万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年04月30日星期二 概览 深证成指 9,673.76 2.22% 【市场回顾】 沪深300 3,623.91 1.11% 周一，A股放量上涨，上证综指涨0.79%，报3113.04点，深证成指 科创50 776.15 3.18% 涨2.22%，创业板指涨3.50%。A股两市全天成交额约12,108.25亿 创业板指 1,887.57 3.50% 元人民币，北向资金净买入108.92亿元人民币，其中，沪股通净买 上证50 2,474.34 0.51% 入45.35亿元人民币，深股通净买入63.58亿元人民币；南向资金净 上证180 7,915.05 0.63% 买入27.53亿港元。A股两市个股超4300只上涨。申万行业方面， 上证基金 6,088.69 1.24% 房地产、电力设备行业领涨，石油石化、交通运输行业领跌；概念板 国债指数 211.76 -0.10% 块方面，租售同权、汽车拆解概念指数涨幅居前，金属锌、中船系概念指数跌幅居前。港股方面，香港恒生指数涨0.54%，恒生科技指数 国际市场表现 跌0.13%。海外方面，美国三大股指全线上涨，道指涨0.38%，标普 指数名称 收盘 涨跌幅% 500指数涨0.32%，纳指涨0.35%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市主 道琼斯 38,386.09 0.38% 要股指多数上涨。 S&P500 5,116.17 0.32% 【重要新闻】 纳斯达克 15,983.08 0.35% 【交通部预计“�一”假期期间日均全社会跨区域人员流动量达2.7 日经225 37,934.76 - 核心观点 上证指数 3,113.04 0.79% 亿人次以上，超过2023年、2019年同期水平】4月29日，交通运输部举行例行新闻发布会。交通运输部公路局副局长郭胜在发布会上表示，初步预测，今年“�一”假期公路网运行将呈现出行总量大，自驾出行比例高的特征。预计假期期间日均全社会跨区域人员流动量达 恒生指数美元指数 主持人:陈达 17,746.91 105.74 0.54% 0.15% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 2.7亿人次以上，超过2023年、2019年的同期水平，其中自驾出行比例将达到八成以上。 研报精选 �一档影片供给量提升，票房表现有望维持 产品结构优化叠加原材料降价，公司毛利率大幅提升黄金产品延续高景气，线下拓店提速 渠道转型取得突破，第二品牌表现亮眼 Email:chenda@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 周一，A股放量上涨，上证综指涨0.79%，报3113.04点，深证成指涨2.22%，创业板指涨3.50%。A股两市全天成交额约12,108.25亿元人民币，北向资金净买入108.92亿元人民币，其中，沪股通净买入45.35亿元人民币，深股通净买入63.58亿元人民币；南向 资金净买入27.53亿港元。A股两市个股超4300只上涨。申万行业方面，房地产、电力设备行业领涨，石油石化、交通运输行业领跌；概念板块方面，租售同权、汽车拆解概念指数涨幅居前，金属锌、中船系概念指数跌幅居前。港股方面，香港恒生指数涨0.54%，恒生科技指数跌0.13%。海外方面，美国三大股指全线上涨，道指涨0.38%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.35%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市主要股指多数上涨。 【重要新闻】 【交通部预计“�一”假期期间日均全社会跨区域人员流动量达2.7亿人次以上，超过 2023年、2019年同期水平】4月29日，交通运输部举行例行新闻发布会。交通运输部公路局副局长郭胜在发布会上表示，初步预测，今年“�一”假期公路网运行将呈现出行总量大，自驾出行比例高的特征。