镍及不锈钢周度策略

期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月02日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 宏观来看，美元指数震荡回落，美国降息预期反复，我国资本市场转暖，整体宏观环境有所转暖。美国对俄罗斯采取新制裁措施未直接涉及镍一度引发获利了结，但印尼RKAB审批进度缓慢，对印尼镍产品供应收紧忧虑有所升温继续提振镍市，镍生铁中印产量下滑 ，近期发货减少，成交价格上升。供应端来看，海外矿商减产消息有所增多，需求端来看，不锈钢因有盈利原料备货需求有所上升，现货需求有待进一步恢复。硫酸镍现货少，价格相对持坚，精炼镍成交在价格上涨后表现清淡，升水下沿。库存来看，LME近期显著增加至7万吨上方后整理，而沪镍期货库存波动增长，价格回升有所累库存，现货库存节后也有连续回升。 【交易策略】 沪镍因矿端扰动、海外减产及镍生铁中印减产，下方支撑暂稳固，镍价可能主要会在12.3-14.1万元之间波动，注意上沿附近突破意愿 。后续继续关注印尼供应端变化及审批进度，精炼镍后续库存变化 。 不锈钢： 【市场逻辑】 供应来看，不锈钢2月粗排产继续环比下降，钢厂有盈利。镍生铁国内外均有减产预期，成交本周量价齐升，且印尼供应端扰动存在 ，不锈钢成本支撑仍在，后续关注进一步镍铁议价及采购变化。从需求来看，整体成交逐渐需求恢复，但总体并未有显著回升，且现货提价意愿弱于期货也令期货涨幅受限。库存来看，元宵节后微累库存，期货也显著累库存。本周不锈钢走势弱于镍，不锈钢盈利及原料增加，可能引发利润锁定。 【交易策略】 近期不锈钢震荡反复，预计主要在13700-14400间震荡偏强波动。关注镍生铁后续成交变化及不锈钢需求库存情况。 目录 第一部分期货市场周度回顾2 第二部分期货成交持仓2 一、沪镍成交持仓2 二、不锈钢成交及持仓4 第三部分LME镍持仓分析6 第四部分现货市场数据6 第五部分重要图表7 一、产业链期现图表7 1、镍7 2、不锈钢9 二、套利图表10 三、技术分析13 第六部分宏观信息及产业资讯15 一、宏观资讯15 二、产业资讯15 第一部分期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 135620 126250 7.42% 689789 44343 元/吨 伦镍 17500 16350 7.03% 30383 156932 美元/吨 不锈钢主连 14070 13630 3.23% 695928 142084 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 73788吨 70308吨 3480吨 沪不锈钢 85447吨 81781吨 3666吨 沪镍期货库存 14514吨 13253吨 1261吨 沪镍库存合计 18553吨 17758吨 795吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪镍多头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪镍空头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：沪镍净多头变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：沪镍净空头变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：不锈钢净多变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓增持，商业净空略有波动，投资公司和信贷机构净多增持。变化对LME镍价相对略偏利空。 第四部分现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 138300元/吨 500元/吨 平均价：进口镍升贴水 -250元/吨 -100元/吨 最低价：金川镍 139000元/吨 500元/吨 金川镍升贴水 1500元/吨 -300元/吨 最低价：镍豆：上海 133840元/吨 500元/吨 镍豆升贴水 -3200元/吨 300元/吨 镍生铁均价：山东 965元/镍 0元/镍 硫酸镍电池级：上海 28790元/吨 100元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 312元/吨 -13元/吨 不锈钢现货价 14275元/吨 14275元/吨 不锈钢升贴水：无锡 330元/吨 -75元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14950元/吨 0元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 本周精炼镍成交略有好转，不锈钢及合金相关需求略有改善，硫酸镍企稳，成交偏淡，镍生铁企稳回升，成交价有所回升。不锈钢价格继续低位反复波动。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价图13：升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：镍生铁图15：硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：LME镍库存图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 图21：不锈钢300系无锡佛山两地现货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走弱。 