2024年二季度国际宏观事件观察——欧洲

大公国际：2024年二季度国际宏观事件观察——欧洲 国际合作部邢磊2024年8月5日 2024年4月～6月，欧洲地区政局动荡，欧洲议会、法国国民议会、英国下 议院均举行大选，大选过程显示欧洲政坛右翼势力崛起，中右、右翼和极右翼政党在欧洲议会以及欧盟各国选举中得票率和议会中席位均大幅上升。各国在地缘政治冲突中的态度也逐步出现分歧。欧盟、瑞士、瑞典先于美国提前降息，欧洲经济总体预期好转但通胀回落节奏和经济增长预期分化。金融市场受政治动荡影响出现情绪波动，特别是法国选举带来的政治不稳定性因素，使投资者信心动摇，法国证券遭到抛售，但尚未形成风险传导。欧元、瑞郎等主要货币小幅贬值。三季度欧洲需继续关注政局变动后政策面的变化、欧洲主要央行货币政策行动以及对金融市场的影响。 政治方面 1、人民党党团在欧洲议会选举中获胜 五年一次的欧洲议会选举投票于当地时间6月6日开始。本届欧洲议会选举 于6日至9日期间在欧盟27个成员国举行。这是英国“脱欧”后首次举行的欧 洲议会选举。欧盟成员国的选民将投票选举720名议员，以组成第十届欧洲议会。 6月9日，欧洲议会公布的初步统计结果显示，本次选举投票率为51%，略 高于2019年选举的50.7%。其中，中间偏右的欧洲人民党党团获得189个议席， 保持第一大党团地位。同时，中间偏左的社民党党团获135席，中间立场的复兴 欧洲党团获80席，右翼欧洲保守与改革党团获72席，极右翼“身份与民主”党 团获58席，绿党和欧洲自由联盟组成的党团获52席，左翼联盟党团获36席。2、法国总统马克龙解散国民议会并提前大选 法国总统马克龙解散国民议会，决定提前举行大选。由于法国执政党在6月 9日结束的欧洲议会选举中支持率远低于极右翼政党，法国总统马克龙9日晚宣布解散国民议会，并举行新的国民议会选举。此次法国国民议会大选过程中，极右翼政党国民联盟表现突出，首轮投票前出口民调显示支持率34%，遥遥领先于极左翼和执政联盟。 3、英国议会宣布正式解散并于7月初举行大选 当地时间5月30日，英国议会宣布正式解散，按英国法律，议会在大选开 始前25个工作日自动解散。时任首相苏纳克当地时间22日宣布，英国将于7月 4日举行大选。议会解散后，议会下院所有席位自动空缺，但包括首相在内的所 有内阁大臣仍保留现职位直至新内阁组建完成。自2022年10月苏纳克执政以 来，反对党工党对保守党一直保持两位数的民调支持率领先优势，截至5月16日，民调显示保守党、工党支持率分别为20%和47%，工党等党派不断施压，最终迫于压力，苏纳克决定解散议会并提前举行大选。 4、葡萄牙新政府宣誓就职 葡萄牙社民党主席路易斯·蒙特内格罗4月2日正式就任葡萄牙总理，新政 府的17名部长也同时在就职仪式上宣誓就职。葡萄牙议会于2024年3月举行议会选举，根据葡萄牙内政部消息，最终投票结果显示葡萄牙中右翼政党社民党领导的民主联盟获得80个议席，社会党获得78席，极右翼政党“够了”当获50 席。这是社民党自2015年以来第一次执政。此外，值得关注的是，选举过程中 极右翼政党在此次选举中得票率和议会席位较2022年选举中均进一步提高。5、比利时内阁集体辞职 比利时6月10日宣布，菲利普国王将先后会晤国内各主要党派领导人，重 点就新内阁的组成听取各方意见。6月9日，比利时进行联邦、地区及欧洲议会“三合一”选举，时任首相德克罗领导的7党执政联盟在联邦议会15个议席中 获得76席，但其所领导的政党——荷语开放自民党表现不佳，由5年前12席降 至7席。来自北部弗拉芒语区的新弗拉芒联盟党以24个议席保住了联邦议会第 一大党的地位，极右翼政党弗拉芒利益党及法语革新运动党均获得20席。6、希腊总理改组内阁 6月14日，因希腊民主党参加欧洲议会选举结果不及预期，希腊总理米佐 塔基斯对现任内阁进行改组，希腊政府发言人当天在电视讲话中宣布改组名单。米佐塔基斯领导的新民主党在6月9日举行的欧洲议会选举中得票率为28.6%低 于此前预设的33%的目标，新民主党在欧洲议会中的席位从8席降至7席。