铁合金周报：中卫硅铁检修 双硅价差继续走强

投资咨询业务资格 中卫硅铁检修双硅价差继续走强 ——铁合金周报20240805 证监发【2014】217号 研 究 所 ：彭博涵 联 系方 式 ：0371-58630083 电 子邮 箱 ：pengbh_qh@ccnew.com 执 业证书编 号 ：F3076814 投 资咨询编 号 ：Z0016415 01硅铁 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 风险点 供应：硅铁上周产量11.41万吨（环比-0.26%，同比+11.5%），7月硅铁产量50.7万吨（环比+5.2%，同比+16.7%）。需求：硅铁周消费量1.92万吨（环比-5.4%，同比-16.7%）。五大材周产量844万吨（环比-3.6%，同比-9.1%）。 硅铁 库存：企业库存6.04万吨（环比+7.8%，同比-17.5%）；钢厂7月库存天数15.23万吨（环比+0.68天，同比-1.23天）；硅铁仓单数量：14447（环比-221张，同比-9858张）。成本：上周兰炭电价持稳。计算内蒙即期成本6184元/吨，宁夏6368元/吨，青海5855元/吨，现货小幅调降，厂家利润有所回落。基差：09基差44元/吨，环比-126元/吨。总结：上周硅铁供需双降，需求降幅更大，但周五受中卫减产消息提振盘面增仓反弹。7月产量突破50万吨，但各环节库存压力不大，并未出现累库，主要还是硅铁非钢需求有韧性，抵消了粗钢下滑。但在行业整体盈利下，短期检修减产影响或有限，季节性看下半年产量仍有一定增长空间。如果需求跟不上供应增长节奏，平衡表转宽松，硅铁也面临和锰硅相似的供增需弱的担忧，建议产业维持逢高保值思路，短期关注减产落地情况。 单边：09合约单边观望，上方看7100-7200压力表现；套利：硅铁-锰硅01价差正套[-700~-300] 中卫减产情况 供应：周产量止增 2024 2023 2022 2021 2020 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 全国硅铁产量：万吨 2024 2023 2022 2021 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 硅铁周产量：万吨 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 数据来源：Mysteel •136家独立硅铁企业周产量11.41万吨（环比-0.26%，同比+11.5%） •2024年7月硅铁产量50.7万吨（环比+5.2%，同比+16.7%） 需求：建材减产幅度扩大 2024 2023 2022 2021 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 五大材产量：万吨 2024 2023 2022 2021 3.5 3 2.5 2 1.5 1 硅铁周消费量：万吨 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 数据来源：Mysteel •硅铁五大材消费量1.92万吨（环比-5.4%，同比-16.7%） •五大材周产量844万吨（环比-3.6%，同比-9.1%） 库存：厂家库存止降 2024 2023 2022 2021 2020 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 钢厂库存天数：硅铁 2024 2023 2022 2021 14 12 10 8 6 4 2 0 硅铁厂家库存：万吨 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 数据来源：Mysteel •企业库存（双周数据）：6.04万吨（环比+7.8%，同比-17.5%） •钢厂库存：7月库存天数15.23万吨（环比+0.68天，同比-1.23天） 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 2023-01-30 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 成本：周内持稳 兰炭周度成本利润：元/吨 兰炭小料：陕西 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2200 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2000 1800 1600 1400 1200 1000 利润 成本 2020 2021 2022 2023 2024 铁合金电价：元/度 氧化铁皮70%Fe：邯郸 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 宁夏 内蒙 青海 广西 2021 2022 2023 2024 数据来源：Mysteel 成本：厂家利润小幅回落 原料 地区 2024/8/2 2024/7/26 周涨跌 涨跌幅 电价 青海 0.39 0.39 0 0.00% 宁夏 0.4525 0.4525 0 0.00% 内蒙 0.43 0.43 0 0.00% 甘肃 0.47 0.47 0 0.00% 兰炭小料 神木 890 890 0 0.00% 阳极 西北 3819 3908 -89 -2.28% 氧化铁皮 河北 955 955 0 0.00% 硅石 西北 225 225 0 0.00% 硅铁成本 青海 5855.64 5859.55 -3.916 -0.07% 宁夏 6368.14 6372.05 -3.916 -0.06% 内蒙 6183.64 6187.55 -3.916 -0.06% 利润 青海 494.36 590.45 -96.084 -16.27% 宁夏 31.86 77.95 -46.084 -59.12% 内蒙 166.36 262.45 -96.084 -36.61% 数据来源：Mysteel 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 期现：盘面拉涨升水走高 硅铁仓单数量：张 硅铁主力基差：宁夏 30000 600 25000 400 20000 200 15000 0 10000 -200 5000 -400 0 -600 2021 2022 2023 2024 数据来源：Mysteel • • 硅铁仓单数量： 14447（环比-221张，同比-9858张） 硅铁主力基差（宁夏）：09基差-172元/吨，环比-216元/吨 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 2021 3-26 4-9 4-23 5-7 2022 5-21 6-4 6-18 7-2 2023 7-16 7-30 8-13 8-27 2024 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 350000 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 2021 3-12 3-26 硅铁总持仓量：手 硅铁09持仓量：手 4-9 4-23 5-7 2022 5-21 6-4 6-18 7-2 2023 7-16 7-30 8-13 8-27 2024 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 2021 3-26 4-9 4-23 5-7 2022 5-21 6-4 6-18 7-2 2023 7-16 7-30 8-13 数据来源：Mysteel 8-27 2024 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 硅铁沉淀资金：万元 2021 3-26 硅铁01持仓量：手 4-9 4-23 5-7 2022 5-21 6-4 6-18 7-2 2023 7-16 7-30 8-13 8-27 2024 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 持仓：持续回落 02锰硅 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 风险点 供应：硅锰周产量21.1万吨（环比-3.9%，同比-4.8%）,7月全国硅锰产量98.8万吨 单边：01合约运行区间[6500-7400]，产业继续逢高套保；套利：硅铁-锰硅01价差正套[-700~-300]。 澳矿及非主流矿