容百科技机构调研纪要

容百科技机构调研报告 调研日期:2023-06-01 2023-07-0300:00:00 总经理刘相烈,副总经理刘德贤,财务负责人田千里,董事会秘书葛欣,市场体系联席总裁佘圣贤,交付体系联席总裁赵军 2023-06-0100:00:002023-06-3000:00:00 特定对象调研,业绩说明会,投资者电话交流会线上会议、现场会议 重庆市金科控股 None None 鸿盛资产管理有限公司 资产管理公司 None 嘉合基金管理有限公司 基金管理公司 None 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 None 平安证券股份有限公司 证券公司 None 睿远基金管理有限公司 基金管理公司 None 申万宏源证券有限公司 证券公司 None 太平资产管理有限公司 保险资产管理公司 None 西部证券股份有限公司 证券公司 None 一、2022年度经营业绩 受益于下游电池企业需求旺盛,欧美主流车企高能量密度车型的加快推出的趋势,以及公司持续通过工艺进步、供应链优化等方式提升盈利能力,2022年业绩实现显著提升。2022年,公司实现营业收入301.23亿元,同比增长193.62%;归母净利润为13.53亿元,同比增长48.54%;扣非归母净利润为13.17亿元,同比增长62.92%。 具体经营情况请参阅公司《2022年年度报告》中“第三节管理层讨论与分析”之“一、经营情况讨论与分析”。 二、2023年第一季度经营业绩 2023年第一季度,公司实现营业收入83.68亿元,同比增长61.91%;实现归属上市公司净利润3.11亿元,同比增长6 .29%;公司正极材料销量2.61万吨,同比增长50%,保持高增速,市场占有率进一步提升。具体经营情况请参阅公司《2023年第一季度报告》中“三、其他提醒事项”。 三、2022年度现金分红 2022年度,公司向全体股东每股派发现金红利0.30191元(含税),以实施权益分派股权登记日登记的总股本451,010 ,700股为基数,现金分红总额占公司2022年度归属于母公司净利润比例为10.06%。本年度现金分红比例低于30%综合考 虑了以下因素:为顺应行业发展趋势,公司基于新一体化战略转型升级为全市场覆盖的综合正极材料供应商,坚定走好高镍路线的同时,积极布局磷酸锰铁锂和钠电材料,并将持续在前沿技术研发、工程装备升级、流程变革与优化等方面加大资金投入,以不断推动企业向高 质量可持续方向发展。公司2022年度利润分配方案是在保证公司正常资金需求的前提下,基于公司当前的财务状况、充分考虑公司现阶段经营与长期发展需要而做出的审慎决策,符合公司当前的发展需要。 一、公司目前海外客户开发情况如何?下半年会有何进展?与同行相比,在开拓海外市场上有什么优势? 答:公司作为率先出海并在韩建成正极材料生产基地的企业,海外客户开发节奏具有领先优势。目前公司在韩规划10万吨正极产能,已建成2万吨/年产能。一季度以来,韩国基地顺利实现投产,陆续完成海外客户认证,实现百吨级批量出货。今年,公司已强化全球布局 ,以韩国基地为依托,持续加快对北美重点客户及日韩客户的开发进度,陆续增加发货规模,预计下半年将取得实质性进展。 二、磷酸锰铁锂(LMFP)出货及客户开发进展如何? 答:今年一季度以来,磷酸锰铁锂产品在海内外多家四轮和二轮电池厂开发方面取得积极进展,公司与国内外知名电芯企业建立了良好的开发合作关系,掺混型、低成本型、长循环型及高倍率型产品等测评效果良好。目前出货量实现稳步提升,产线具备放量基础,新产品盈利能力强。同时公司已与亿纬锂能签署战略合作协议加快推进测试和应用。 三、公司产品在4680电池、固态电池及麒麟电池上的出货及应用情况如何? 