镍及不锈钢周度策略

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】 美国二季度GDP增长超预期以及美联储议息会议表态为9月降息铺路，市场情绪一度转暖，但中美7月制造业PMI下滑，经济增长放缓及需求下滑忧虑回升，有色金属再度承压。镍本周一度显著反弹，矿端支撑一度提振镍价反弹。供应来看，印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，8月预期内贸价格回调，而阶段向我国进口量受限，而国内镍生铁产量环比产量有所增长，规模厂商出现债务问题，未来供应扰动存在问题，镍生铁价格，成交价突破1000元/镍点。我国精炼镍供应持续增加，内强外弱之下，进口亏损显著减少，供应预期继续增长。需求来看，精炼镍近期逢低成交有所改善。硫酸镍近期价格趋稳，需求改善预期仍存，但原料端供应也在改善。不锈钢7月减产，8月排产预期回升对镍有提振，而期现库存均有所下滑。国外精炼镍波动累库存延续超10万吨，国内期现货库存略有下滑，内外差异较明显。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年08月02日星期五 【交易策略】 沪镍主力冲高回落，有色中涨幅居前，主要是成本支撑超跌反弹推动，最高接近13.4万元，料继续会在12.4-13.5万元之间反复波动为主。镍仍属于供需偏弱品种，后续仍有待宏观面及共振导向变化提振，成本端支撑存在，但精炼镍端压力继续存在，限制上方空间，料维持反复整理走势。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 不锈钢期偏强震荡。不锈钢成本支撑限制调整空间。不锈钢本期总库存下降，到货不多，降库延续。从供应端来看，不锈钢7月减产，8月排产有所回升。印尼镍矿配额缺乏进一步进展，而矿端供应偏紧，成本支撑持续，国内镍生铁头部企业未来供应稳定性待观，近期不锈钢厂原料镍生铁成交价偏强。从需求端来看，需求情况表现一般。随着相对需求旺季临近，不锈钢相关需求或有改善空间，但需要时间体现。不锈钢期货库存显著下滑，压力略有减小。市场仍待需求进一步好转带动去库存延续。 【交易策略】 不锈钢整理思路暂延续，预计会在13800-14700元/吨之间波动反复。目前来看库存压力有所减弱，成本支撑仍限制调整空间，区间波动料延续。后期关注现货需求是否有正反馈。镍/不锈钢震荡下探至前低附近，预计下行空间逐渐受限。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现由净空增持，商业净空波动，投资公司和信贷机构净多增持。变化对LME镍价相对略偏空。 第四部分现货市场数据 精炼镍显著调整后成交略有好转，硫酸镍自高位有所回调，购销偏缓，镍生铁自高位回落，成交价量有所回调。不锈钢价格重心有所下移。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡，阶段走强，但未来仍可能面临走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走弱，临近支撑。 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院硫酸镍中镍价值与镍豆相比偏强，溶解缺乏利润，硫酸镍转向精炼镍亏损较大。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁波动走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略有相对走强倾向。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走强。 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍暂时或在15800-17200美元之间波动为主，阶段显著调整后，或有一定修复意愿，但总体偏弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍震荡，预期会在12-13.5万元之间波动为主。 不锈钢在13800-14700元之间震荡为主。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 1、英国央行四年来首次降息，下调25个基点，将“谨慎”采取下一步行动。分析称这是一次鹰派降息。1、英国央行四年来首次降息，下调25个基点，将“谨慎”采取下一步行动。分析称这是一次鹰派降息。 2、ISM数据显示，美国7月制造业活动出现八个月来最大萎缩，就业指标显著下滑。 3、美国上周首次申请失业救济人数24.9万，创一年新高，续请失业救济人数创2021年11月以来的新高。4、美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8，前值48.5。新订单和产出下滑，造成就业人口创四年来最大降幅。据彭博报道，剔除新冠疫情因素之后，美国ISM就业分项指标创2009年以来最差。 2、ISM数据显示，美国7月制造业活动出现八个月来最大萎缩，就业指标显著下滑。 3、美国上周首次申请失业救济人数24.9万，创一年新高，续请失业救济人数创2021年11月以来的新高。4、美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8，前值48.5。新订单和产出下滑，造成就业人口创四年来最大降幅。据彭博报道，剔除新冠疫情因素之后，美国ISM就业分项指标创2009年以来最差。5、美国7月非农新增就业11.4万人，大幅不及预期，失业率升至4.3%。 二、产业资讯 镍： 1、巴斯夫宣称放弃对已规划三年多的印尼湿法中间品项目投资，主要原因为，镍供需格局的转变使各环节逐步步入过剩，巴斯夫不再认为有必要进行如此大规模的投资，据悉，该笔投资金额原计划达到百亿元级别。 2、据外电7月29日消息，全球最大的钯金生产商和主要的精炼镍的生产商、俄罗斯金属巨头诺镍公司(Nornickel)周一报告称，今年上半年镍产量同比下降了1%，但仍维持2024年镍和钯金的产量指引不变。该公司在一份声明中表示，其全年镍产量预测仍为18.4-19.4万吨，2023年产量为20.9万吨。该公司将2024年钯金产量目标保持在229.6-245.1万盎司。