10月理财产品达基率相对稳定

10月理财产品达基率相对稳定 银行 2023年11月3日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 执业编号：S1500523080008 联系电话：13126655378 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 银行业分析师 张晓辉 执业编号：S1500519120002 联系电话：010-83326877 邮箱：wangfangzhao@cindasc.com 非银金融行业首席分析师 王舫朝 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业月报 银行 10月理财产品达基率相对稳定 2023年11月03日 本期内容提要: 破净及达基率情况： 1）破净率呈现上升趋势：截至10月底，全市场理财产品破净率为4.46%，环比上升0.75pct； 2）理财产品达基率相对稳定：截至10月末，封闭式理财产品达基率为 57.49%，开放式产品达基率为23.41%。 净值型产品存续情况及净值变动： 1）净值型产品数量相对稳定：截至10月底，存续的净值型理财产品共计 2.16万只，较上月环比下降0.56%； 2）净值波动压力缓解：10月净值相对前期下跌的产品有10603只，占比 24.78%；10月31日净值相对前期下跌的产品数量为14只，占比1.36%。 发行市场情况：10月最后一周（10.30-11.3）产品发行总数为396款： 1）收益类型：发行理财产品396款，全部为非保本型产品，市场占比100%； 2）期限类型：24个月以上期限产品发行量占比下降； 3）基础资产：与前一周相比，除汇率类产品和其他类产品外，基础资产类型占比均下降。 到期市场情况：10月最后一周（10.30-11.3）理财产品到期456款： 1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比上升； 2）期限类型：1-3个月、6-12个月和24个月以上期限到期产品较前一周占比上升； 3）基础资产：股票类、信贷资产类、商品类到期产品较前一周占比上升。 理财收益情况： 截至2023年10月15日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：1个月1.55%、3个月1.60%、6个月1.80%，其中3个月和6个月与前值持平。 理财公司产品： 1）发行节奏边际下行：2023年10月，共30家理财公司新发行了理财产 品，共计1690只，较上月减少433只。其中，浦银理财较上月减少85只， 兴银理财较上月减少33只，光大理财新发产品数量较上月减少38只。 2）信银理财存续产品数量领先：截至2023年10月末，30家理财公司存续产品共30635只。其中，信银理财最多，占比10.79%。 “固收+”及FOF型理财产品动态： 1）“固收+”收益率逐步修复：2019年末至2023年10月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为14.02%、14.36%、12.09%。 2）农银理财、工银理财FOF产品数量领先：截至2023年10月31日，理财子公司存续的FOF型产品共有226只；农银理财、工银理财FOF型产品数目最多，分别为50只、44只。 风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。 目录 一、理财市场概览：破净、达基率等5 1.1破净跟踪：10月末破净率为4.46%5 1.2达基跟踪：10月末封闭式产品达基率为57.49%，开放式产品达基率为23.41%6 二、净值型理财产品重点跟踪7 2.1存续结构7 2.2收益：10月最后一日净值负增长产品占比为1.36%8 2.3可参考理财产品净值情况9 三、发行市场情况10 3.110月理财产品新发数量增速趋缓10 3.2已连续25个月未新发保本固定型产品11 3.310月新发产品中6-12个月、12-24个月占比最大11 3.410月新发产品中债券资产占比最高12 3.510月新发产品中封闭式净值型占比上升14 3.610月信银理财、兴银理财发行数量居前15 四、到期市场情况15 4.110月最后一周非保本型到期产品占比上升15 4.210月最后一周1-3个月、6-12个月和24个月以上期限到期产品占比上升16 4.310月最后一周股票类、信贷资产类、商品类到期产品占比上升16 �、理财收益情况17 5.1全市场3个月、6个月理财产品收益率与前值持平17 5.2大型商业银行3个月理财收益率与前期持平18 5.3大型国有行6个月理财收益率与前值持平18 六、理财公司产品情况一览19 6.1理财公司产品概述19 6.210月理财公司新发产品数量环比下降19 6.3最近12个月，信银理财、中银理财和工银理财产品发行数量位于前三20 6.4理财产品投资期限以12-24个月、24个月以上为主21 6.5理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主21 6.6理财子公司产品基础资产以债券类为主21 七、行业及公司动态追踪21 7.1行业动态21 7.2公司动态23 7.3“固收+”产品规模略降，收益率逐步修复24 7.4FOF型理财产品成热点，固收类比重较大25 