银行行业月报：理财产品达基率呈现上升趋势

理财产品达基率呈现上升趋势 银行 2024年08月06日 证券研究报告 行业研究行业月报 银行 理财产品达基率呈现上升趋势 2024年08月06日 本期内容提要: 破净及达基率情况： 看好 上次评级 看好 投资评级 1）破净率呈现上升趋势：截至7月底，全市场理财产品破净率为3.10%，环比上升0.51个百分点；2）理财产品达基率相对稳定：截至7月末，封闭式理财产品达基率为87.29%，开放式产品达基率为70.38%。 银行业分析师 张晓辉 净值型产品存续情况及净值变动： 1）净值型产品数量相对稳定：截至7月底，存续的净值型理财产品共计 执业编号：S1500523080008 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 1.94万只，较上月环比下降1.78%；2）净值波动压力缓解：7月净值相对前期下跌的产品4048只，占比7.73%；7月31日净值相对前期下跌的产品数量为301只，占比1.95%。 银行业分析师 廖紫苑 发行市场情况：7月最后一周（7.29-8.2）产品发行总数813款： 执业编号：S1500522110005 邮箱：liaoziyuan@cindasc.com 1）收益类型：发行理财产品813款，其中非保本型产品813款，市场占比 非银金融行业首席分析师 王舫朝 100.00%；2）期限类型：3-6个月期限产品发行量占比上升；3）基础资产：股票、债券、利率、票据、信贷资产、汇率、商品占比与前一周持平。到期市场情况：7月最后一周（7.29-8.2）理财产品到期743款： 执业编号：S1500519120002 邮箱：wangfangzhao@cindasc.com 1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比上升；2）期限类型：6-12个月期限到期产品较前一周占比下降；3）基础资产：与前一周相比，除股票类、汇率类、商品类和其他类到期产品外，各基础资产类型到期产品占比均上升。 理财收益情况： 截至2024年7月31日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：1周2.26%、1个月2.38%、3个月2.70%、6个月2.81%、1年3.15%，与前值相比上升。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B 座 邮编：100031 理财公司产品： 1）发行节奏边际加快：2024年7月，共31家理财公司新发行了理财产品 合计2914只，较上月增加405只。其中，交银理财和平安理财较上月增加66只，渤银理财新发产品数量较上月增加63。2）兴银理财存续产品数量领先：截至2024年7月末，31家理财公司存续产品共51038只。其中，兴银理财最多，占比10.30%。 “固收+”及FOF型理财产品动态： 1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019年末至2024年7月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为15.04%、17.85%、13.63%。7月“固收+”产品超4.7万款，理财公司“固收+”占比73.46%。7月全市场“固收＋”理财共计47833款，其中，多种资产类别最多，为39931款，占比83.50%，此外，非标、基金、衍生金融工具占比分别为5.70%、7.50%、0.90%。7月理财公司发行“固收+”产品最多，占比73.46%。城商行和农商行最多，分别占比17.22%和9.17%。2）农银理财、工银理财FOF产品数量领先：截至2024年7月31日，理财子公司存续的FOF型产品共有240只；农银理财、工银理财FOF型产品数目最多，分别为45只、39只。 风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。 目录 一、理财市场概览：破净、达基率等5 1.1破净跟踪：7月末破净率为3.10%5 1.2达基跟踪：7月末封闭式产品达基率为87.29%，开放式产品达基率为70.38%5 二、净值型理财产品重点跟踪6 2.1存续结构6 2.2收益：7月最后一日净值负增长产品占比为1.95%8 2.3可参考理财产品净值情况9 三、发行市场情况9 3.17月理财产品新发数量增速加快9 3.2已连续34个月未新发保本固定型产品10 3.36月新发产品中6-12个月占比最大11 3.47月新发产品中债券资产占比低12 3.57月新发产品中封闭式净值型占比上升12 3.67月兴银理财、信银理财发行数量居前13 四、到期市场情况14 4.17月最后一周非保本型到期产品占比上升14 4.27月最后一周6-12个月期限到期产品占比下降14 4.37月最后一周，除股票、汇率、商品和其他类外，各资产类型到期产品占比均上升15 �、理财收益情况15 5.1全市场1年理财产品收益率上升15 5.2大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行1个月理财收益率与上月相比下降16 5.3大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行6个月理财收益率与上年相比下降16 六、理财公司产品情况一览17 6.1理财公司产品概述17 6.27月理财公司新发产品数量环比增加17 