Chinajoy现场直击 ，游戏行业投资机会如何把握？

一、移动终端游戏市场发展趋势 整个移动终端的游戏市场增速更快，反映了当前的发展趋势。越来越多的玩家倾向于在手机等移动终端上进行游戏。 今年整个游戏市场处于恢复增长阶段，参观教育展会时看到新技术逐步融合，包括硬件端的VR和软件端的人工智能大模型应用，对国内游戏发展的模式非常丰富多彩。 二、游戏行业待突破点 游戏行业已经取得很大进步，但仍有待突破的点： o游戏行业出海是国内政策支持的方向，具备文化和科技属性，能传播国内文化。 o未来游戏厂商出海是趋势。 o游戏和AI的结合会在方方面面提升。去年大模型火热，游戏厂商逐步使用AI模型做编程和原画创作。今年高二大模型火热，未来可与游戏过场动画结合。 oAI还可创新游戏玩法，如智能交互NPC和AI生成地图和人物装扮。AI是游戏行业重要的发展机遇。 三、展会观察 本届展会主题是初心犹在精彩无限，覆盖游戏动漫、互联网影视等领域。 展商数量相比过去几年明显增加，玩家区有300家展商，商务区有接近400家展商，总数超过600家，是2020年以来最高的。 大厂如腾讯、网易带来了吸引力作品，海外暴雪宣布炉石传说国服回归。 本次展会展现了游戏行业前沿发展和厂商推出的大作，是很好的展出平台。 四、市场数据分析 2023年国内游戏市场规模恢复增长，实际销售收入约3000亿元，同比增长 14%。 2023年移动游戏市场规模达到2200多亿元，同比增长17.6%。 2024年一季度游戏市场规模同比增长7.6%，客户端游戏实际销售收入增长1.48%，移动端增速8.63%。 2023年国内游戏厂商海外营收规模约160亿美元，同比下降5.65%，但2024年一季度恢复正增长，同比增速5%。 2023年上半年国内游戏市场实际销售收入同比增长2.08%，游戏用户规模达到 6.74亿人，同比增长0.88%。 技术研发游戏在海外销售收入同比增长4.24%。移动游戏市场销售收入同比增速0.76%，电子电器市场销售收入同比增长7.24%。 2023年微信小程序游戏在暑期投放超过7700个产品，比2022年增加6000个。微信小程序游戏收入约200亿元，同比增长300%。 未来小程序游戏可能逐步取代APP游戏，成为重要领域。 2023年二季度小程序游戏月均投放数量达到8600多款。2023年上半年小游戏收入达到166亿元，同比增速60%。其中内购收入90亿，同比增长81%，广告变现收入75亿元，同比增长40%。 小程序游戏买量成本低，研发成本低，转化效率高，平台抽成低。 根据最新的微信数据，微信小程序游戏用户数已达到10亿，月活跃用户达到5亿。 小程序游戏因其轻量化和不占手机内存的特点，吸引了大量用户，2023年小程序游戏市场销售收入规模约为200亿，占国内游戏市场的不到10%，但增速较快。 游戏行业经历了2021年到2022年的强监管，未成年人保护成效显著，新游戏版 号逐步发放。 A股和港股的游戏公司新游戏的贡献预计在2023年和2024年显现。 2023年全年发放了977个国产游戏版号，12月份出台的网络游戏管理办法征求意 见稿引发市场担忧，游戏ETF出现暴跌。 2023年上半年国产游戏版号发放数量为628个，同比增长20%。 截至7月份，2023年共发布了733款国产游戏版号，发放频次稳定。 2023年是游戏行业监管常态化的重要节点，政策支持民营经济发展，互联网厂商 的游戏业务有望得到支持。 五、政策和监管       六、重磅新游戏和AI发展 2023年发布的重磅新游戏如网易的运营16升和腾讯的DNF手游引发市场关注。国产三A大作《黑神话悟空》也备受关注。 政策支持游戏行业高端化和一体化发展，人工智能大模型发展助力游戏公司优化制作流程。 从长期来看，AI大模型在游戏制作上的成本精简和创新玩法能够降低游戏厂商的研发投入比例，提升利润。 2023年一季度游戏行业销售费用率上升至29%，相比2021年和2022年的27%上升了两个百分点。 2024年一季度游戏行业销售费用率进一步提升至35%，相比2024年的29%和 2021年、2022年的27%提升明显。 游戏行业面临激烈竞争和其他娱乐方式的挤压，但出海和小程序游戏是未来重要的 发展方向。 游戏行业股息率提升至接近2%，某些头部游戏厂商股息率甚至达到4%至6%。 游戏行业估值已到历史低位，当前PE估值在26至37倍之间，部分头部游戏厂商 的估值仅为十几倍。 小市值公司占比较高导致行业下跌明显，但从估值和分红稳定性来看，游戏行业已 逐步进入底部区间，配置性价比高。 建议投资者逢低分批介入游戏ETF，特别是在估值低位时具有较强的安全边界。       