答:公司高镍及超高镍多产品序列研发技术行业领先,可应用于麒麟电池、4680大圆柱电池和固态电池等电池体系,性能指标在行业内处于领先水平。随着电动汽车智能化加快和高续航需求的提升,将会推动公司高镍及超高镍正极材料的需求空间进一步扩大。 四、公司钠电正极材料的出货情况如何?下游客户开发有何进展?是否具备上车应用条件? 答:目前公司钠电正极材料开发进展顺利,多款主流产品工艺已完成定型并在终端进行示范应用,样品整体性能表现良好,已实现小规模的量产出货。同时,公司产能建设进度符合预期,满足市场需求,已建成产能通过部分客户审核。除层状氧化物钠电正极材料外,公司在普鲁士白及聚阴离子钠电正极产品同步持续进行开发,已送样多家客户,具备上车条件。 五、IRA法案的实施对公司有何影响?公司对此有何举措? 答:韩国是与美国签订自由贸易协定(FTA)的国家,公司在韩的正极材料和前驱体产能布局具有战略意义。相比于国内生产基地,公 司韩国基地生产的正极材料和前驱体产品符合《通胀削减法案》(IRA)中关于合格关键矿物相关要求。目前韩国基地产线覆盖高镍、 超高镍NCM、NCA、NCMA全系产品,海外客户开发进度持续加速。公司将积极开发产品同样符合IRA要求的国内外下游客户,扩大产品终端应用区域。 六、公司高镍三元、锰铁锂和钠电正极材料的产能建设和产能利用率情况如何? 答:公司目前已建成正极产能20余万吨,其中包含钠电正极产能3.6万吨/年,磷酸锰铁锂产能0.62万吨/年,新产线爬坡和转 固正在进行中,公司将根据客户订单需求保持良好的产能使用效率。同时,公司正加快开展高镍三元及磷酸锰铁锂新产线的工程质量提升 、智能化升级设计及全球化布局,满足动力电池客户的供货需求。 七、面对高镍三元和铁锂的竞争,公司对两者的成本差距以及未来市场占比有何看法? 答:随着镍价逐步回归理性,同时,海外镍矿逐步进入大投产周期,未来几年每年新增产能将达40-60万吨镍,在支撑现有不锈钢市 场的需求增长之外,将给新能源行业增加更多的原材料来源,有助于三元材料尤其是高镍三元原材料成本的降低,拉近高镍三元和磷酸铁锂的成本。 高镍材料应用在高续航车型,磷酸铁锂正极材料主要应用于中低续航里程车型,三元正极天然有着能量密度高且质量较少的优势,是磷酸铁锂不可替代的。伴随原材料成本回归理性区间及原材料回收循环体系的愈发成熟,长期来看三元竞争优势会更加明显,三元正极仍是未来的主流正极材料。 八、镍价下跌对公司高镍三元的利润有何影响?公司如何应对毛利率低的问题? 答:2022年正极材料产品售价随原材料价格上涨大幅增加,相应毛利率有所下降。由于公司购买原材料大部分执行长协模式,成品销售执行背靠背公式计价模式,原料价格波动对公司影响较小。公司也将通过优化供应链管理、降本增效等方式持续提升盈利能力。 九、公司对高镍三元、磷酸锰铁锂和钠电正极材料未来发展前景有何看法? 答:目前,正极材料技术路线呈现一定的多样性。随着电动汽车智能化加快,高电量需求越发凸显,高能量密度技术路线将成为最优的解决方案。预计至2030年,正极材料会向更高阶发展,主要围绕以高镍和超高镍为主的高能量密度,以及以磷酸锰铁锂和钠电为主的高 安全性兼低成本的技术路线两大方向。 十、公司目前定增发行进度如何?投建项目是否受影响? 答:公司定增相关工作目前正在有序推进,已陆续收到国内和海外潜在投资者的投资意向,同时公司对产能扩建项目已做好资金规划。 十一、公司股价波动很大,对此公司是否有应对措施?比如回购公司部分股份? 答:二级市场股价主要受经济环境、政策驱动、行业发展等多重因素影响。近一段时间,行业股价普遍整体承压,公司对于行业前景和发展空间充满信心,同时公司管理层正在积极研究改善措施,如后续开展回购或增持计划,将按照监管规定进行披露。