万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年08月06日星期二 概览 深证成指 8,395.05 -1.85% 【市场回顾】 沪深300 3,343.32 -1.21% 周一A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌1.54%，深成指收 科创50 704.30 -2.94% 跌1.85%，创业板指收跌1.89%。沪深两市成交额7902.02亿元，北 创业板指 1,607.29 -1.89% 向资金净流入2.88亿元。申万行业方面，食品饮料、社会服务、非 上证50 2,328.92 -0.63% 银金融领涨，电子、通信、计算机领跌；概念板块方面，冰雪产业、 上证180 7,439.72 -1.13% 旅游概念、手机游戏领涨，同花顺果指数、铜缆高速连接、EDR概念 上证基金 5,707.66 -1.49% 领跌。港股方面，恒生指数收跌1.46%，恒生科技指数收跌1.36%； 国债指数 215.97 0.13% 海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌2.6%，标普500收跌3%，纳指收跌3.43%。 国际市场表现 【重要新闻】 指数名称 收盘 涨跌幅% 【全球股市遭遇“黑色星期一”】美国非农数据爆冷叠加日元走强和中 道琼斯 38,703.27 -2.60% 东局势进一步紧张等因素，全球股市遭遇“黑色星期一”。亚太股市集 S&P500 5,186.33 -3.00% 体暴跌，日经225指数收跌12.4%，单日跌超4450点，创历史最大 纳斯达克 16,200.08 -3.43% 单日下跌。韩国综指跌8.77%，创2008年以来最大跌幅，盘中时隔 日经225 31,458.42 -12.40% 逾四年再度触发熔断。中国台湾加权指数跌8.35%，创历史最差单日 恒生指数 16,698.36 -1.46% 表现。土耳其股市更是触发两次熔断。美国、欧洲三大股指均大幅收跌，道指盘初一度跌超1000点，纳指最高跌超6%。另外，美元指数、 美元指数 102.69 -0.50% 核心观点 上证指数 2,860.70 -1.54% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 贵金属、基本金属及原油期货等也集体下挫。日元、瑞士法郎等避险货币大涨。 研报精选 LCD竞争格局有望进一步优化，出货面积持续增长除家电环比增配，其余大消费板块均环比减配 《关于促进服务消费高质量发展的意见》发布，促进行业新生态蓬勃发展 政策持续加码，聚焦服务消费提质扩容 主持人:叶柏良 Email:yebl@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 周一A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌1.54%，深成指收跌1.85%，创业板指收跌1.89%。沪深两市成交额7902.02亿元，北向资金净流入2.88亿元。申万行业方面，食品饮料、社会服务、非银金融领涨，电子、通信、计算机领跌；概念板块方面，冰雪产业、旅游概念、手机游戏领涨，同花顺果指数、铜缆高速连接、EDR概念领跌。港股方面，恒生指数收跌1.46%，恒生科技指数收跌1.36%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌2.6%，标普500收跌3%，纳指收跌3.43%。 【重要新闻】 【全球股市遭遇“黑色星期一”】美国非农数据爆冷叠加日元走强和中东局势进一步紧张等因素，全球股市遭遇“黑色星期一”。亚太股市集体暴跌，日经225指数收跌12.4%，单日跌超4450点，创历史最大单日下跌。韩国综指跌8.77%，创2008年以来最大跌幅，盘中时隔逾四年再度触发熔断。中国台湾加权指数跌8.35%，创历史最差单日表现。土耳其股市更是触发两次熔断。美国、欧洲三大股指均大幅收跌，道指盘初一度跌超1000点，纳指最高跌超6%。另外，美元指数、贵金属、基本金属及原油期货等也集体下挫。日元、瑞士法郎等避险货币大涨。 