预计假期期间日均全社会跨区域人员流动量达2.7亿人次以上，超过2023年、2019年的同期水平，其中自驾出行比例将达到八成以上。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 研报精选 �一档影片供给量提升，票房表现有望维持 ——传媒行业跟踪报告 行业核心观点： 2024年�一档共上映8部重点影片，包括《九龙城寨之围城》、《维和防暴队》、《间谍过家家代号：白》、《哈尔的移动城堡》、《没有一顿火锅解决不了的事》、《末路狂花钱》、《穿过月亮的旅行》、《猪猪侠大电影·星际行动》。 投资要点： 整体票房：�一档影片供给量提升，票房表现有望维持。�一档作为电影市场黄金档期之一，历来被市场寄予厚望。今年�一小长假为期5天，相较其他仅有3天的假 期，市场空间更加广阔，也更具突破潜力。回顾之前票房情况，总票房自2018年的 10.06亿元上升至2021年的16.74亿元，档期票房占全年票房比例从1.66%上升至3.56%。2022年因重点票仓城市影院暂停营业，多部影片撤档等影响，总票房仅2.97亿元，仅占全年票房0.99%。2023年�一档期在《人生路不熟》、《长空之�》等爆款影片的带动下，总票房强势回升至15.21亿元，票房全年占比2.77%。2024年院线电影市场全线回暖，�一档整体影片供给数量充足，题材从喜剧、犯罪、悬疑、日漫等多类型覆盖观众群体，票房表现有望维持。 预售情况：《九龙城寨之围城》预售领跑，影片梯队分层不显著。根据灯塔专业版数据，截至4月28日16点00分，《九龙城寨之围城》预售票房达到4493.9万元，总 场次28.1万，总人次111.3万，《维和防暴队》、《间谍过家家代号：白》分别以2100.4万元、2051.0万元位居第二、三位。�一档新片各具特色，都有其对应的受众群体，部分影片预售情况比较胶着，《维和防暴队》的优势在于有流量明星�一博，有庞大的粉丝群体加持，想看人数领跑�一档，而《九龙城寨之围城》则凭借近日开启的大规模点 映活动，票房快速累积，成功逆袭成为预售票房第一。与此前的�一档相比，此次影片梯队分层不显著，并未有绝对的热门头部带动，爆发力有所欠缺。 票房预测：口碑、影片质量成就最终票房。根据市场数据，我们预测2024年�一档期的票房前三名分别是《维和防暴队》、《九龙城寨之围城》、《哈尔的移动城堡》，预测总票房将达到18.11亿元。 l从单个影片分析来看，《维和防暴队》是中国首部聚焦海外维和题材的商业动作片，由中国流量演员黄景瑜、�一博等联袂主演的影片，讲述中国维和警察应联合国请求，远赴异国他乡执行维和任务的故事，影片凭借强大的演员阵容和深入人心的主题，在预售初期便吸引了大量粉丝观众的关注与助力，预计票房为4.22亿元；由香港电影金像奖最佳导演郑保瑞执导的《九龙城寨之围城》，是古天乐、洪金宝等实力演员主演的纯正港式犯罪动作片，不仅展现了香港电影的独特魅力，更在近日入选戛纳电影节午夜展映单元，为其增添了国际影响力，票房预计达到3.23亿元；时隔20余年《哈尔的移动城堡》首度登上中国内地大银幕，虽然作为宫崎骏的经典老片，但强大的国民影响力依然让这部影片具有走出票房长线的实力，票房可期，预计收获2.88亿元票房。 投资建议：元旦档及春节档的超预期表现给2024年的电影市场创造良好开局，在影视制作效率恢复、观影热情复苏、宏观经济回暖等多重有利因素下，电影市场展现强劲生命力。今年�一档整体影片供给数量充足，题材从喜剧、犯罪、悬疑、日漫等多类型覆盖观众群体，票房表现有望维持。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。 l风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 分析师李中港执业证书编号S0270524020001 产品结构优化叠加原材料降价，公司毛利率大幅提升 ——丸美股份（603983）2024Q1业绩点评报告 报告关键要素: 2024年4月26日，公司发布2024年一季度报告。