据悉，此次希腊注册选民中仅有不足40%的选民参加本次投票，主要原因是部分选民对薪酬和物价表示不满。 7、商界女性获选冰岛总统 6月1日冰岛举行总统选举，2日初步计票结果显示，商界女性哈德拉·托 马斯多蒂尔击败前总理卡特琳·雅各布斯多蒂尔等竞争对手，赢得选举并将于8 月1日就职，成为冰岛第二位女性总统。前总理雅各布斯多蒂尔于4月5日辞去总理职务，宣布参加总统选举，但最终未能获胜。 8、芬兰继续关闭与俄边境口岸 4月5日，芬兰内政部官网消息，当地时间4月4日，芬兰政府决定继续关 闭东部与俄罗斯接壤的边境口岸，关闭期限直至“另行通知”。为遏制非法移民，2023年12月，芬兰政府决定关闭东部与俄罗斯接壤的所有边境口岸。芬兰当局认为，这些移民以及地区局势升级对国家安全和公共秩序会构成严重威胁。 9、西班牙政府正式批准承认巴勒斯坦国 5月28日，西班牙政府正式批准承认巴勒斯坦国。西班牙首相桑切斯通过电视讲话表示，西班牙承认包括加沙地带和约旦河西岸地区的、以东耶路撒冷为 首都的巴勒斯坦国，西班牙不会承认任何对1967年边界的变动，除非这些变动获得所有相关方同意。桑切斯表示，这一历史性的决定旨在实现以色列人与巴勒斯坦人之间的和平做出贡献。 10、“中立国”瑞士加入“欧洲天空之盾倡议”防空项目 瑞士联邦委员4月1日批准本国加入“欧洲天空之盾倡议”防空系统项目。联邦委员会在声明中表示“即使在签署加入声明后，瑞士仍可自由决定其计划在 何地、以何种程度参与‘欧洲天空之盾倡议’项目，以及计划采购哪些地对空防卫系统。”此举被批评者质疑违背瑞士的“中立”传统。 经济方面 1、欧盟委员会发布2024年春季经济预测 5月15日，欧盟委员会发布2024年春季经济预测。预计欧盟2024年GDP增长1.0%，欧元区增长0.8%。预计2025年欧盟GDP增长1.6%，欧元区增长1.4%。 此外，此次报告还预测欧盟经济将在私人消费加速的背景下恢复增长，通胀将继续下降，劳动力市场仍旧强劲，为减少政府赤字将撤销特殊能源支持政策，地缘政治紧张局势的不确定性增加。 2、欧盟特别峰会聚焦三大核心议题 4月18日，为期两天的欧盟特别峰会在比利时首都布鲁塞尔结束。此次会议聚焦欧盟竞争力和单一市场、乌克兰危机以及中东局势三大核心议题。欧盟需 要应对内外多重挑战，却因自身能力不足和成员国分歧等因素而力不从心。其中，促进竞争力方面言易行难。峰会发表的公报强调欧盟需要一项基于完全一体化的单一市场的欧洲竞争力新协议，呼吁“果断、迅速地”在有利于提升竞争力的关键领域推进工作，其中包括资本市场联盟。成员国之间在面对复杂改革问题的立场存在巨大分歧，尤其在资本市场联盟问题方面分歧明显。 3、德国5月通胀率上升 6月12日，德国联邦统计局12日公布的数据显示，5月德国通货膨胀率为 2.4%，略高于3月和4月的2.2%。数据显示，当月德国食品价格同比上涨0.6%，能源价格同比下降1.1%。去除能源和食品价格因素，5月德国核心通胀率为3.0%。此外，服务业价格同比上涨3.9%，其中，保险服务、社会机构服务、餐饮服务等行业价格涨幅较为显著。 4、德国消费者信心先行指数环比下降 6月26日，德国市场研究机构捷浮凯发布报告显示，德国7月消费者信心先 行指数为-21.8，较6月修正后的数据小幅下降0.8个百分点，中断连续四个月 的上升趋势。报告显示，在反映德国消费者信息的3项指标中，购买倾向、收入预期和经济前景指标环比均下降，其中购买倾向指标已连续两年多维持在较低水平。 5、法国2024年一季度GDP增长超预期 5月31日，法国2024年第一季度GDP同比增长1.3%，超出市场预期。市场 此前普遍预计该季度GDP年率终值为1.10%，季率终值为0.20%。实际数据显示，第一季度GDP年率终值达到1.3%，季率终值维持在0.2%。 6、法国通胀总体缓解 6月28日，法国统计局数据显示，6月法国调和CPI较去年同期上涨2.5%，低于5月的2.6%，与市场预期相符，逆转了5月的小幅上涨。