万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年08月08日星期四 概览 深证成指 8,449.58 -0.17% 【市场回顾】 沪深300 3,341.49 -0.04% 周三A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨0.09%，深成指收 科创50 707.59 -0.88% 跌0.17%，创业板指收跌0.43%。沪深两市成交额5918.54亿元，北 创业板指 1,620.33 -0.43% 向资金净流出21.36亿元。申万行业方面，煤炭、公用事业、国防军 上证50 2,314.43 0.05% 工领涨，农林牧渔、房地产、医药生物领跌；概念板块方面，民爆概 上证180 7,429.50 0.07% 念、卫星导航、太赫兹领涨，CRO概念、猪肉、养鸡领跌。港股方面， 上证基金 5,731.83 -0.02% 恒生指数收涨1.38%，恒生科技指数收涨1.19%；海外方面，美国三 国债指数 216.03 0.10% 大指数集体收跌，道指收跌0.6%，标普500收跌0.77%，纳指收跌1.05%。 国际市场表现 【重要新闻】 指数名称 收盘 涨跌幅% 【我国7月外贸保持稳中向好态势】据海关统计，今年7月，我国进 道琼斯 38,763.45 -0.60% 出口总值3.68万亿元，同比增长6.5%。出口2.14万亿元，增长6.5%； S&P500 5,199.50 -0.77% 进口1.54万亿元，增长6.6%。7月当月进出口同比、环比均增长， 纳斯达克 16,195.81 -1.05% 同比增速连续4个月保持在5%以上。 日经225 35,089.62 1.19% 【深圳正式启动收购商品房用作保障房】深圳市安居集团所属企业拟 恒生指数 16,877.86 1.38% 开展收购商品房用作保障性住房工作，并向深圳全市范围内征集项目，同时明确要求房源主力户型面积65平方米以下，优先整栋或整 美元指数 103.20 0.22% 单元未售项目。研报精选 主持人:叶柏良Email:yebl@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 2,869.83 0.09% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 中央企业采购指导意见出台，吹响自主可控新号角社服Q2普遍遭遇减仓，教育板块转为超配 社服上半年业绩平淡，子板块表现分化 新版政策文件出台，引领工业机器人行业高质量发展 24Q2食饮重仓比例下降，白酒龙头迎来减仓家电行业24Q2基金持仓跟踪报告 三部门印发《行动方案》，推进新型电力系统建设拟收购天士力28%股份，有望增强中药创新领域实力 核心观点 【市场回顾】 周三A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨0.09%，深成指收跌0.17%，创业板指收跌0.43%。沪深两市成交额5918.54亿元，北向资金净流出21.36亿元。申万行业方面，煤炭、公用事业、国防军工领涨，农林牧渔、房地产、医药生物领跌；概念板块方面，民爆概念、卫星导航、太赫兹领涨，CRO概念、猪肉、养鸡领跌。港股方面，恒生指数收涨1.38%，恒生科技指数收涨1.19%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.6%，标普500收跌0.77%，纳指收跌1.05%。 【重要新闻】 【我国7月外贸保持稳中向好态势】据海关统计，今年7月，我国进出口总值3.68万亿元，同比增长6.5%。出口2.14万亿元，增长6.5%；进口1.54万亿元，增长6.6%。7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。 【深圳正式启动收购商品房用作保障房】深圳市安居集团所属企业拟开展收购商品房用作保障性住房工作，并向深圳全市范围内征集项目，同时明确要求房源主力户型面积65平方米以下，优先整栋或整单元未售项目。 分析师叶柏良执业证书编号S0270524010002 研报精选 中央企业采购指导意见出台，吹响自主可控新号角 ——电子行业快评报告 行业核心观点： 近日，国务院国资委发布关于印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的通知，涉及采购方式、供应商管理、完善采购执行和评审机制、加大集中采购力度等十个方面，旨在提升产业链供应链韧性和安全水平，建立健全中央企业采购管理体系，增强采购价值创造能力。 投资要点： 发挥采购对科技创新的支撑作用，加快推动国产化技术突破：《指导意见》提出，要发挥采购对科技创新的支撑作用，对于原创技术策源地企业等产生的创新产品和服务，工业和信息化部等部门相关名录所列首台（套）装备、首批次材料、首版次软件，以及《中央企业科技创新成果推荐目录》成果，在兼顾企业经济性情况下，鼓励中央企业预留采购份额并先试先用。我们认为该政策预计将有效降低科技创新企业的市场准入门槛，解决国内初创产品供应链搭建困难的问题，进而驱动科技型企业的创新研发热情，促进国产化技术自主突破，推动科技产业的国产化进程。 推动中央企业发挥科技创新主体作用，提升国产自主产品份额：此前在7月“推动 高质量发展”系列主题新闻发布会中，国资委发言人提出2024年国有资本金用于支持科技创新的比例预计达到83%，并强调中央企业应加快成为自主创新产品的友好市场，主动向各类创新主体开放市场和场景，推进首台套首批次首版次产品应用。《指导意 见》进一步提出，在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。我们认为《指导意见》是国资央企科技创新政策体系的进一步健全，有望推动中央企业发挥 科技创新主体作用，提升中央企业采购价值创造能力，使国资央企加快成为自主创新产品的友好市场，带动供应链上下游发展，进而提升国产自主产品份额。 鼓励中央企业引领带动中小企业发展，共同补链、延链、固链、强链：《指导意见》提出，中央企业应当支持中小企业参与采购活动，鼓励中央企业通过预留采购份 额、优先安排价款支付等方式给予中小企业积极支持。据7月“推动高质量发展”系列主题新闻发布会数据，中央企业采购工作中，通过降低采购门槛、减少交易成本等，有力扶持民营企业发展，目前中央企业直接带动的供应链上下游200多万户企业中，96%是民营中小企业。