中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年8月5日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 2024/8/5主力合约行情结构判断 趋势空头 震荡偏空 震荡 震荡偏多 趋势多头 二债 花生 甲醇 菜油 中证500股指期货 五债 焦炭 沪深300股指期货 生猪 豆油 上证50股指期货 豆粕 棕榈油 焦煤 中证1000指数 白糖 烧碱 合成橡胶 苹果 PVC 氧化铝 碳酸锂 原油 铝 硅铁 鸡蛋 锰硅 棉花 橡胶 棉纱 红枣塑料 螺纹钢热轧卷板铁矿石 玻璃十债纯碱 三十债 备注：1.趋势判断观点主要基于各品种的基本面等因素。 2.详情请查看下文或扫描二维码查看中泰期货股份有限公司公众号宏观视点、商品看点栏目。 客服电话：400-618-6767公司网址：http://www.ztqh.com 【免责声明及风险提示】 咨 认或 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告所载的资料、观点及预测是基于本公司分析师为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点陈述不会发生任何变更。 版权所有，翻版必究。市场有风险，投资需谨慎。 宏观资讯1、美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人，前值则由20.6万人大幅下修至17.9万人。失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高，预期为持平于4.1%。7月时薪环比上涨0.2%，预期持平于0.3%。2、国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。《意见》提出6方面20项重点任务。一是挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力。二是激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力。三是培育壮大数字、绿色、健康等新型消费。四是增强服务消费动能，创新服务消费场景，加强服务消费品牌培育，放宽服务业市场准入，持续深化电信等领域开放。五是优化服务消费环境，加强服务消费监管，引导诚信合规经营，完善服务消费标准。六是强化政策保障，加强财税金融支持，夯实人才队伍支撑，提升统计监测水平。（新华社）3、国务院国资委党委召开扩大会议。会议强调，要把进一步深化改革摆在更加突出位置，扎实抓好高质量的稳增长，持续深化提质增效，大力推进科技创新和产业创新，纵深推进战略性新兴产业、未来产业发展，持续推动传统优势产业高端化、智能化、绿色化发展，深入推进国有企业改革深化提升行动，积极主动应对风险挑战，保持战略定力，提振发展信心，巩固中央企业经济运行持续回升向好态势，坚定不移完成全年各项目标任务，持续做强做优做大国有资本和国有企业，切实发挥好国民经济的“稳定器”和“压舱石”作用。4、央行召开2024年下半年工作会议，要求加大宏观调控力度，加强逆周期调节，扎实做好下半年各项重点工作，增强经济持续回升向好态势。加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。推动社会综合融资成本稳中有降。强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。5、中央金融工作委员会副书记王江表示，金融体制改革涉及面广、敏感度高，必须始终坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。要坚持稳字当头，重大金融改革要充分评估、审慎决策、稳健实施，特别是风险防范举措要同步谋划、周密部署。6、央行：持续推进本外币一体化资金池试点，完善存量人民币资金池和自由贸易账户管理；支持优质主体发行熊猫债，鼓励金融机构开展人民币跨境融资类业务；扩大优质企业贸易便利化政策覆盖面，升级扩围跨国公司本外币一体化资金池政策。股指期货8月2日A股大盘全天弱势下探且成交量能持续萎缩至7200亿附近，创业板指领跌，科技股全线下挫，电力等高股息资产蓄势回归，医药股集体走强。截至收盘，上证指数下跌0.92%报收2905.34点，深证成指下跌1.38%报收8553.55点，创业板指下跌1.66%报收1638.30点，科创50指数下跌1.79%报收725.66点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中通信、电子、汽车以及计算机跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7263.4亿元，北向资金日内净流出32.3亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2343.72点、3384.39点、4788.62点和4809.89点，日度涨跌幅分别为-0.71%、-1.02%、-1.33%和-1.40%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2408）较现货指数分别升水0.14%、贴水0.14%、贴水0.36%和贴水0.23%。 上周五A股市场指数层面普遍收跌，市场风险偏好快速下行，全市场近4200个股收绿，全市场成交总额持续缩量而北向资金延续净流出。隔夜美7月非农就业数据大幅不及预期，美股市场三大关键性股指全线收跌，美债收益率不同期限集体下行同时美元指数大幅回落并下破104整数关口，国际贵金属小幅上涨而原油期货全线走低。客观来看，继前期两月有余的持续性缩量下跌行情后，重要会议落地引发市场强政策预期并带动近期A股市场反弹行情曙光乍现但是可持续性仍受制约，中报集中披露窗口期内我们维持股指月内震荡磨底判断，指数下行空间已受制约且投资者不必过度悲观，神秘资金近期持续围绕沪指2900点入场布局体现出“政策底”，但是国内基本面延续弱复苏、权益端增量资金持续缺位、严监管措施高频落地阶段性压制市场风险偏好等多方面因素令行情趋势反转上行实现难度较大。