容百科技机构调研纪要

容百科技机构调研报告 调研日期:2024-08-03 宁波容百新能源科技股份有限公司是一家专业从事锂电池正极材料研发、生产和销售的公司。由中韩两支均拥有二十余年锂电池正极材料行业成功创业经验的团队共同打造，于2019年7月22日登陆上交所科创板。公司创始人白厚善先生为华南锂电论坛(国际)“十大风云人物”、中国化学与物理电源行业协会理事、第五届中国电池行业年度人物、中国电动汽车百人会理事。公司已同宁德时代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技等客户建立了长期合作关系，为该等国内外主流动力电池厂商的前沿高能量密度产品，配套提供产品性能稳定、制备技术成熟的三元正极材料，产品技术处于国际领先水平。公司是国内首家实现NCM811大批量产的正极材料生产企业。作为国家级高新技术企业，公司一直注重产品研发及科技创新，拥有多名行业资深技术专家、海内外知名高校院所博士，硕士及以上学历科研人员300余名。公司科研实力雄厚，研发团队拥有多项国家级科研项目。 2024-08-06 2024-08-03 副总经理孙辉,正极业务总裁佘圣贤 ,财务负责人杨扬,副总经理、研发体系总裁李琮熙,董事会秘书俞济芸 投资者电话交流会电话会 J.P.MORGANSECURITIES(ASIAPACIFIC)LIMITED证券公司- 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 圆信永丰基金管理有限公司 基金管理公司 - 张家港高竹私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 长城财富资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 长盛基金管理有限公司 基金管理公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 浙江富浙股权投资基金管理有限公司投资公司- 浙江禾川科技股份有限公司 其它 - 浙江省国有资本运营有限公司 其它 - 浙江浙商证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 东方财富证券股份有限公司 证券公司 - 浙商证券股份有限公司 证券公司 - 浙商中拓集团股份有限公司 其它 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 中信建投(国际)金融控股有限公司金融控股集团- 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 中银国际证券股份有限公司 证券公司 - 中邮证券有限责任公司 证券公司 - 东方证券股份有限公司 证券公司 - 朱雀基金管理有限公司 基金管理公司 - 东吴证券股份有限公司 证券公司 - 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 富兰克林邓普顿投资管理(上海)有限公司投资公司- 格林基金管理有限公司 基金管理公司 - 光大理财有限责任公司 其它金融公司 - 光大期货有限公司 期货经纪公司 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - UBSAG 外资银行 - 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 广发证券股份有限公司 证券公司 - 广州睿融私募基金管理有限公司 其它 - 广州云禧私募证券投资基金管理有限公司投资公司- 硅谷天堂产业集团股份有限公司 资产管理公司 - 国金证券股份有限公司 证券公司 - 国联证券股份有限公司 证券公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 上海道仁资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海度势投资有限公司 投资公司 - 北京富智投资管理有限公司 投资公司 - 上海海通证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海华平私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海混沌投资(集团)有限公司上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙) 投资公司投资公司 -- 上海坤阳私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海摩旗投资管理有限公司 投资公司 - 上海璞远资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海汽车集团金控管理有限公司 其它 - 上海睿郡资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 - 北京中泽控股集团有限公司 其它 - 上海唐之神投资管理有限公司 投资公司 - 上海相生资产管理有限公司上海煜德投资管理中心(有限合伙) 资产管理公司投资公司 -- 深圳进门财经科技股份有限公司 其它 - 深圳民森投资有限公司 投资公司 - 深圳前海互兴资产管理有限公司 资产管理公司 - 深圳市国晖投资有限公司 投资公司 - 深圳市恒信华业股权投资基金管理有限公司投资公司- 深圳市鹏举投资有限公司 投资公司 - 苏州新中能源科技有限公司 其它 - 博时基金管理有限公司太平国发(苏州)资本管理有限公司 基金管理公司资产管理公司 -- 太平洋证券股份有限公司 证券公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 统一证券投资信托股份有限公司 投资公司 - 蔚来资本 - - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 海南晓煜投资有限公司 投资公司 - 海南棕榈湾投资有限公司 投资公司 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 杭州长谋投资管理有限公司 投资公司 - 才华资本管理有限公司 其它 - 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 - 花旗环球金融亚洲有限公司 证券公司 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 华创证券有限责任公司 证券公司 - 华福证券有限责任公司 证券公司 - 