2022 年大型养老基金和公共养老储备基金的长期投资

大型养老基金的长期投资和 公共养老储备基金 2022 请举如下：经合组织(2022)，大型养老基金和公共养老储备基金的长期投资，经合组织出版，巴黎，https://doi.org/10.1787/809eff56-en。 这是自2011年首次成立以来，OECD对大型养老基金和公共养老储备基金的年度调查的第九版，该调查收集了长期投资数据。本报告涵盖来自39个国家的88个公共和私人养老基金。这项调查基于直接发送给大型养老基金和公共养老储备基金的定性问卷。它涵盖了大型养老基金和公共养老储备基金的基础设施投资，以及它们对环境，社会和治理（ESG）因素的处理方式。它有助于提供详细的投资信息和见解，补充经合组织通过全球养老金统计和全球保险统计项目在国家一级收集的证券投资汇总数据。 ©OECD2022。 这项工作由经合组织秘书长负责出版。本文表达的意见和采用的论点不一定反映经合组织成员国的官方观点。 本文件以及本文所包含的任何数据和地图均不影响任何领土的地位或主权，国际边界和边界的划定以及任何领土，城市或地区的名称。 封面设计：©toeytoey2530/GettyImages。 前言 机构投资者被视为长期资本的来源，其投资组合围绕两个主要资产类别（债券和股票）建立，投资期限与其负债的长期性挂钩。机构投资者通过增加对私募股权、房地产、基础设施和对冲基金等另类投资的配置，逐步使投资组合多样化。1然而，尽管人们对另类投资的兴趣日益浓厚，但养老基金对另类投资——特别是基础设施——的官方数据却很少。国家统计机构目前没有收集关于这些投资的单独数据，投资者获得这些资产类别风险的不同形式意味着信息通常被埋在不同的标题下，如私募股权或另类投资。2不同的报告制度也存在挑战，这可能使不同司法管辖区之间的资产分类不一致。 这项调查收集了各自经济体中规模最大的个人养老基金的数据，相对而言，这些基金是世界上最大的。3这些数据补充了在国家一级收集的见解和详细的行政数据。4本报告的范围涵盖经合组织成员国、G20成员国和APEC经济体的资金 ，基于截至2021年的年度数据。 结果凸显了机构投资者的深度和广度，长期资本的重要性以及养老金储蓄在经济中可以发挥的作用。虽然这些数据涵盖了长期投资的总体状况，这对最终投资者将具有主要价值，但它也可用于通知监管机构和其他政策制定者，以帮助他们更好地了解不同国家机构投资者的运作。通过分析国内市场以及国外市场的长期储蓄池，政策制定者可以深入了解资产配置决策背后的驱动因素以及吸引长期储蓄所需的条件。 该调查回顾了88家大型养老基金（LPF）和公共养老储备基金（PPRF）的资产和资产配置趋势，其中5家在2021 年管理着10.8万亿美元的资产。总共有75个LPF和13个PPRF或主权财富基金（SWF）以养老金为重点完成了调查 。调查涵盖的LPF包括4万亿美元的管理资产（AM）和6.8万亿美元的PPRF。数据总共来自全球39个国家的基金 ，包括巴西、印度、尼日利亚和南非等非经合组织国家。 经合组织养老金统计数据显示，在全国范围内收集的行政养老基金数据显示，截至2021年底，68个报告管辖区的养老基金资产为38.5万亿美元，初步结果为6。 本报告包括LPF和PPRF投资组合中观察到的主要趋势摘要，LPF和PPRF对基础设施投资的分析，LPF和PPRF对 ESG投资的分析以及LPF和PPRF对基础设施投资中可持续和ESG考虑因素的分析。 