6.3最近12个月，兴银理财、信银理财和浦银理财产品发行数量位于前三19 6.4理财产品投资期限以12-24个月、24个月以上为主20 6.5理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主20 七、行业及公司动态追踪21 八、风险因素26 表目录 表1：上月披露净值产品收益情况8 表2：各收益类型的理财产品发行情况11 表3：各期限的理财产品发行情况11 表4：各基础资产的理财产品发行情况12 表5：各运作模式的理财产品发行情况13 表6：各收益类型的理财产品到期情况14 表7：各期限的理财产品到期情况15 表8：各基础资产的理财产品到期情况15 图目录 图1：理财产品2024年7月末破净率为3.10%5 图2：封闭式理财产品2024年7月末达基率为87.29%6 图3：开放式理财产品2024年7月末达基率为70.38%6 图4：各理财公司到期兑付产品业绩比较基准达标率（2024-07-01至2024-07-31）6 图5：结构性存款规模（亿元）7 图6：净值型产品存续数量7 图7：各运作类型存续产品数量市场占比7 图8：净值型存续产品中各风险等级数量占比7 图9：净值型存续产品中，各投资性质数量占比8 图10：净值型存续产品中，各期限结构的数量占比8 图11：2020年渝农商理财江渝财富天添金兴时1年定开2号（元）9 图12：兴银理财天天万利宝稳利恒盈7号封闭式净值型第10期（元）9 图13：中邮理财邮银财富惠农鸿运封闭式2022年第13期（元）9 图14：农银理财农银同心灵珑价值精选第28期(金穗财富)（元）9 图15：理财产品发行数量及增速10 图16：理财产品按收益类型发行数量（只）10 图17：理财产品按委托期限发行数量（只）11 图18：理财产品基础资产发行情况（只）12 图19：理财产品按运作模式发行数量（只）13 图20：2024年初至7月底发行数量前十大机构（款）14 图21：2024年7月发行数量前十大机构占比14 图22：全市场理财产品收益率（%）15 图23：1个月理财产品收益率（%）16 图24：6个月理财产品收益率（%）17 图25：理财公司新发产品数量对比（只）17 图26：理财公司存续期内产品数量（只）18 图27：主要理财公司的产品发行数量（只）19 图28：主要理财公司的产品投资期限（2019.7.1-2024.7.31）20 图29：主要理财公司的产品运作模式（2019.7.1-2024.7.31）20 图30：主要理财公司的产品基础资产（2019.7.1-2024.7.31）20 图31：公募“固收+”基金规模变动（亿元）24 图32：公募“固收+”指数的业绩表现24 图33：7月固收+理财产品“+”产品细分类型分布25 图34：7月固收+理财产品不同机构类型分布25 图35：各理财子公司存续FOF产品情况（只）25 一、理财市场概览：破净、达基率等 1.1破净跟踪：7月末破净率为3.10% 债市震荡市场利率上行引致2022年11月理财产品“破净潮”，近期破净率呈现上升趋势。从破净情况来看， 2022年11月受债市下跌影响全市场理财产品破净率不断上升，到12月达到峰值20.60%，而后逐步平稳回调。 据Wind最新的统计数据，截至2024年7月底，全市场理财产品破净产品存续数量为1302只，占全市场存续理财产品数量的3.10%，环比上升0.51个百分点。 图1：理财产品2024年7月末破净率为3.10% “破净”产品存续数量（只）占全市场存续理财产品（右轴） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 25% 20% 15% 10% 5% 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 0% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 1.2达基跟踪：7月末封闭式产品达基率为87.29%，开放式产品达基率为70.38% 截至2024年7月底，封闭式理财产品达基率有所上升。截至2024年6月底，理财公司当月到期兑付的封闭式 产品数量为2426只，其中达到业绩比较基准下限的产品数量为1378只，封闭式理财产品达基率为85.64%，环 比下行0.94个百分点。截至2024年7月底，理财公司当月到期兑付的封闭式产品数量为2316只，其中达到业 绩比较基准下限的产品数量为1552只，封闭式理财产品达基率为87.29%，环比下行0.94个百分点。 截至2024年7月底，开放式理财产品达基率有所上升。截至2024年6月底，理财公司当月到期兑付的开放式 产品数量为3607只，其中达到业绩比较基准下限的产品数量为1730只，开放式理财产品达基率为70.01%，环 比上行1.65个百分点。截至2024年7月底，理财公司当月到期兑付的开放式产品数量为3834只，其中达到业 绩比较基准下限的产品数量为2362只，开放式理财产品达基率为70.38%，环比上行0.37个百分点。 图2：封闭式理财产品2024年7月末达基率为87.29%图3：开放式理财产品2024年7月末达基率为70.38% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 理财公司当月到期兑付的封闭式产品数量（只）其中：达到业绩比较基准下限的产品数量（只） 其中：达到业绩比较基准下限的产品数量比例（达基率，右轴） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 202