我们认为中央企业一般作为产业链的“链长”企业，引领带动中小企业发展，与产业链上下游企业共同补链、延链、固链、强链，有望推动建设协同共赢的供应链生态、扩大创新资源开放共享，充分发挥国有企业、民营企业等各类企业资源优势。 投资建议：《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》落地，有望提升中央企业的价值创造能力，依靠新型举国体制优势，切实把科技创新作为“头号任务”，加强关键核心技术攻关，以期在关键材料、核心元器件等领域实现重大突破。1）国资央企科技创新政策体系的健全，有望推动一批央企成为科技领军企业；2）国资央企加快成为自主创新产品的友好市场，具备需求规模大、产业配套全、应用场景多等优势，有望提升国产产品份额，利于自主可控科创企业发展；3）通过推动核心部件的自主可控，加快实现高水平科技自立自强，建议关注高尖端芯片等“卡脖子”领域的技术突破。 风险因素：下游需求不及预期；市场竞争加剧；政策落地进程不及预期；技术研发不及预期；国产产品性能不及预期。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 社服Q2普遍遭遇减仓，教育板块转为超配 ——社会服务行业2024Q2基金持仓分析 行业核心观点： 2024Q2社会服务基金重仓比例0.12%，环比下降0.04pcts，在申万一级行业中排名较24Q1下降2位，当前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大。分板块来看，酒店餐饮超越专业服务成为社服重仓比例占比最大的子板块，教育板块持续获得基金关注。巴黎奥运盛大开幕，出入境游迎来大型国际赛事红利期，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，文旅消费作为综合性极强的服务消费成为政策发力点。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头；3）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。 投资要点： 社服重仓比例持续下行，基金维持低配。根据2024Q2基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达313家，环比减少220家，持股总市值为66.19亿元，环比下降 28.93亿元；重仓比例为0.12%，环比下降0.04pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名较24Q1下降2位，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例低于5年均值（0.59%），仍有较大的反弹空间。 分板块：酒店餐饮重仓比例小幅反弹，教育持续获基金关注。酒店餐饮重仓比例自 2021年起快速提升，22Q2到达高点后回落，24Q1重仓比例为0.05%，环比小幅反弹 0.01pcts；旅游及景区重仓比例至今21维Q2持低位震荡，23Q4环比下降0.02pcts至 0.02%。服务类板块：专业服务重仓比例延续下降趋势，本季度环比下降0.04pcts至 0.02%；教育板块继续获得基金加仓，重仓比例环比提升0.02pcts至0.05%；体育板块 重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮0.06%（环比+0.07pcts），旅游及景区-0.07%（环比持平），专业服务-0.07%（环比-0.06pcts），教育0.06%（环比 +0.10pcts）。 分个股：华测检测稳居社服重仓股首位，学大教育排名上升。24Q2社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.105%，较24Q1下降0.04pcts。细分来看，其中专业服务板块占据3席，酒店餐饮板块占据3席，教育板块占据2席，旅游及景区占据2席。社会服 务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括苏试试验、中青旅、西域旅游、首 旅酒店、学大教育；基金重仓比例下降幅度前5个股包括宋城演艺、华测检测、同庆楼、米奥会展、峨眉山A。 风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 分析师叶柏良执业证书编号S0270524010002 社服上半年业绩平淡，子板块表现分化 ——社会服务行业跟踪报告 行业核心观点： 截至2024年7月末，社服板块共有35家发布业绩预告，行业披露率为44%。受宏观经济增速放缓，消费需求承压等影响，旅游景区及酒店餐饮板块业绩表现平淡，专业服务板块利润稳步增长，教育板块表现不佳。巴黎奥运盛大开幕，出入境游迎来大型国际赛事红利期，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，文旅消费作为综合性极强的服务消费成为政策发力点。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头；3）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。 投资要点： 社服整体景气度下行，预盈率近�成：截至2024年7月30日，社会服务行业共计79家A股公司，已有35家发布业绩预告，行业披露率为44%，在消费八大行业中位列第二。在所有已发布业绩预告的公司中，2024H1社会服务行业预计盈利的公司数量为17家，行业预盈率49%，在消费八大行业中排行垫底。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，17%的社服公司2024H1首次出现亏损，同时仍有34%的公司连续两年持续亏损。此外，预增/略增的公司占比分别为17%/14%。 子板块业绩分化，酒店餐饮表现欠佳：从披露率来看：除专业服务外，各子板块披露率均过半。从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，专业服务板块已披露业绩预告的公司全部预盈。教育/酒店餐饮板块表现欠佳，预盈率分别仅22%/20%。旅游及景区、体育板块预盈率均为50%。从子板块预告类型占比来看：旅游及景区业绩表现分化，酒店餐饮多数企业连续亏损，专业服务业绩稳