镍及不锈钢周度策略

期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月16日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 美国通胀数据增速放缓，提振美联储9月降息25bp预期，而此前市场忧虑的衰退式降息预期则有所减弱，市场风险偏好有所回升，但全球主要经济体增速放缓需求下滑对工业品需求的忧虑继续存在。有色金属表现为震荡反复，自低位有所反弹。镍则表现滞跌抗涨。供应来看，印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，印尼矿端偏紧延续，国内镍生铁亏损减少，但镍生铁成交价格自高位有所回落。我国精炼镍供应总体继续波动增加。需求来看，精炼镍需求一般。硫酸镍售价与成本倒挂，供应有收缩预期，后续9月备原料需求可能有阶段提振。不锈钢8月排产回升，最新社库显示库存，但需求一般重心下移，负面反馈可能发生。国外精炼镍波动累库存升至11万吨附近，LME镍价16000美元上方震荡反复。国内期现货库存压力暂不明显，但存在继续回升可能。 【交易策略】 沪镍主力合约周度收跌，成本支撑限制下行，未来一周料会在12.4 -13.5万元之间反复波动为主，镍仍属于供需偏弱品种，后续仍有待宏观面及共振导向变化提振，成本端支撑存在，但精炼镍端压力继续存在，限制反弹空间。若反弹高点继续渐降需防进一步下行风险 。 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢回调。从供应端来看，不锈钢8月产量预期增幅扩大，但利润转差。印尼矿端支撑存在，镍生铁本身成本支撑仍在，但高成本对不锈钢厂利润负面影响，对高价镍生铁接受度下降，近期成交价自高位有所回落。从需求端来看，不锈钢需求情况继续表现一般。不锈钢期货库存自高位回落后反复，不锈钢现货总库存有因到货较少而窄幅降量。市场仍待需求进一步好转带动去库存延续。 【交易策略】 不锈钢重心波动有所下移并一度临近区间下沿，预计将在13500-14400元/吨之间波动为主。目前来看库存压力依然较强，成本支撑限制调整空间。现货需求正反馈暂不明显。镍/不锈钢一度波动回升 。 目录 第一部分期货市场周度回顾2 第二部分期货成交持仓2 一、沪镍成交持仓2 二、不锈钢成交及持仓4 第三部分LME镍持仓分析6 第四部分现货市场数据6 第五部分重要图表7 一、产业链期现图表7 1、镍7 2、不锈钢9 二、套利图表10 三、技术分析13 第六部分宏观信息及产业资讯15 一、宏观资讯15 二、产业资讯15 第一部分期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 127920 130900 -2.28% 710043 74613 元/吨 伦镍 16440 16300 0.86% 21044 193601 美元/吨 不锈钢主连 13655 13820 -1.19% 695474 154001 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 114060吨 112404吨 1656吨 沪不锈钢 139221吨 137438吨 1783吨 沪镍期货库存 18111吨 16499吨 1612吨 沪镍库存合计 20804吨 18648吨 2156吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪镍多头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪镍空头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：沪镍净多头前20变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：不锈钢净多变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金净空减持，商业净空波动减少，投资公司和信贷机构净多减持。变化对LME镍价相对略偏中性。 第四部分现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 129600元/吨 800元/吨 平均价：进口镍升贴水 -100元/吨 0元/吨 最低价：金川镍 130000元/吨 400元/吨 金川镍升贴水 1300元/吨 -100元/吨 最低价：镍豆：上海 142890元/吨 2100元/吨 镍豆升贴水 -1400元/吨 0元/吨 镍生铁均价：山东 1013元/镍 0元/镍 硫酸镍电池级：上海 31190元/吨 0元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 326元/吨 0元/吨 不锈钢现货价 13788元/吨 13788元/吨 不锈钢升贴水：无锡 415元/吨 -65元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14350元/吨 0元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 精炼镍显著调整后成交略有好转，硫酸镍自高位有所回调，购销偏缓，镍生铁自高位回落，成交价量有所回调。不锈钢价格重心有所下移。