ETF及指数产品市场与组合周报：上交所制定新一轮指数业务三年行动方案

上交所制定新一轮指数业务三年行动方案 ——ETF及指数产品市场与组合周报（2024.07.29-2024.08.02） 2024年08月05日 证券研究报告|公募基金周报 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 研究助理：孙佳琦 邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《高低切仍在持续，军工主题基金领涨 ——主动权益基金策略双周报 20240730》2024-07-30 2、《海内外权益市场震荡回落，权益基金组合表现稳健—公募基金工具化组合跟踪周报（2024.07.26）》2024-07-30 3、《ETF规模增量超千亿，资金净流入创新高———ETF》2024-07-23 4、《权益基金组合添新员，股基增强基金组合策略上线—公募基金工具化组合跟踪周报（2024.07.19）》2024-07-23 5、《境外ETF交易活跃度提升，溢价率冲高回落—ETF》2024-07-17 投资要点 ETF与指数产品行业要闻：上交所制定新一轮指数业务三年行动方案。具体内容可概括为三方面。一是持续丰富服务国家战略和实体经济的指数体系。二是完善指数化投资生态。三是逐步构建指数风险管理体系。 ETF上周规模与资金流跟踪：上周（2024.07.29-2024.08.02）非货ETF规模整体达24852.62亿元，相比上上周增加426亿元，资金净流入414亿元，较上上周净流入减少133.04亿元。境内外权益类宽基ETF中，上周资金净流入前五的是跟踪沪深300、中证1000、上证50、创业板指和中证500指数的ETF；资金净流入后五（净流出前五）的是跟踪上证指数、MSCI中国A50互联互通、中证2000、中证800和深主板50指数的ETF。境内外重要权益类宽基ETF中，上周资金净流入率最高的是国证2000指数，净流入率达到了5.93%资金净流出率最高的是中证800指数，净流出率达到了0.49%。A股-行业类ETF中，上周资金净流入前三的是电子、医药和电力设备新能源行业ETF；资金净流出前三的是非银行金融、国防军工和银行ETF。净流入率较高的三个行业是：建材、家电和通信；净流出率较高的三个行业是煤炭、非银行金融和石油石化。 ETF二级市场交投情况：上周ETF二级市场日均成交额合计为1029亿元（各品类内按规模加权，品类之间求和），相比上上周增加了39亿元，成交活跃度上升。单品来看，上周成交额相比上上周提升幅度较大的产品有创业板100ETF华夏（159957.SZ）、红利低波动ETF（159549.SZ）和红利低波100ETF （159307.SZ）等；换手率最高的产品有华夏上证基准做市国债ETF （511100.SH）、博时上证30年期国债ETF（511130.SH）等；溢价率较高的产品有纳指科技ETF（159509.SZ）、日经ETF（513520.SH）等。 上周指数产品成立及ETF上市情况：上周指数产品共成立8只，其中2只为 ETF。无ETF上市。 ETF组合策略跟踪：截至2024/08/02，大小盘量价轮动组合今年以来超额收益为8.68%，量化风火轮今年以来超额收益为2.77%，量化平衡术今年以来超额收益为3.13%，SmartBeta轮动今年以来超额收益为8.24%。 风险提示：基金的过往业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期报告整理，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。 内容目录 1.ETF与指数产品行业要闻4 2.ETF市场整体跟踪4 2.1.大类资产指数涨跌表现及估值4 2.2.中信一级行业指数涨跌及估值5 2.3.规模变动与板块资金流跟踪6 2.4.ETF二级市场活跃度11 3.ETF产品跟踪12 3.1.重点行业ETF收益跟踪12 3.2.成交额变化和换手率前十ETF14 3.3.溢价率前十ETF15 4.上周指数产品成立及ETF上市情况15 5.ETF组合策略跟踪16 5.1.大小盘量价轮动组合16 5.2.量化风火轮17 5.3.量化平衡术18 5.4.SmartBeta轮动19 5.5.热点跟踪20 6.风险提示21 附录：上周各类ETF资金流排名前十22 图表目录 图1：境内重要权益指数当前PB估值及所处过去五年分位5 图2：境内重要权益指数PE估值及所处过去五年分位5 图3：中信一级行业指数上周涨跌幅5 图4：中信一级行业指数上周PB估值情况6 图5：非货ETF最近15周规模增长情况6 图6：非货ETF最近15周资金流情况7 图7：上周非货ETF规模变动、资金净流入情况（按一级分类）7 图8：上周股票ETF规模、资金净流入情况（按二级分类）8 图9：境内外权益类宽基ETF资金净流入前五和后五（亿元）8 图10：境内外重要权益类宽基ETF上周收益率与资金净流入情况9 图11：A股-行业ETF资金净流入情况（亿元）10 图12：A股-行业ETF资金净流入、收益率和净流入率（保留净流入率前五、后五）10 图13：上周主题ETF资金净流入前五和后五11 图14：上周策略ETF资金净流入前五和后五11 图15：过去15周ETF二级市场交易活跃度情况（按一级分类）11 图16：过去15周权益ETF二级市场交易活跃度情况（按二级分类）12 图17：大小盘量价轮动策略运行以来累计净值16 图18：量化风火轮策略运行以来累计净值17 图19：量化平衡术策略运行以来累计净值19 图20：SmartBeta轮动策略运行以来累计净值20 图21：热点跟踪组合策略运行以来累计净值21 表1：上周大类资产指数涨跌表现4 表2：TMT板块ETF收益跟踪12 表3：金融地产板块ETF收益跟踪13 表4：制造板块ETF收益跟踪13 