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 华夏财富创新投资管理有限公司 投资公司 - 汇添富基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 建信基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - 江海证券有限公司 证券公司 - 金信基金管理有限公司 基金管理公司 - 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 开源证券股份有限公司 证券公司 - 昆仑健康保险股份有限公司 寿险公司 - 民生证券股份有限公司 证券公司 - 南华基金管理有限公司 基金管理公司 - 南京证券股份有限公司宁波信涛私募基金管理合伙企业(有限合伙) 证券公司基金管理公司 -- 平安养老保险股份有限公司 寿险公司 - 财通证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 平安银行股份有限公司 股份制商业银行 - 浦银安盛基金管理有限公司 基金管理公司 - 前海开源基金管理有限公司 基金管理公司 - 厦门钨业股份有限公司 其它 - 厦门象屿金象控股集团有限公司青岛金光紫金创业投资管理有限公司 其它创业投资公司 -- 泉果基金管理有限公司 基金管理公司 - 瑞银证券有限责任公司 证券公司 - 西部证券股份有限公司 证券公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 大和证券株式会社 投资公司 - 新联合投资控股有限公司 投资公司 - 信达澳亚基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 兴银理财有限责任公司 其它金融公司 - 玄卜投资(上海)有限公司 投资公司 - 野村东方国际证券有限公司 证券公司 - 易方达资产管理有限公司 资产管理公司 - 银华基金管理有限公司 基金管理公司 - 永安国富资产管理有限公司 资产管理公司 - 永富物产有限公司 其它 - 2024年半年度经营情况 报告期内,公司实现营业收入68.88亿元,归母净利润1028万元。研发投入1.79亿元,同比增长49.79%。公司深耕精细化经 营管理,强化提质增效,自3月起,经营情况已迅速反转,实现扭亏为盈,二季度,公司实现归母净利润4752万元。随着客户需求的进一步增加,海外工厂达产率逐步提升,公司下半年经营状况有望得到进一步提升。 回顾上半年,公司在激烈的行业竞争中龙头地位持续稳固,保持了良好的经营趋势。1、三元业务方面 上半年,公司三元正极材料销量5.3万吨,同比增长近17%,在全球三元正极领域市占率达11%,继续蝉联榜首地位。二季度,公司三元正极材料销量2.65万吨,同比增长37.4%,远超行业增速。公司高镍三元正极材料国内市场份额近40%,同比提升5个百分点,龙头地位进一步巩固。上半年,公司的9系超高镍产品已经实现规模化量产并稳定供货,累计销量1.2万吨,占比近25%。 2、前驱体业务方面 上半年三元前驱体材料销量同比增长11%,单月出货量创历史新高。重要国际客户的高镍、超高镍产品进入量产认证阶段,国内产线已通过国际客户审核,海外产线进入实质性改造阶段。磷酸锰铁锂液相前驱体低成本、高性能新工艺取得技术突破,实现批量出货。 3、锰铁锂业务方面 上半年锰铁锂出货达到2023全年出货总量,同比增长166%,市场占有率继续保持第一。一代EV产品掺混三元方案在客户端锁定规格 并实现首批量产,同时磷酸锰铁锂纯用方案完成头部客户定点,竞争力在国际市场领先。低成本、高性能固液一体化产品上半年完成验证,预计下半年实现全面量产。 4、钠电业务方面 公司坚持推进层状氧化物和聚阴离子两条技术路线的产业化进程,保持对普鲁士类和硬碳材料的技术研究,实现对头部客户的项目卡位。其中,聚阴离子材料在压实、容量、加工性等众多产品性能达到行业领先水平,获国内外头部客户验证认可,并获得知名客户的扩产需求。层状氧化物方面,利用专有的一体化生产工艺,降低成本的同时完成165Wh/kg以上产品的产业化开发,并小批量交付知名客户。 5、客户开拓方面 上半年,公司在正极全系产品出货持续增长的同时,海外客户开发进展顺利,客户结构进一步优化,2024年上半年,海外客户销量占比17%,较去年同期大幅上升16个百分点。 6、全球化战略方面 上半年公司全球化战略持续推进,取得了丰硕成果。公司加速了在韩国地区的正极、前驱体等项目的建设进程,同时完成了北美子公司注册和欧洲首个正极项目的布局。 韩国正极工厂已通过多家国际客户审核,韩国前驱体工厂通过了客户认证审核,6系、磷酸盐、钠电和固态等产品合作也在积极推进中。 此外,公司通过投资并购手段开展欧洲工厂选址布局,目前已完成英国JM公司波兰工厂的收购,并开始进行首期2万吨项目建设论证。项目原有厂区面积广阔,厂房、实验楼、公辅配套等基础设施完整,环评手续完备,可大幅加速我司的建设进度,有望在2025年底前率先完成 首期建设。同时,该项目已具备完善的电力设施及电网连接,项目周边可建设风电光伏,最终实现100%绿电供应。7、组织和管理方面 公司自上市以来,从一个实体经营企业升级为产业投资经营集团。今年上半年,公司组织进一步升级,构建极简组织,建立了更加紧密的高层 管理团队,优化了以客户为导向的产品开发流程,提升决策效率;同时,强化事业部的授权和经营主体地位,加强区域管理和跨文化能力建设 ,持续提升组织效能。 一、公司二季度盈利环比一季度有比较明显的改善,盈利改善的具体原因是什么? 答:公司二季度实现归母净利润4752万元,相比于一季度盈利状况有较大改善,主要是因为在以下四个方面有所提升。 第一,公司在整体的经营管理、成本控制等方面,尤其是制造成本控制上付出了很大的努力,使得整体的盈利相对有所提升。第二,公司结合整个行业的原材料价格走势情况,在原材料的运营管理上变得更加精细化,对整个毛利率的提升有明显的贡献。第三,上半年前驱体、锰铁锂、钠电等战略性业务合计投入超9000万,二季度战略性业务的亏损幅度在收窄。第四,公司客户结构和产品结构持续优化,上半年海 外客户结构占比提升至17%,9系超高镍产品出货占比近25%。整体在这四个方面的共同作用下,公司二季度保持了较好的盈利水平。二、公司如何展望下半年的销量和利润情况,盈利稳定性可否持续? 答:2024年上半年,公司三元正极材料销量5.3万吨,同比增长17%,远超全球三元市场平均增速,进一步夯实了公司的龙头地位。 目前来看,7月份销量1万吨以上,预计8月和9月订单都有望保持在1万吨以上的水平,出货相比于一、二季度有明显的提升。后续,随着 海外客户的需求增加和韩国工厂产销量的增加,预计四季度的销量也是比较乐观的,公司在全球的市占率相比于去年也将会有进一步的提升 。 利润方面,目前看