目录 前言 3 执行摘要 6 1大型养老基金和公共养老储备基金的投资组合 8 LPF和PPRF资产分配 13 LPF和PPRF的外国投资 15 2基础设施投资 21 基础设施投资组合分析 24 3ESG和基础设施 33 绿色投资 33 社会投资 36 ESG投资 37 参考文献 41 Notes 45 Figures图1.2015-21年LPF和PPRF的平均养老金资产 9 图2.2020-21年资产配置平均百分比变化 10 图3.2021年OECD国家选定LPF和PPRF的资产分配 14 图4.2021年非经合组织国家选定LPF和PPRF的资产分配 15 图5.2021年按资产类别划分的外国投资 17 图6.2021年按地区划分的外国投资 18 图7.2021年按新兴地区划分的外国投资 19 图8.LPF和PPRF在新兴市场的外国投资，2015-21 20 图9.2021年LPF和PPRF的基础设施投资 23 图10.2016-21年15大LPF未上市基础设施投资 24 图11.未上市股票2021年基础设施行业配置LPF和PPRF 26 图12.上市公司2021年LPF和PPRF的基础设施板块配置情况 27 图13.2021年LPF和PPRF的基础设施可再生能源分配 28 图14.2021年选定LPF和PPRF按开发阶段划分的基础设施分配 29 图15.2021年选定的LPF和PPRF按地理区域划分的基础设施分配 30 图16.2021年部分LPF和PPRF的绿色投资 34 图17.绿色、可持续性和社会债券发行 35 Figure18.issuancebyindustryofgreen,sustainabilityandsocialbonds 36 图19.2021年部分LPF和PPRF的社会投资37 图20.2021年LPF和PPRF在投资中考虑的ESG方面38 TABLES 表1.2021年管理的养老基金资产11 表2.2021年LPF和PPRF的基础设施投资24 表3.2021年LPF和PPRF的详细基础设施投资工具31 表4.可持续金融和基础设施举措评估的主要领域39 执行摘要 自2011年以来，经合组织一直在对大型养老基金（LPF）和公共养老储备基金（PPRF）进行年度调查。这项工作是在经合组织长期投资融资工作组的框架内进行的，目的是跟踪全球最大养老基金的投资趋势。 今年的年度调查收集了2021年的数据。75个LPFs的回应涵盖了4万亿美元的管理资产(AuM)。13个PPRFs的回应涵盖了6.8万亿美元的AuM。 经合组织养老金统计收集了在国家一级收集的行政养老基金数据，截至2021年底，全球68个报告司法管辖区的38.5万 亿美元养老基金资产的全球数据可用于2021年的初步结果。该报告涵盖了10.8万亿美元的养老基金资产，占经合组织养 老金统计中全球金额的28.1%。 数据来自包括非经合组织国家在内的39个国家的基金。46个基金设在欧洲，12个设在亚太地区，其中包括澳大利亚 、印度、日本和新西兰，12个设在非洲，包括尼日利亚和南非，11个设在拉丁美洲。5个基金设在北美，2个设在中东。 平均养老基金资产从2015年到2021年，接受调查的LPF从365亿美元增加到520亿美元，PPRF管理的资产平均规模 从2015年的1913亿美元增加到2021年的5217亿美元。相对于平均LPF的1.5倍增长，平均PPRF资产增长了近三 倍。这一时期的整体市场增长在一定程度上反映了实物资产的估值收益。从2016年到2020年，全球AM预计将增长4% ，从73.9万亿美元增长到103.1万亿美元，因此养老基金资产的增长高于全球市场。 Intermsof资产分配，涨幅最大的资产类别是私募股权，与2020年相比，LPF平均增长41.4%，PPRF平均增长48.1% 。未上市基础设施投资LPF平均增长25.2%，PPRF平均增长5.1%。然而，LPF和PPRF的平均资产配置占总资产的39.2%投资于固定收益，32.4%投资于上市股票，这反映了养老基金配置的全球趋势，即75%的资产主要投资于债券和股票。 经合组织国家的基金平均投资占其在国外总投资的62.4%。外国投资投资最多的是北美(47.3%)和欧洲(平均40%)。平均而言，所有基金将4.9%的外国投资投资于新兴亚洲，1.8%投资于新兴欧洲，1.4%投资于新兴拉丁美洲，1.2%投资于非洲，0.3%投资于新兴中东。