分析师叶柏良执业证书编号S0270524010002 研报精选 LCD竞争格局有望进一步优化，出货面积持续增长 ——电子行业跟踪报告 行业核心观点： 2024年8月1日，LG显示（LGD）发布公告，已选定其广州产线股权的优先竞标者，并计划开启排他性谈判。若此次并购成功落地，中国大陆面板厂商份额有望进一步提升。 投资要点： 韩系面板厂或终退出LCDTV供应，中国大陆厂商份额有望提升至七成以上：LGD曾为LCDTV面板市场最大厂商之一，受中国厂商规模扩张影响，策略转向OLED赛道，LCD业务收缩，目前仅广州产线及韩国P8少量产能对应LCDTV面板生产，预计2024年LCDTV面板出货量为1320万片，占全球比重5.7%。受制于工厂成本压力和利润挑战，LGD或终退出LCDTV供应，意味着韩系面板厂商将全面退出LCDTV面板市场供应。此次并购若成功落地，根据群智咨询统计，中国大陆厂商的合并市占有望升至72%以上，产业链话语权进一步提升。 LCD面板价格短期有所承压，“按需生产”策略有望维持价格稳定：根据TrendForce集邦咨询数据，7月下旬32/43/55/65英寸电视面板的报价较前月分别下跌1.1%/0.8%/1.5%/2.7%，主要系在上半年终端表现低于预期的情况下，TV整机厂商对于面板备货动能有所下降。但从上半年面板价格走势来看，伴随中国大陆厂商动态控产，从1月的八成稼动率、2月的岁修半3月-5，月到的大线满产，以及6-7月的减产，面 板价格整体维持稳中有进的态势，说明“按需生产”策略较有成效。目前中国大陆厂商仍积极采取“按需生产”策略，预计面板价格在第三季度末有望企稳。 LCDTV出货面积持续增长，供给长期增长动能：根据洛图科技数据，2024年上半年全球液晶电视面板的平均尺寸上升到49.6英寸，较2023年同期增加1.6英寸。在中国 电视零售市场，今年上半年线上和线下市场的平均尺寸已经上升到了66.3和66.9英 寸，同比2023年分别增长了4.5和5.3英寸；75英寸在线上和线下市场同时成为了零售量第一大尺寸。LCDTV的平均出货尺寸有望继续维持螺旋式上升，为LCDTV面板的长期增长供给动能。 投资建议：中国大陆面板厂商基本掌握产业链话语权，控产常态化基本可以实现对LCD市场供需的动态调控。在控产稳价主基调下，LCD需求端迎来长期电视面板大尺寸化的市场增量，产业链盈利能力有望稳步增强，龙头企业的议价能力优势、产品竞争力优势及规模优势将进一步体现，伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，龙头企业盈利能力及现金流情况有望持续改善，我们建议关注中国大陆面板行业的龙头企业。 风险因素：终端复苏不及预期；技术替代风险；市场竞争加剧风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 除家电环比增配，其余大消费板块均环比减配 ——大消费行业2024Q2基金持仓分析 投资要点： 大消费板块重仓比例出现回落，超配比例有所下滑。2024Q2大消费板块重仓比例略有下降，环比下降1.60pcts至8.34%，目前仍处于历史低位。大消费板块重仓持股市值占比以及超配比例出现回落，重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为19.78%（环比-3.30pcts），超配比例下行，为6.19%（环比-2.22pcts）。 分行业：除家用电器环比增配，其余大消费子板块均为环比减配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。其中家用电器重仓比例小幅上升，其余行业重仓比例均有所下降。24Q2家用电器、食品饮料超配比例水平相对较高，分别达2.13%/5.22%，环比分别+0.45pcts/-2.37pcts；农林牧渔超配比例持续回落，环比-0.03pcts，但仍保持超配水平；商贸零售超配比例小幅提升，环比+0.03pcts，但仍处于低配水平；纺织服饰、轻工制造、社会服务、美容护理超配比例有所下降，保持低配水平。 分个股：全市场个股持仓TOP20中大消费板块占据5个席位。大消费板块基金重仓比例提升TOP10个股中多为家电。24Q2全市场基金重仓比例TOP20个股中大消费板块占据5个席位，其中食品饮料占据4席，家用电器占据1席。