ETF及指数产品市场与组合周报：境外ETF交易活跃度提升，溢价率冲高回落

2024年07月17日 证券研究报告|公募基金周报 境外ETF交易活跃度提升，溢价率冲高回落 ETF及指数产品市场与组合周报 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 研究助理：孙佳琦 邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《权益市场触底反弹，常青低波组合获取稳健收益—公募基金工具化组合跟踪周报（2024.07.12）》2024-07-16 2、《常青低波基金组合超额再创新高，运行以来达19%—公募基金工具化组合跟踪周报（2024.07.05）》2024-07-09 3、《波动行情下，常青低波基金组合持续占优—公募基金工具化组合跟踪周报 （2024.06.28）》2024-07-02 4、《多元场景下，搭建公募基金投资组合工具—公募基金工具化组合跟踪周报 （2024.06.21）》2024-06-25 5、《境内首批沙特ETF获批，其投资价值几何—ETF策略周报》2024-06-24 投资要点 ETF与指数产品行业要闻：跨境ETF、LOF等产品溢价回落，部分资金获利了结；ETF互联互通再扩容，新增91只ETF纳入互联互通；中证国新港股通央企红利ETF于7月10日沪港同步挂牌上市。 ETF上周规模与资金流跟踪：上周（2024.07.08-2024.07.12）非货ETF规模整体达2.34万亿元，相比上上周增加536.03亿元，资金净流入143亿元，较上上周净流入下降91亿元。境内主要权益指数全部收涨，但境内权益ETF资金仍有一定流入，规模增加；境外权益指数整体维持净流入态势，规模同样增加。债券ETF资金净流出，但规模上涨；商品ETF资金净流入，但规模仍下降。境内外权益类ETF中，主要是宽基ETF获得资金净流入，但宽基和行业主题ETF规模均有一定增加。境内外重要权益类宽基ETF中大多数境内重要指数资金流呈现“上涨流入”趋势。行业ETF中，资金流入流出或对上涨更敏感，资金流入和流出较多的行业收益率均较高。 ETF二级市场交投情况：上周ETF市场交易情绪超过上上周，各品类日均成交额继续出现一定下滑，除境外ETF交易活跃度相比上上周提升。单品来看，上周成交额相比上上周提升幅度较大的产品有亚太精选ETF（159687.SZ）、智能驾驶ETF（516520.SH）和深红利ETF（159905.SZ）等；换手率最高的产品有亚太精选ETF（159687.SZ）、华夏上证基准做市国债ETF（511100.SH）等；溢价率较高的产品有纳指科技ETF（159509.SZ）、标普500ETF （513500.SH）等。 上周指数产品成立及ETF上市情况：上周指数类产品成立4只，其中2只为ETF联接，1只场外指增，1只ETF。3只跟踪国新港股通央企红利指数的ETF发行份额较高，超过了10亿，并于7月10日上市交易。 ETF组合跟踪：截至2024/07/12，大小盘量价轮动组合今年以来超额收益为8.36%，量化风火轮今年以来超额收益为3.78%，量化平衡术今年以来超额收益为1.94%，SmartBeta今年以来超额收益为8.13%，新增热点跟踪组合。 风险提示：基金的过往业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期报告整理，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。 内容目录 1.ETF与指数产品行业要闻4 2.ETF市场跟踪4 2.1.大类资产指数涨跌表现及估值4 2.2.中信一级行业指数涨跌及估值5 2.3.上周规模变动与板块资金流跟踪6 2.4.上周ETF二级市场活跃度10 3.上周指数产品成立及ETF上市情况12 4.上周ETF市场观察总结13 5.ETF组合跟踪13 5.1.大小盘量价轮动组合13 5.2.量化风火轮15 5.3.量化平衡术16 5.4.SmartBeta轮动17 5.5.热点跟踪18 6.风险提示19 附录：上周各类ETF收益排名前十/前五20 图表目录 图1：境内重要权益指数当前PB估值及所处过去五年分位5 图2：境内重要权益指数PE估值及所处过去五年分位5 图3：中信一级行业指数上周涨跌幅5 图4：中信一级行业指数上周PB估值情况6 图5：非货ETF最新规模7 图6：上周非货ETF规模变动、资金净流入情况（按一级分类）7 图7：上周股票ETF规模、资金净流入情况（按二级分类）8 图8：境内外权益类宽基ETF资金净流入前五和后五（亿元）8 图9：境内外重要权益类宽基ETF上周收益率与资金净流入情况8 图10：A股-行业ETF资金净流入前五和后五（亿元）9 图11：A股-行业ETF资金净流入、收益率和净流入率（保留净流入率前五、后五）9 图12：上周主题ETF资金净流入前五和后五10 图13：上周策略ETF资金净流入前五和后五10 图14：过去15周ETF二级市场交易活跃度情况（按一级分类）10 图15：过去15周权益ETF二级市场交易活跃度情况（按二级分类）11 图16：大小盘量价轮动组合成立以来累计净值14 图17：量化风火轮组合成立以来累计净值15 图18：量化平衡术组合成立以来累计净值16 图19：SmartBeta轮动组合成立以来累计净值18 表1：上周大类资产指数涨跌表现4 表2：上周日均成交额提升最快Top10非货ETF11 表3：上周日均成交额下降最快Top10非货ETF11 表4：上周换手率最高Top10非货ETF12 表5：上周截至最后一个交易日溢价率Top10的非货ETF12 表6：上周指数产品成立情况12 表7：上周上市ETF信息12 表8：大小盘量价轮动组合与基准收益情况对比14 表9：大小盘量价轮动组合最新一次调仓权重14 表10：量化风火轮组合与基准收益情况对比15 表11：量化风火轮组合最新一次调仓权重15 表12：量化平衡木组合与基准收益情况对比16 表13：量化平衡术组合最新一次调仓权重17 表14：SmartBeta轮动组合与基准收益情况对比18 表15：SmartBeta轮动组合最新一次调仓权重18 表16：热点跟踪组合与基准收益情况对比19 表17：热点跟踪组合最新一次调仓权重19 表18：股票-宽基ETF上周收益率前十20 表19：股票-行业主题ETF上周收益率前十20 表20：境外ETF上周收益率前五20 表21：债券ETF上周收益率前五21 表22：商品ETF上周收益率前五21 1.ETF与指数产品行业要闻 跨境ETF、LOF等产品炒作情绪回落，溢价迅速收敛。