2024Q1，公司实现营收6.61亿 元（同比+38.73%），归母净利润1.11亿元（同比+40.62%），扣非归母净利润1.04亿元 （同比+40.80%）。 投资要点: 公司业绩增幅扩大。2024Q1，公司实现营收6.61亿元（同比+38.73%），归母净利润1.11亿元（同比+40.62%），扣非归母净利润1.04亿元（同比+40.80%）。2024Q1业绩较去年同期较有大幅提升，主要系公司上游主要原材料采购价格同比下降且各类产品销量有所增长，拉动公司营收与净利润的增长。 产品结构不断优化，产品单价明显提升。分品类来看，2024Q1公司眼部类/护肤类/洁肤类/美容类营业收入分别同比增长18.76%/40.37%/63.84%/45.03%至1.13/2.81/0.67/1.91亿元。其中眼部类Q1平均售价同比提升15.11%至94.24元/支，主要系优化了销售策略平均售价有所提升以及售价较高的重组胶原眼部产品收入占比上升所致；护肤类Q1平均售价同比提升37.89%至84.10元/支，主要系售价较高的重组双胶原系列产品占比提升所致；洁肤类Q1平均售价同比提升28.52%至59.56元/支，主要系洁肤类产品升级且重组胶原系列产品占比提升所致；美容类Q1平均售价同比提升9.32%至74.59元/支，主要系售价较高的美容类大单品占比提升所致。 毛利率大幅上升，销售费用率持续2增02加4Q。1公司毛利率同比+5.93pcts至74.61%，主要系公司产品结构持续优化以及上游主要原材料价格同比下降所致。费用端由于品牌转型期投放较大，抵消了毛利率上升的影响，使公司盈利能力改善有限， 2024Q1公司净利率同比+0.19pcts至16.73%。其中销售费用率由于公司处于线上转型固化关键期，需要持续保持投入，且线上竞争激烈流量成本高涨而明显增加，2024Q1公司销售费用率同比+7.77pcts至50.29%；管理费用率由于公司积极推进降本提效，2024Q1管理费用率同比-1.20pcts至3.15%；研发费用率略有降低，同比-0.34pct至2.46%。 盈利预测与投资建议：行业竞争加剧背景下，公司转型发展取得重大突破，渠道和产品结构不断优化，研发能力不断增强，第二品牌PL恋火持续发力，公司业绩连续3个季度实现高增长，我们判断经过持续3年的转型，公司的发展将进入良性的向上态势。根据最新数据调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为3.56/4.12/4.86亿元（更新前2024-2025年归母净利润为3.51/4.07亿元），同比增长37.10%/15.90%/17.82%，对应EPS为0.89/1.03/1.21元/股,4月26日股价对应PE为 32/28/23倍，维持“增持”评级。 风险因素：化妆品行业消费恢复不及预期、线上增速不达预期、产品推新不达预期、市场竞争加剧。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 黄金产品延续高景气，线下拓店提速 ——周大生（002867）点评报告 投资要点: 23年业绩符合预期，24Q1营收同比+23%。2023年，公司实现营收162.90亿元（同比+46.52%），黄金产品继续保持良好的增长态势，线上业务增幅明显，归母净利润 13.16亿元（同比+20.67%）。2024Q1，公司实现营收50.70亿元（同比＋23.01%），收入维持较快增长，归母净利润3.41亿元（同比-6.61%）。此外，公司宣告2023年度向全体股东拟每10股派发现金股利6.5元（含税），2023年半年度及2023年年度现金分红总额占2023年归母净利润的比率达78.36%。 黄金产品延续高景气，线下扩店提速。1）分产品：2023年，公司不断丰富黄金产品矩阵，持续加大IP合作力度，推出“莫奈花园”珠宝系列，原创卡通LongLong系列。同时，突破传统黄金工艺限制，重磅推出6G鎏光金工艺，为产品赋能。2023年，素金类产品营业收入137.20亿元（同比+62.01%），黄金产品消费延续高景气；镶嵌类 产品营业收入9.18亿元（同比-2