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走强。 图26：硫酸镍-镍豆 资料来源：同花顺,方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆相近，不足以吸引镍豆溶解制造硫酸镍，但硫酸镍生产镍豆也缺乏经济性。 图27：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对镍生铁走强。 图28：镍连一-镍连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 图29：镍现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 图30：不锈钢现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍在18000美元附近仍面临较强阻力，阶段或有整理反复。 图32： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍冲高回落，可能仍会在13-14.1万元之间波动震荡为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢144000以内宽波动震荡延续，关注13800、13500元支撑。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 十四届全国人大二次会议将于2024年3月4日（星期一）12时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会，由大会发言人就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。 美联储半年度货币政策报告：官员们仍然高度留意通胀风险。未来数据、前景、风险将引导利率决定。 美国2月ISM制造业指数降至47.8，新订单、就业等分项指标萎缩，意味着制造业难以获得动能；预期49.5，前值49.1。 美国2月Markit制造业PMI终值52.2，创2022年7月份以来终值新高，预期51.5，初值51.5；去年同期47.3。分项指数中，2月新订单终值54.5，创2022年5月份以来新高、连续第二个月扩张，之前一个月终值52.6；2月产出分项指数终值创2022年5月份以来新高。 欧元区1月CPI降至2.6%，核心通胀增速放缓，但小幅高于预期。 最大经济体德国拖累，欧元区制造业PMI连续第20个月萎缩。 纽约社区银行再暴雷：内控存在重大缺陷，四季度亏损暴增10倍。中国2月官方制造业PMI为49.1，非制造业PMI为51.4 中国2月财新制造业PMI50.9，连续四个月扩张。 车市价格战：比亚迪降价，特斯拉官宣加大补贴。 二、产业资讯 镍： 1、印尼矿业部周一表示，已批准1.45亿吨镍矿开采配额，以解决审批过程的拖延问题，这加剧市场担忧。 2、当地时间2月23日，据路透社报道，美国当日发布制裁措施，对俄罗斯超过500名个人和实体实施制裁。据悉 ，此次制裁主要针对米尔支付系统、俄罗斯金融机构及其军事工业基地以及未来能源生产等领域。 3、SMM2月29日讯，据市场消息了解，当地时间2月28日09点18分，印尼华宝园区发来喜报，印尼振石项目火法冶炼2#线顺利出铁！ 4、据Mining.com网站报道，传奇矿产公司（LegacyMinerals）称，采用人工智能软件在澳大利亚新南威尔士州发现了丰特努瓦（Fontenoy）铂族金属-铜-镍硫化物矿床。金刚钻孔EFO7D在386米深处见矿34米，铂族金属品位0.5克/吨。其中，在388米深处见矿10米，铂族金属品位1.2克/吨（钯0.89克/吨，铂0.19克/吨，金0.1克/吨） ，镍0.2%，铜0.09%。 不锈钢： 1、2月26日，据SMM调研显示，太钢、青山相继发布3月高碳铬铁钢招价格，继续持平，钢招价格已连续3个月持平。打破前期市场盼涨情绪，市场报价重心有所下滑。虽焦炭价格较为坚挺，但在焦炭价格接连走弱的情况下，内蒙部分铁厂已恢复一定生产利润，铁厂因成本原因减产的可能性较低。 2、2024年2月29日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存117.2万吨，周环比增0.68%。其中冷轧不锈钢库存总量69.52万吨，周环比下降0.7%。热轧不锈钢库存总量47.69万吨，周环比增加2.76%。本周市场到货较少，加上部分市场月底结算以消化库存为主，因此本周社会库存仅呈小幅增量，主要体现在200系资源，300系及400系资源变化不明显。 3、总投资6亿！河北两个不锈钢制品项目落户奈曼旗。由河北省霸州市晶美金属玻璃家具制品有限公司投资3亿建设的不锈钢制品项目，选址工业园区A区，规划用地面积200亩，主要建设年产12万吨冷轧不锈钢带、不锈钢管生产线。计划于2024年4月开工建设，2025年10月建成投产。由河北亚新不锈钢制品有限公司投资3亿建设的不锈钢制品项目，选址工业园区A区，规划用地面积200亩，主要建设年产12万吨冷轧不锈钢带、不锈钢管生产线。计划于2024年6月开工建设，2025年12月建成投产。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号