近期，美联储降息预期急剧升温，美股科技股一度遭遇大抛售，日本股市亦受牵连。7月12日，亚太精选ETF大跌6.49%，3天累计下跌14.67%，纳指科技ETF、日经ETF、纳斯达克ETF分别下跌5.26%、5.08%和5.05%。在频繁的溢价风险提示以及海外市场震荡加剧的情况下，国内跨境ETF炒作热情有所减弱，部分资金获利了结，一些场内基金溢价亦有所收敛。 ETF互联互通再扩容，新增91只ETF纳入互联互通。7月12日收盘后，沪深港交易所同时发布最新调整的“ETF通”名单，根据最新名单，7月22日，将有59只上交所上市的ETF正式纳入北向沪股通，同时还有26只深交所上市的ETF纳入北向深股通，港交所上市的6只ETF纳入南向港股通，共计91只ETF纳入互联互通。届时，“ETF通”的全部产品数量将扩容至241只，增幅接近60%。具体来看，85只新入选北向陆股通的ETF花落27家基金公司，其中，富国基金旗下10只ETF此次新纳入“ETF通”，是此次入选只数最多的基金公司，国泰基金也有7只新进“ETF通”名单，华夏及鹏华基金也各有6只入选。 中证国新港股通央企红利ETF于7月10日沪港同步挂牌上市。上市首日，4只ETF成交额合计超6亿元。其中，广发基金、南方基金、景顺长城基金旗下中证国新港股通央企红利ETF在上交所上市，博时国新港股通央企红利指数ETF则在港交所上市，且是香港市场上首只专注于央企主题的投资产品。此前，广发基金、南方基金、景顺长城基金旗下中证国新港股通央企红利ETF发售时，国新投资出手认购了上述ETF的首发份额，分别持有上述基金份额2.5亿份、2.25亿份、2.25亿份，累计认购金额约为7亿元。“国家队”下单传递了坚定看好港股央企上市公司长期价值的积极信号。 2.ETF市场跟踪 2.1.大类资产指数涨跌表现及估值 上周境内重要权益指数全部收涨，科创50指数涨幅最高；主要境外权益指数中港股大多收涨，美股涨跌互现；债券市场利率债多数收涨，转债指数下跌，商品指数中黄金小幅收涨、原油下跌。 表1：上周大类资产指数涨跌表现 指数代码指数名称上周涨跌幅 境内权益 000688.SH 科创50 2.79% 399006.SZ 创业板指 1.69% 000903.SH 中证100 1.55% 000852.SH 中证1000 1.40% 000300.SH 沪深300 1.20% 000906.SH 中证800 1.18% 000016.SH 上证50 1.12% 000905.SH 中证500 1.09% 000001.SH 上证指数 0.72% 境外权益 HSTECH.HI 恒生科技 5.15% HSI.HI 恒生指数 2.77% HSCEI.HI 恒生中国企业指数 2.36% DJI.GI 道琼斯工业指数 1.59% SPX.GI 标普500 0.87% NDX.GI 纳斯达克100 -0.30% 债券市场 CBA00301.CS 中债-总财富(总值)指数 0.11% CBA00321.CS 中债-总财富(1-3年)指数 0.05% 000832.CSI 中证转债 -0.19% 大宗商品 GC.CMX COMEX黄金 0.76% CL00.NYM NYMEXWTI原油连续 -1.18% 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：上周时间区间为2024.07.08-2024.07.12 境内权益指数估值方面，中证500、中证1000、创业板指等指数历史五年分位均在较低水 平。 图1：境内重要权益指数当前PB估值及所处过去五年分位图2：境内重要权益指数PE估值及所处过去五年分位 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：截至2024.07.12 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：截至2024.07.12 2.2.中信一级行业指数涨跌及估值 上周行业涨幅最高的的前三名为电子、汽车和银行，跌幅前三名的是煤炭、传媒和农林牧渔。 图3：中信一级行业指数上周涨跌幅 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，时间区间为2024.07.08-2024.07.12 行业指数PB估值来看，估值最高处于前三位的是石油石化、煤炭和电力及公用事业，后三位的是农林牧渔、建筑和综合金融。 图4：中信一级行业指数上周PB估值情况 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，时间区间为2024.07.08-2024.07.12，按照PB分位从低到高排列 2.3.上周规模变动与板块资金流跟踪 上周非货ETF规模整体达2.34万亿元，相比上上周增加536.03亿元，资金净流入143 亿元，较上上周净流入下降91亿元。 图5：非货ETF最新规模 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至2024.07.12 按一级分类来看，上周，股票ETF规模增加414.67亿元，净流入95.04亿元；债券ETF规模增加15.57亿元，净流入15.06亿元；商品ETF规模减少7.67亿元，净流出11.62亿元；境外ETF规模增加113.46亿元，净流入