同时，8月窗口期内仍需观察海外权益市场波动对A股市场风险偏好联动效应，近期美国经济数据持续回落且节奏超预期，海外资产盘面波动加剧且其中美元指数以及美股快速回落，美国大选、美联储降息以及海外经济衰退交易逻辑快速轮动，短线看海外资本市场定价剧烈波动或将持续。期指投资策略方面，低多持仓盈利盘显性背景下可以考虑阶段性止盈，期权端备兑仓位布局可考虑抬升行权价格，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月2日以固定利率、数量招标方式开展了11.7亿元7天期逆回购操作，当日3580.5亿元逆回购到期，单日净回笼3568.8亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下调3.50p报1.5730%，SHIBOR1W持平报1.7000%，SHIBOR3M下调0.4bp报1.8530%。银行间主要利率债收益率普遍下行。10年期国开活跃券“24国开10”收益率下行0.55bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率下行0.1bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率下行1.3bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.27%，10年期主力合约接近持平，5年期主力合约接近持平，2年期主力合约接近持平。央行表示，落实好3000亿元保障性住房再贷款政策，促进加快建立租购并举的住房制度。继国有大行及股份制银行下调存款利率后，多地区城、农商行等中小银行也火速跟进下调。下调幅度为5-25个基点。2024年8月2日，美国劳工部公布2024年7月美国非农数据：新增非农就业11.4万人，预期17.5万人，前值由20.6万人修正至17.9万人；失业率4.3%，预期4.1%，前值4.1%；平均时薪同比升3.6%，预期升3.7%，前值由升3.9%修正至升3.8%。美国经济衰退态势逐步显现，国内货币政策宽松自由度有望逐步打开。策略方面，央行再次启动降息可能是国内外经济环境共同作用的结果，但央行对于长端态度未变，综合考虑我们认为中短债可考虑保持长期逢低做多思路。棉花上周五ICE美棉低位震荡，主力12月合约报收68.33/磅，日涨0.43%，商品整体再度下跌的拖累及需求偏弱仍影响着棉市价格处于弱势态势。基本面来看，当前美国棉花需求仍然偏弱，USDA数据显示，截至7月25日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减少108.58万包，较之前一周增加1363%，较前四周均值增加3645%，下一市场年度棉花出口销售净增135.57万包。另外，预期2024/25年度棉花产量增加预期依旧令棉价承压下跌，不过需要关注天气方面的影响，美国USDA数据显示，截止7月30日当周，美国约11%棉花受干旱影响，较之前一周略微扩大。 国内郑棉主力合约跟随外棉波动，整体技术面偏弱，受进口利润大，进口预期增加，令棉价继续承压运行。另外，国内棉花商业库存同比偏高，整体供给压力不小，而需求低迷的态势仍是棉价难以得到提振走强，当前棉市等待压力释放和需求好转。逻辑与观点：供给压力相对偏大，需求起色不足，技术面走势偏弱。白糖上周五ICE原糖继续回落，主力10月合约报收18.17美分/磅，日跌幅2.15%。ICE白糖10月合约报收517.4,美元/吨，跌1.62%。大宗商品整体跌势拖累，同时全球糖业正面临过剩压力，因2024/25年度北半球食糖增产预期，因主要生产国印度将在8、9月迎来降雨利于糖料生长，印度生产供给回升有利于出口政策后期出台，对国市场形成压制。另外，巴西方面生产陆续进行，阶段性放缓，但产量累积增加中，出口方面Williams数据显示截至7月31日巴西港口待运食糖船只111艘，前一周为101艘。技术上，ICE原糖主力合约60日均线再度承压回落后，技术指标转弱。国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，同时预期供给压力增加制约糖价。当前国内现货将逐步进入中秋国庆双节备货，现货仍较强，但进口供给增加，加工糖价格近日持续下移，国产糖工业库存水平偏低，糖价抗跌运行。另外，2024/25榨季增产令远期糖价承压，国内郑糖表现近强远弱态势。技术面郑糖震荡运行态势，走势开始转弱。逻辑与观点：近月供给压力不大，但远期压力仍制约糖价，跟随国际糖价波动。油脂油料油脂：7月国内油脂市场豆油偏弱，菜油宽幅震荡，棕榈油较豆油和菜油强，三大船运机构数据显示7月马来棕榈油出口同比6月增长22.8%-30.92%，SPPOMA数据显示7月马来西亚棕榈油产量环比增加13.56%，7月累库或不及预期支撑BMD棕榈油，国内近月进口利润倒挂下，供应端也给予棕榈油价格一定支撑，但是豆棕价差倒挂也在一定程度上抑制了棕榈油的需求；豆油方面，受到外盘豆系下跌以及国内基本面偏弱的压制，7月国内大豆到港充足，开机率持续高位，但是需求表现平淡导致豆油累库至历史较高水平，菜系受加菜籽产区天气炒作以及山火影响，月内波动幅度较大，但是国内油厂菜油库存偏高以及未来菜籽供应依然充足导致菜油供应压力仍存。预计8月份国内油脂仍呈现偏分化走势，关注8月份MPOB报告以及USDA月度供需报告带来的指引，关注宏观市场情绪变动对整体油脂走势的影响。豆粕：7月国内豆粕连续下跌，跌幅8.33%，美豆的连续下跌以及国内的现货市场压力导致国内豆粕跌幅较美盘高。美豆方面，7月产区天气整体表现较好，美豆优良率维持在67%-68%，处于历年较高水平，虽然期间有炒作干旱预期，但是天气改善导致炒作落空，美豆整体还是受丰产预期压制，其次新作的销售表现也不佳，虽然需求国开始陆续采购，但是进度远落后于往年对盘面形成拖累，此外美豆管理基金净空持仓期间也达到历史最高水平。国内方面，7月大豆到港充足，开机率维持高位，下游随采随用，油厂催提严重，油厂库存也累库至历史高位水平，整体市场情绪也较为悲观，8月份国内大豆到港量虽然较7月份少，但是整体水平仍然较高，关注下游心态的