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价图13：升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：镍生铁图15：平均价:电池级硫酸镍(≥22%) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：LME镍库存图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 图21：无锡佛山不锈钢库存：300系冷轧（周） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：无锡佛山不锈钢库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 图24：沪伦比：镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡，阶段走强，但未来仍可能面临走弱。 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走强。 图26：硫酸镍-镍豆图27：精炼镍-硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆相比偏强，溶解缺乏利润空间，硫酸镍转向精炼镍亏损收窄。 图28：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对镍生铁波动走弱已近趋稳。 图29：镍连一-镍连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略有相对走弱。 图30：镍现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 图31：不锈钢现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍暂时或在15900-16800美元之间波动为主，区间波动整理。 图33： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍预期会在12.4-13.5万元之间波动为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢在13500-14400元之间震荡为主，关注启稳意愿。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 1、中国7月新增社融7700亿元，新增人民币贷款2600亿元，M1降幅扩大至6.6%，M2升幅较上月有所好转。2、美国7月PPI全面超预期下行，同比涨幅收窄至2.2%，服务成本年内首次下滑。美国7月CPI基本符合预期，同比涨幅收窄至2.9%，核心CPI增速创逾三年新低，交易员押注9月降息25基点。 3、中国7月社会消费品零售总额增速回升至2.7%，汽车零售额下滑4.9%。 4、中国7月规模以上工业增加值同比增长5.1%；1-7月份全国固定资产投资增长3.6%。 5、中国1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，新房销售面积降18.6%。 6、7月70城房价：各线房价同比降幅整体继续扩大，一线二手房价同比降幅收窄。 7、美国7月新屋开工降至123.8万户，创2020年6月来最低水平。 二、产业资讯 镍： 1、据外媒8月12日的报道，LME公布的7月份铜镍注册仓单占比数据显示，俄罗斯与中国在全球金属市场中的地位发生了显著变化，同时印尼等新兴市场的崛起也为市场增添了新的活力。在镍市场方面，LME的数据同样揭示了类似的趋势。7月俄罗斯镍注册仓单占比从27%降至24%，尽管数量稳定在24360吨，但占比的下降仍反映了俄罗斯在全球镍市场中的地位有所减弱。与此同时，中国镍的占比则从28%上升到35%，显示出中国在全球镍市场中的份额正在扩大。这一变化不仅得益于中国国内镍产业的快速发展，也与LME近年来通过吸引新的上市品牌来增加其镍合约流动性的努力密不可分。值得注意的是，LME一直在积极寻求增加其镍合约的流动性，并为此吸引了来自中国和印尼等国家的生产品牌。今年5月，印尼的一个生产品牌首次获得LME的批准，这标志着印尼镍产业在全球市场中的影响力进一步提升。数据显示，印尼镍于7月首次进入LME库存，占总量的1.5%，即1512吨，这进一步证明了LME在推动全球镍市场多元化和流动性方面的努力。 2、SMM8月14日讯，印尼政府决定停止建设新的镍精炼设施或生产低附加值产品的冶炼厂，该冶炼厂是生产镍生铁（NPI）的回转窑电炉（RKEF）冶炼厂。这一决策标志着印尼在镍资源利用方面迈出了重要一步，旨在通过控制镍矿储量和产量，以支持电动汽车行业和新的可再生能源发展。 3、SMM8月15日讯，据调研了解，当地时间8月14日，印尼IWIP园区澜凯（2条RKEF）和科赞（2条RKEF）镍铁及高冰镍项目的首条RKEF产线顺利投产，投产初期以生产镍铁产品为主，规划每条线产能15000金属吨/年。 不锈钢： 1、2024年8月15日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1084851吨，周环比减0.47%。其中冷轧不锈钢库存总量718306吨，周环比减1.22%。热轧不锈钢库存总量366545吨，周环比增1.05%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅降量，以200系和300系资源消化为主。本周市场到货不多，周内现货价格回调，部分低价前期订单有逐步提货，但是下游采购仍偏谨慎，实单量级有限，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅降库态势。 2、2024年8月14日，印度最大的不锈钢制造商JindalStainless宣布其位于印度尼西亚哈马黑拉群岛（HalmaheraIslands）工业园区的镍生铁冶炼厂将比原计划提前八个月投入使用。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987