风险提示25 表目录 表1：上月披露净值产品收益情况9 表2：各收益类型的理财产品发行情况11 表3：各期限的理财产品发行情况12 表4：各基础资产的理财产品发行情况13 表5：各运作模式的理财产品发行情况14 表6：各收益类型的理财产品到期情况15 表7：各期限的理财产品到期情况16 表8：各基础资产的理财产品到期情况16 图目录 图1：理财产品10月末破净率为4.46%5 图2：封闭式理财产品10月末达基率为57.49%6 图3：开放式达基率10月末达基率为23.41%6 图4：各理财公司到期兑付产品业绩比较基准达标率（2023-01-01至10-31）6 图5：结构性存款规模（亿元）7 图6：净值型产品存续数量7 图7：各运作类型存续产品数量市场占比8 图8：净值型存续产品中各风险等级数量占比8 图9：净值型存续产品中，各投资性质数量占比8 图10：净值型存续产品，各期限结构的数量占比8 图11：2020年渝农商理财江渝财富天添金兴时1年定开2号（元）9 图12：兴银理财天天万利宝稳利恒盈7号封闭式净值型第10期（元）9 图13：中邮理财邮银财富惠农鸿运封闭式2022年第13期（元）10 图14：农银理财农银同心灵珑价值精选第28期(金穗财富)（元）10 图15：理财产品发行数量及增速10 图16：理财产品按收益类型发行数量（只）11 图17：理财产品按委托期限发行数量（只）12 图18：理财产品基础资产发行情况（只）13 图19：理财产品按运作模式发行数量（只）14 图20：2023年初至10月底发行数量前十大机构（款）15 图21：2023年10月发行数量前十大机构（款）15 图22：全市场理财产品收益率（%）17 图23：3个月理财产品收益率（%）18 图24：6个月理财产品收益率（%）18 图25：理财公司新发产品数量对比（只）19 图26：理财公司存续期内产品数量（只）19 图27：主要理财公司的产品发行数量（只）20 图28：主要理财公司的产品投资期限（2019.7.1-2023.10.31）21 图29：主要理财公司的产品运作模式（2019.7.1-2023.10.31）21 图30：主要理财公司的产品基础资产（2019.7.1-2023.10.31）21 图31：公募“固收+”基金规模变动（亿元）25 图32：公募“固收+”指数的业绩表现25 图33：各理财子公司存续FOF产品情况（只）25 一、理财市场概览：破净、达基率等 1.1破净跟踪：10月末破净率为4.46% 债市震荡市场利率上行引致2022年11月理财产品“破净潮”，近期破净率呈现上升趋势。从破净情况来看， 2022年11月受债市下跌影响全市场理财产品破净率不断上升，到12月达到峰值20.60%，而后逐步平稳回调。 据Wind最新的统计数据，截至2023年10月底，全市场理财产品破净产品存续数量为2103只，占全市场存续理财产品数量的4.46%，环比上行0.75pct。 图1：理财产品10月末破净率为4.46% “破净”产品存续数量（只）占全市场存续理财产品（右轴） 700025% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20% 15% 10% 5% 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 00% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 1.2达基跟踪：10月末封闭式产品达基率为57.49%，开放式产品达基率为23.41% 截至2023年10月底，封闭式理财产品达基率有所上升。截至2023年9月底，理财公司当月到期兑付的封闭 式产品数量为1033只，其中达到业绩比较基准下限的产品数量为546只，封闭式理财产品达基率为52.86%； 截至2023年10月底，理财公司当月到期兑付的封闭式产品数量为734只，其中达到业绩比较基准下限的产品数量为422只，封闭式理财产品达基率为57.49%，环比上行4.64pct。 截至2023年10月底，开放式理财产品达基率有所下降。截至2023年9月底，理财公司当月到期兑付的开放 式产品数量为34394只，其中达到业绩比较基准下限的产品数量为8314只，开放式理财产品达基率为24.17%； 截至2023年10月底，理财公司当月到期兑付的开放式产品数量为34983只，其中达到业绩比较基准下限的产品数量为8190只，开放式理财产品达基率为23.41%，环比下行0.76pct。 图2：封闭式理财产品10月末达基率为57.49%图3：开放式达基率10月末达基率为23.41% 理财公司当月到期兑付的封闭式产品数量（只）其中：达到业绩比较基准下限的产品数量（只） 理财公司当月到期兑付的开放式产品数量（只）其中：达到业绩比较基准下限的产品数量（只） 其中：达到业绩比较基准下限的产品数量比例（达基率，右轴）其中：达到业绩比较基准下限的产品数量比例（达基率，右轴） 1200 1000 800 600 400 200 0 100% 80% 60% 40% 20% 2023-09-30 0% 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 0% 资料来源：普益标准，信达证券研发中心资料来源：普益标准，信达证券研发中心 理财公司产品层面，截至2023年10月31日，封闭式产品中，信银理财、招银理财、兴银理财等