大消费板块基金重仓比例提升幅度TOP10个股中包括4只家用电器个股（美的集团、海尔智家、石头科技、格力电器）、3只农林牧渔个股（温氏股份、海大集团、立华股份）、1只美容护理个股（珀莱雅）以及1只食品饮料个股（重庆啤酒）；基金重仓比例下降幅度TOP10个股中包括8只食品饮料个股（贵州茅台、泸州老窖、�粮液、山西汾酒、伊利股份、古井贡酒、青岛啤酒、今世缘），1只家用电器个股（三花智控）、1只农林牧渔个股（巨星农牧）。 投资建议：24Q2大消费板块重仓比例有所回落，目前仍处于历史低位。分板块看，除家用电器环比增配，其余大消费子板块均为环比减配；家用电器、商贸零售超配比例有所提升，其余大消费子板块超配比例均有所回落，纺织服装、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理仍处于低配水平。今年政府工作报告明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，政策加码支持下国内需求逐步回暖，消费蓝筹有望迎来业绩边际改善与成长空间打开。可重点关注：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十 足，业绩稳健，随着消费需求回暖和投资者信心进一步恢复，食品饮料有望迎来估值修复行情，建议关注高端、次高端、地产白酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、休闲零食等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块龙头。3）美护珠宝：黄金首饰具备“消费+投 资”属性，近期金价震荡走高，建议关注短期受益于行业量价齐升，中长期通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业；未来随着经济的逐步好转，年轻群体失业率下降，美妆重要客群的消费力有望得到修复，促使美妆需求进一步释放，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 《关于促进服务消费高质量发展的意见》发布，促进行业新生态蓬勃发展 ——传媒行业快评报告 行业核心观点： 近日国务院为优化和扩大服务供给，释放服务消费潜力，更好满足人民群众个性化、多样化、品质化服务消费需求，发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，《意见》提出六个大方面，共二十项重点任务，以创新激发服务消费内生动能，培育服务消费新增长点，为经济高质量发展提供有力支撑。 投资要点： 文化娱乐消费：多项政策促进文娱市场发展，行业活力强力复苏。《意见》提出“扩大文化演出市场供给，提高审批效率，增加演出场次。丰富影片供给，支持以分线发行等差异化模式发行影片，促进电影关联消费。提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量，深化电视层层收费和操作复杂治理，加快超高清电视发展，鼓励沉浸体验、剧本娱乐、数字艺术、线上演播等新业态发展。”等，此前8月1日广电总局印发《关于丰富电视大屏内容进一步满足人民群众文化需求的意见（试 行）》强调提升电视大屏优质内容创新和供给能力、加强横向联合推动优质资源配置、优化统筹境外节目播出、进一步优化电视剧播出调控管理、允许“多星联播”；同期国家新闻出版署公布2024年第4批进口网络游戏版号，年初至今共75款获得审批，进口版号发放数量及频率逐渐稳定。随着近期政策频发，带动传媒行业影视、游戏等领域进行机制改革，优化内容供给，推动精选海外影视及游戏作品引入，促进新生态蓬勃发展，整体行业活力呈现强有力复苏态势。 数字消费：强调数字化赋能，电子竞技新业态蓬勃发展。《意见》提出“加快生活服务数字化赋能，构建智慧商圈、智慧街区、智慧门店等消费新场景，发展“互联网 +”医疗服务、数字教育等新模式，加快无人零售店、自提柜、云柜等新业态布局，支持电子竞技、社交电商、直播电商等发展。”等，其中电子竞技作为近年来蓬勃发展的产业，世界关注也在逐步上升，国际奥委会在7月12日宣布2025年将在沙特举办首届奥林