这表明，欧洲和北美先进市场以外的LPF和PPFR的外国投资非常有限。 总体基础设施投资2021年相对于基金管理的总资产（即87只基金，10.6万亿美元）是有限的。非上市股权、上市股权和债务形式的基础设施投资为2118亿美元，占整个调查人群管理的总资产的2%。 44只基金表示投资于非上市基础设施股权，平均占总投资的2.2%。21只基金投资于上市基础设施股权，平均占总投资的3.9%。31只基金报告拥有基础设施债务，平均占总投资的3.8%。 大多数投资就行业而言，未上市的基础设施股权能源，其次是运输，IT和通信以及可再生能源。能源是最大的组成部分，平均占16.1%，其次是IT和通信，占12.8%，能源传输占11.5%，运输占11.2%。 当LPF和PPRF对其进行排名时ESG注意事项，治理似乎是被考虑的最重要的因素。在环境因素中，气候变化是投资中考虑最多的方面，有23个基金报告了强有力的承诺，其次是碳排放，污染和废物，而生物多样性是考虑最少的环境组成部分。 关于ESG的社会组成部分，人权是大多数基金报告坚定承诺的方面，其次是人力资本、社区参与和供应链。 1 大型养老基金和公共养老储备基金的投资组合 截至2021年底，调查涵盖的大型养老基金（LPF）和公共养老储备基金（PPRF）的管理资产（AM）总额约为 10.8万亿美元（表1）。在经合组织收到数据的国家中，荷兰拥有两个最大的基金：ABP为6766亿美元，PFZW为3142亿美元。总部位于美国的CalSTRS的市值为4401亿美元。澳大利亚的AstraliaSper为1913亿美元，瑞典的Alecta为1362亿美元，南非的GEPF为1316亿美元，也在榜单中名列前茅。至于PPRF，最大的储备金是由美国社会保障信托基金持有的2.9万亿美元，其次是日本政府养老金投资基金，为1.7万亿美元。挪威和加拿大也积累了大量外汇储备，分别为1.5万亿美元和0.4万亿美元。 以当地货币计算的总AUM在2020年至2021年期间平均增长了18.2%。许多国家的资金增长异常强劲，特别是在加拿大 ，澳大利亚和尼日利亚。澳大利亚的基金在2021年增长强劲：Hostpls增长了48.6%，AstraliaSper增长了27.9%，UiSper增长了20.1%，CBUS增长了16.6%。欧洲的一些基金也增加了可观的数额。冰岛的LSR增长了32.4％，商业养老基金增长了18.5％，瑞典的Aleecta增长了18.4％。2021年只有两只基金资产减少。瑞典AP6较2020年增长了58%。其他四只基金表现出高增长率：澳大利亚未来基金，新西兰退休金基金，加拿大CPP投资和瑞典AP2，分别为 19.1％，16.6％，15.7％和15.2％。 图1显示了2015年至2021年调查中包含的养老基金的平均AM，显示平均AM从2015年的827亿美元增加到2021年的1214亿美元。LPF和PPRF配置增幅最大的资产类别是私募股权，与2020年相比，LPF平均增长41.4%，PPRF平均增长48.1%(图2)。日本PPRF将其私募股权投资从2020年的5.89亿美元增加到2021年的27亿美元。未上市基础设施投资LPF平均增长25.2%，PPRF平均增长5.1%。瑞典LPFAleecta的非上市基础设施投资增幅最大，从2020年的1.532亿美元增加到2021年的12亿美元。与2020年前一年相比，PPRF在土地和建筑方面的投资平均增加了18％ 。PPRF的资产分配到现金和存款的平均变化下降了25.2％（图2）。 图1.2015-21年LPF和PPRF的平均养老金资产 10亿美元 600 500 400 300 200 100 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 LPF和PPRF平均AuM PPRF平均AUM LPF平均AUM 资料来源：经合组织根据对经合组织LPF和PPRF调查的答复进行的计