美股AI行业周报：科技巨头持续增加Capex投入，美国失业率超预期

主要股指：道琼斯指数-2.1%，标普500指数-2.06%，纳斯达克指数-3.35%。 宏观经济：美国企业7月新增员工数量创1月以来新低；美国供应管理协会（ISM）制造业指数下滑1.7至46.8，低于彭博调查的经济学家预期；日本央行于7月31日宣布将政策利率从0～0.1%上调至0.15%～0.25%。 微软：收入利润基本符合预期，Capex超预期。微软2024财年Q4实现营收647.3亿美元,略高于彭博一致预期（645.2亿美元）；净利润为220.4亿美元,基本符合预期（220.3亿美元）。AI方面，智能云业务收入285.2亿美元，略低于彭博一致预期（287.2亿美元）。Azure营收同比+29%，且AI服务为Azure营收创造了8%的增长。资本支出方面，微软FY24Q4可比资本支出为139亿美元，同比+55.1%，超越彭博一致预期（132.7亿美元），主要用途包括云计算和AI相关支出。后续展望：预计FY25的资本支出将高于FY24的资本支出，公司预计到FY25H2之后Azure的增速将受益于AI服务供应的增加。 AMD：收入利润略超预期，数据中心业务表现良好。AMDQ2营业收入58.35亿美元，超越彭博一致预期（57.29亿美元）；可比净利润为11.26亿美元，超越彭博一致预期（11.18亿美元）。数据中心Q2营收28.34亿美元，超越彭博一致预期（27.52亿美元），这得益于Instinct MI300 GPU出货量的大幅增长和EPYC CPU销售额的两位数百分比强劲增长。后续展望：公司将于2025年推出基于新CDNA 4架构的MI350系列，并于2026年推出基于CDNA Next架构的MI400系列。 META：营收净利润超预期，上调全年Capex指引。24Q2META营业收入390.7亿美元，超越彭博一致预期（383.4亿美元）；GAAP净利润134.7亿美元，超越彭博一致预期（122.4亿美元）。其中，Family of APPs广告收入为387亿美元，超越彭博一致预期（378亿美元）。AI方面，公司认为AI有助于提升公司平台推荐内容和广告的相关性，并强调训练Llama 4所需的算力可能是训练Llama 3的近10倍。后续展望：全年资本支出指引区间由350亿至400亿美元上调至370亿至400亿美元之间，用于AI研究和产品研发。 亚马逊：收入略低于预期，利润超预期。Q2收入为1,480亿美元，略低于彭博一致预期（1488亿美元）；GAAP净利润达149亿美元，超越彭博一致预期（110亿美元）。AWS云服务营收为263亿美元，超越彭博一致预期（260亿美元）。后续展望：公司预计24年余下时间内资本支出会继续上升，满足AI或非AI相关业务的强劲需求。 苹果:营收利润均超预期，服务收入创新高。FY24Q3营业收入858亿美元，超越彭博一致预期（845亿美元）；GAAP净利润为214.5亿美元，超越彭博一致预期（207亿美元）。在服务业务，苹果创下营收为242亿美元的历史新高收入，超越彭博一致预期（240亿美元）。后续展望：公司预计Q4服务收入增速将与Q3类似实现两位数百分比增长，毛利率在45.5%至46.5%之间。 美股市场本周出现一定程度的回调，我们认为近期宏观数据PMI和失业率或引发市场对于经济疲软的担忧。我们认为后续宏观数据以及大型科技股的资本支出、经营现金流及AI业务回报或将成为影响美股走势的重要因素。 建议关注：MSFT、NVDA、AMZN、TSLA、ESTC、SNOW、CRM、CFLT、SHOP、DUOL、VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力。 1.市场回顾 1.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20240802）所属板公司名称当周市值当周涨跌幅 1.2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20240802） 2.风险提示 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。