|单位：美元/吨11 图27:PE下游农膜开工率|单位：%12 图28:PE下游包装膜开工率|单位：%12 图29:PE下游缠绕膜-LL-2300|单位：元/吨12 图30:PP下游BOPP开工率|单位：%12 图31:PP下游BOPP毛利|单位：元/吨12 图32:PP下游塑编开工率|单位：%12 图33:石化库存|单位：万吨13 聚烯烃日度表格 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/8/7 2024/8/6 石化库存（万吨） -0.5 81 81.5 LL01 -13 8,152 8,165 LL05 -10 8,107 8,117 LL09 -21 8,195 8,216 LL1-LL5 -3 45 48 LL5-LL9 11 -88 -99 LL9-LL1 -8 43 51 LL华北基差 10 -20 -30 LL华东基差 0 30 30 LL华南基差 -79 305 384 brent主力（美元/桶） -0.37 76.55 76.92 LLDPE生产利润（原油制） 9 546 537 LLDPE华北 -11 8,175 8,186 LLDPE华东 -21 8,225 8,246 LLDPE华南 -100 8,500 8,600 HDPE注塑华东 0 7,800 7,800 HDPE低压膜华东 0 7,930 7,930 HDPE中空华东 -50 7,850 7,900 LDPE华东 50 10,150 10,100 LL华东-华北 -10 50 60 LL华南-华东 -89 325 414 HD注塑-LL（华东） 11 -375 -386 HD薄膜-LL（华东） 11 -245 -256 HD中空-LL（华东） -39 -325 -286 LD-LL（华东） 61 1,975 1,914 LL美金成本（元/吨） 10 8,179 8,169 LL华东进口盈亏（元/吨） -31 46 77 LL中国CFR（美元/吨） 0 945 945 华东缠绕膜（元/吨） 0 10,600 10,600 缠绕膜-LL-2300价差（元/吨） 11 125 114 回料：EVA造粒（山东） 0 6,100 6,100 LL-回料（不带票） -10 1,435 1,445 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨变动 2024/8/7 2024/8/6 石化库存（万吨）-0.5 81 81.5 PP01-16 7,504 7,520 PP05-14 7,452 7,466 PP09-23 7,527 7,550 PP1-PP5-2 52 54 PP5-PP99 -75 -84 PP9-PP1-7 23 30 PP华东基差10 20 10 PP华北基差10 170 160 PP华南基差12 85 73 brent主力（美元/桶）-0.37 76.55 76.92 PP生产利润（原油制）7 -322 -329 丙烷CFR华东（美元/吨）3 640 637 PP生产利润（PDH制）-49 18 67 PP华东拉丝-13 7,547 7,560 PP华北拉丝-4 7,697 7,701 PP华南拉丝-11 7,612 7,623 PP华东低融共聚-50 7,980 8,030 PP华东均聚注塑-50 7,680 7,730 PP拉丝华南-华东2 65 63 PP拉丝华东-华北-9 -150 -141 PP均聚注塑-拉丝（华东）-37 133 170 PP低融共聚-拉丝（华东）-37 433 470 PP均聚/注塑CFR中国（美元/吨）0 885 885 PP拉丝进口成本（元/吨）10 7,664 7,654 PP拉丝进口盈亏（元/吨）-23 -117 -94 pp拉丝�口盈亏（美元/吨）3 -33 -36 山东粉料（元/吨）-20 7,500 7,520 山东丙烯（元/吨）-45 7,060 7,105 华北PP拉丝-山东粉料（元/吨）16 197 181 山东粉料生产利润（元/吨）25 -110 -135 华东BOPP厚光膜（元/吨）0 8,550 8,550 BOPP厚光膜毛利（元/吨）13 -147 -160 回料：PP白透明一级颗粒（山东）0 5,450 5,450 PP拉丝-回料（不带票）-12 1,506 1,518 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃基差结构 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 LL华北-主力合华基差L1-L5L5-L9L9-L1LL主力合华 350 250 8700 8500 150 8300 50 -50 8100 -150 7900 -250 7700 -3507500 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 PP华华-主力合华基差PP1-PP5PP5-PP9PP9-PP1PP主力合华 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 8200 8000 7800 7600 7400 7200 7000 -2506800 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃生产利润及开工率 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨图4:PE开工率|单位：% 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 105% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 100% 图7:PP开工率|单位：% 2024年2023年2022年 95% 90% 85% 80% 75% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃非标价差及开工占比 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 50% 图10:LL开工占比|单位：%图11:HD开工占比|单位：% 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 50% 45% 40% 35% 30% 45% 40% 35% 25% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 图12:LD开工占比|单位：%图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1,000 800 600 400 200 0 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图14:拉丝开工占比|单位：%图15:均聚注塑开工占比|单位：% 45% 40% 35% 30% 25% 2