今年以来，法国 通胀总体呈下降趋势。其中，食品和能源价格上涨放缓是6月通胀回落的主要原因。 7、意大利工资水平倒退三十年 根据欧盟统计局Eurostat的数据和经济合作与发展组织（OECD）的最新报告显示，意大利的平均收入低于90年代的水平，是欧盟内唯一一个实际工资水 平下降的国家。近年来，低工资已成为困扰意大利的长期问题，此外，对于那些缺乏固定合同的劳动者来说，他们需经常面对实习和临时工作的不稳定境遇，这一问题在年轻人中尤为普遍。 8、芬兰财政部预测今年经济零增长 6月17日，芬兰财政部发布最新经济预测，数据显示2024年芬兰经济增速 将为零，2025年和2026年经济增速将分别为1.6%和1.5%。芬兰财政部表示，芬兰出口形势预计将随着全球经济前景的改善和世界贸易的复苏逐步好转。通胀 放缓和利率下降将推动私人消费增长，建筑业也将逐渐复苏。增加能源转型相关投资将带动整体投资增长，基于这些预测因素，预计未来两年芬兰经济可实现增长。 货币金融方面 1、瑞典央行宣布降息25个基点 瑞典中央银行5月8日宣布，由于经济疲软，瑞典央行将从5月15日起将基准利率下调25个基点至3.75%。这是瑞典央行八年来首次降息。这也是继瑞 士之后，第二个降息的欧洲主要经济体。瑞士央行表示，因经济疲软且通胀正在接近目标，央行决定放松货币政策。同时表示，如果通胀进一步下降，预计下半年政策利率将再下调两次。 2、欧洲央行宣布降息25个基点 6月6日，欧洲中央银行在德国法兰克福欧洲央行总部召开货币政策会议， 决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点。欧元区主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别下调至4.25%、4.5%和3.75%，该利率水平将于当月12日起生效。这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息。 3、瑞士央行年内第二次降息 6月20日，瑞士央行公布货币政策决议，决定再次将基准利率下调25个基 点至1.25%，符合此前市场预期。这是瑞士央行自3月份成为全球首个降息发达国家的央行后再次“领跑”欧美央行二次降息。瑞士央行在政策会议声明中表示，“与上一季度相比，潜在通胀压力再次下降”，并同时预计2024年CPI平均水平为1.3%，2025年和2026年将分别降至1.1%和1.0%。声明发布后，瑞郎走低，兑欧元跌幅约为0.4%，兑美元跌幅约为0.5%。 4、法国股、债、汇遭遇抛售潮 法国政坛动荡引发市场恐慌。法国大选首轮投票结果显示极左翼、极右翼领先，投资者注意力集中于政治不确定性产生的风险，引发金融市场动荡，债券市 场出现大规模抛售潮，欧元区内部利差分化，法国与德国10年期国债收益率利 差出现2012年以来最阔，大量国际资本从法国撤退。面对法国政局动荡引发的市场恐慌，欧洲央行保持密切关注，如出现风险向其他欧盟国家传导，欧央行可能会出手干预。 5、英镑兑欧元创近两年新高 5月29日，英镑兑欧元上涨0.3%，至0.8484，为2022年8月以来的最高 水平。因为投资者预计英格兰银行(BoE)在降息方面将落后于欧洲央行(ECB)。此前数据显示，德国(GER)各州5月的通胀同比再次上涨但环比有所放缓，这表明欧盟与英国货币政策的路线可能会进一步分化。根据隔夜指数掉期(OIS)的定价数据，交易员预计，英格兰银行今年只会降息1次，预计欧洲央行将降息至少2次。 财政方面 1、欧央行预警长期财政风险 6月，欧洲央行针对欧洲长期财政风险发出警告。欧央行称，人口老龄化、国防支出和气候变化等带来长期巨大财政风险，欧元区成员必须立即削减债务。 同时，欧盟委员会批评了法国、意大利和其他几个欧盟成员国预算赤字超出欧盟3.0%上限水平，这些国家将进入过度赤字程序，需采取必要不就措施，如继续违反规定恐将面临罚款。 2、意大利三月财政赤字攀升 4月3日，