Q&A Q1:游戏行业已经取得很大进步，还有哪些待突破的点？ A1:游戏行业出海是国内政策支持的方向，具备文化和科技属性，能传播国内文化。未来游戏厂商出海是趋势。未来游戏和AI的结合会在方方面面提升。去年大模型火热，游戏厂 商逐步使用AI模型做编程和原画创作。今年高二大模型火热，未来可与游戏过场动画结合。AI还可创新游戏玩法，如智能交互NPC和AI生成地图和人物装扮。AI是游戏行业重要的发展机遇。 Q2:您今天cos的角色是什么？是自己设计的吗？您往年的ChinaJoy都有关注吗？您平时玩游戏还是看动漫？可以介绍一下您玩的游戏吗？您觉得现在国产游戏和之前的国外进口游戏有哪些提升或改变？您平时会关注游戏行业的未来发展趋势吗？您怎么看中国国产游戏出海的方向？有哪些期望？ A2:本届展会主题是初心犹在精彩无限，覆盖游戏动漫、互联网影视等领域。展商数量相比过去几年明显增加，玩家区有300家展商，商务区有接近400家展商，总数超过600家，是2020年以来最高的。大厂如腾讯、网易带来了吸引力作品，海外暴雪宣布炉石传说国 服回归。本次展会展现了游戏行业前沿发展和厂商推出的大作，是很好的展出平台。游戏行业在2021年到2022年中停发新游戏版号，2022年年中恢复发放，新游戏版号是重要的业绩增量贡献。2023年国内游戏市场规模恢复增长，实际销售收入约3000亿元，同比 增长14%。2023年移动游戏市场规模达到2200多亿元，纪要加微：571117713同比增长17.6%。2024年一季度游戏市场规模同比增长7.6%，客户端游戏实际销售收入增长 1.48%，移动端增速8.63%。2023年国内游戏厂商海外营收规模约160亿美元，同比下降 5.65%，但2024年一季度恢复正增长，同比增速5%。2023年上半年国内游戏市场实际销售收入同比增长2.08%，游戏用户规模达到6.74亿人，同比增长0.88%。技术研发游戏在海外销售收入同比增长4.24%。移动游戏市场销售收入同比增速0.76%，电子电器市场销售收入同比增长7.24%。2023年微信小程序游戏在暑期投放超过7700个产品，比2022年增加6000个。微信小程序游戏收入约200亿元，同比增长300%。未来小程序游戏可能逐步取代APP游戏，成为重要领域。2023年二季度小程序游戏月均投放数量达到8600多 年上半年小游戏收入达到166 2023 亿元，同比增速60%。其中内购收入90亿，同比 增长 款。81%，广告变现收入75亿元，同比增长40%。小程序游戏买量成本低，研发成本低， 转化效率高，平台抽成低。根据最新的微信数据，微信小程序游戏用户数已达到10亿，月活跃用户达到5亿。小程序游戏因其轻量化和不占手机内存的特点，吸引了大量用户，2023年小程序游戏市场销售收入规模约为200亿，占国内游戏市场的不到10%，但增速较快。游戏行业经历了2021年到2022年的强监管，未成年人保护成效显著，新游戏版号逐步发放。A股和港股的游戏公司新游戏的贡献预计在2023年和2024年显现。2023年全 年发放了977个国产游戏版号，12月份出台的网络游戏管理办法征求意见稿引发市场担忧，游戏ETF出现暴跌。2023年上半年国产游戏版号发放数量为628个，同比增长20%。截至7月份，2023年共发布了733款国产游戏版号，发放频次稳定。2023年是游戏行业监 管常态化的重要节点，政策支持民营经济发展，互联网厂商的游戏业务有望得到支持。2023年发布的重磅新游戏如网易的运营16升和腾讯的DNF手游引发市场关注。纪要加V:571117713国产三A大作《黑神话悟空》也备受关注，政策支持游戏行业高端化和一体化发展，人工智能大模型发展助力游戏公司优化制作流程。从长期来看，AI大模型在游戏制作上的成本精简和创新玩法能够降低游戏厂商的研发投入比例，提升利润。2023年一季度游戏行业销售费用率上升至29%，相比2021年和2022年的27%上升了两个百分点。2024年一季度游戏行业销售费用率进一步提升至35%，相比2024年的29%和2021年、 2022年的27%提升明显。游戏行业面临激烈竞争和其他娱乐方式的挤压，但出海和小程序游戏是未来重要的发展方向。游戏行业股息率提升至接近2%，某些头部游戏厂商股息率甚至达到4%至6%。游戏行业估值已到历史低位，当前PE估值在26至37倍之间，部分头部游戏厂商的估值仅为十几倍。小市值公司占比较高导致行业下跌明显，但从估值和分红稳定性来看，游戏行业已逐步进入底部区间，配置性价比高。建议投资者逢低分批介入游戏ETF，特别是在估值低位时具有较强的安全边界。