【NIFD季报】澳大利亚、新西兰养老储备基金资产配置与投资运作情况研究—2024Q2机构投资者的资产管理

《NIFD季报》是由国家金融与发展实验室发布的定期报告，主要聚焦全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行及机构投资者的资产管理等领域，对金融风险状况进行评估。报告分为季度报告和年度报告，季度报告通常在每个季度结束后两个月发布，年度报告则在次年2月发布。

本次报告特别关注了澳大利亚和新西兰两国的主权养老基金——澳大利亚未来基金（Future Fund）与新西兰超级年金基金（Super Fund）的资产配置与投资运作情况。这两国分别在21世纪初设立了国家级主权基金，以应对未来可能的养老金支付缺口。为了最大化长期财务回报并承担合理的投资风险，两家基金均配置了显著比例的风险资产，开展全球投资和分散投资，以在不同区域和资产类别之间分散风险，并在全球范围内分享其他地区的增长红利。

在资产配置模式上，两家基金存在显著差异。澳大利亚Future Fund采用了一种动态、自上而下与自下而上相结合的模式，对投资团队的宏观研判与微观把握能力有较高要求，允许组合调整更为频繁。新西兰Super Fund则采用参考组合模式，由董事会承担市场整体收益与风险，投资团队在给定风险预算下开展积极投资，以获取长期超额收益。长期而言，参考组合模式更有利于评估投资团队的价值创造能力。

报告指出，Future Fund由政府部门设立了绝对收益型目标，并采用了一种较为灵活的“joined-up investment approach”，不设定大类资产配置比例的明确中枢和区间，而是动态调整组合，以适应不断变化的宏观环境与投资机会。Super Fund则采取了80%权益类资产和20%固定收益类资产的参考组合结构，投资团队在此基础上开展积极投资，目标是创造超额收入。

总体而言，《NIFD季报》深入分析了澳大利亚和新西兰两国主权养老基金的资产管理策略，强调了全球投资、分散投资的重要性，以及灵活、动态的资产配置对于实现长期财务目标的必要性。