表5：周期板块ETF收益跟踪13 表6：消费板块ETF收益跟踪14 表7：上周日均成交额提升最快Top10非货ETF14 表8：上周日均成交额下降最快Top10非货ETF14 表9：上周换手率最高Top10非货ETF15 表10：上周截至最后一个交易日溢价率Top10的非货ETF15 表11：上周指数产品成立情况15 表12：大小盘量价轮动组合与基准收益情况对比16 表13：大小盘量价轮动组合最新一次调仓权重17 表14：量化风火轮组合与基准收益情况对比17 表15：量化风火轮组合最新一次调仓权重18 表16：量化平衡木组合与基准收益情况对比19 表17：量化平衡术组合最新一次调仓权重19 表18：SmartBeta轮动组合与基准收益情况对比20 表19：SmartBeta轮动组合最新一次调仓权重20 表20：热点跟踪组合与基准收益情况对比21 表21：热点跟踪组合最新一次调仓权重21 表22：股票-宽基ETF上周资金流流入前十22 表23：股票-行业主题ETF上周资金流流入前十22 表24：境外ETF上周资金流流入前十22 表25：债券ETF上周资金流流入前十23 表26：商品ETF上周资金流流入前十23 1.ETF与指数产品行业要闻 上交所制定新一轮指数业务三年行动方案。上海证券交易所近日制定完成《指数业务三年行动方案（2024-2026年）》。制定行动方案，是上交所深入学习党的二十届三中全会、中央金融工作会议精神和中国证监会年中工作会议部署要求，进一步全面深化改革的重要举措，也是细化落实新“国九条”以及资本市场“1+N”系列政策文件的具体工作安排。行动方案紧扣中央金融工作会议“加快投资端改革”部署和新“国九条”“推动指数化投资发展”相关要求，按照强监管、防风险、推动资本市场高质量发展主线展开，打造“上市公司-指数-指数产品-投资者”相互促进良性循环的指数化投资市场，服务世界一流交易所建设。 具体内容可概括为三方面。一是持续丰富服务国家战略和实体经济的指数体系。进一步丰富宽基指数、“五篇大文章”指数、“上海指数”和跨境指数，主要包括持续丰富科创板指数品种，编制更多行业均衡宽基指数、新质生产力主题指数、ESG和绿色指数、红利指数、债券指数等，形成全面覆盖、彰显核心的多层次指数体系，提升指数表征性和可投资性。二是完善指数化投资生态。积极挖掘优质公司纳入指数，加强调研和宣传推广，推动树立理性投资、价值投资、长期投资理念。丰富指数基金品类及指数衍生产品，拓展参与指数化投资渠道，完善适合包括中长期机构在内各类投资者参与的指数化投资生态，为资本市场带来更多源头活水。三是逐步构建指数风险管理体系。坚持将防控风险作为金融工作的永恒主题，统筹好发展和安全，完善指数管理体制机制和制度流程，增强风险监测、分析和处置能力，切实增强资本市场内在稳定性，助力指数业务平稳健康发展。 2.ETF市场整体跟踪 2.1.大类资产指数涨跌表现及估值 上周境内重要权益指数中，中小盘指数优于大盘指数；主要境外权益指数中港股跌幅优于美股，科技股跌幅最大；债券市场转债涨幅最大，利率债继续上扬，长期优于短期；商品指数中黄金呈现韧性，原油继续下跌。 表1：上周大类资产指数涨跌表现 指数代码指数名称上周涨跌幅 境内权益 000852.SH 中证1000 2.29% 000905.SH 中证500 1.10% 000688.SH 科创50 0.80% 000001.SH 上证指数 0.50% 000906.SH 中证800 -0.28% 000016.SH 上证50 -0.49% 000300.SH 沪深300 -0.73% 000903.SH 中证100 -1.27% 399006.SZ 创业板指 -1.28% 境外权益 HSI.HI 恒生指数 -0.45% HSCEI.HI 恒生中国企业指数 -0.60% HSTECH.HI 恒生科技 -1.69% SPX.GI 标普500 -2.06% DJI.GI 道琼斯工业指数 -2.10% NDX.GI 纳斯达克100 -3.06% 债券市场 000832.CSI 中证转债 0.63% CBA00301.CS 中债-总财富(总值)指数 0.44% CBA00321.CS 中债-总财富(1-3年)指数 0.13% 大宗商品 GC.CMX COMEX黄金 4.41% CL00.NYM NYMEXWTI原油连续 -3.91% 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：上周时间区间为2024.07.29-2024.08.02 境内权益指数估值方面，中证500、中证1000、创业板指指数PE估值历史五年分位均在 25%以下水平。 图1：境内重要权益指数当前PB估值及所处过去五年分位图2：境内重要权益指数PE估值及所处过去五年分位 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：截至2024.08.02，黄色部分上沿为其75%分位数，黄灰分界线位50%分位数，灰色部分下沿为25%分位数，×所在这条黑色竖线的分位代表该PB值的5年历史分位，左轴对应数字代表其PB具体估值 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：截至2024.08.02，黄色部分上沿为其75%分位数，黄灰分界线位50%分位数，灰色部分下沿为25%分位数，×所在这条黑色竖线的分位代表该PE值的5年历史分位，左轴对应数字代表其PE具体估值 2.2.中信一级行业指数涨跌及估值 上周行业涨幅最高的的前三名为综合、消费者服务和综合金融，跌幅前三名的是电力设备及新能源、煤炭和食品饮料。 图3：中信一级行业指数上周涨跌幅 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，时间区间为2024.07.29-2024.08.02 行业指数PB估值来看，估值最高处于前三位的是石油石化、