有色金属周报（工业硅）：硅价低位震荡维稳，关注硅企减产节奏

有色金属周报(工业硅) 硅价低位震荡维稳，关注硅企减产节奏 2023年11月28日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 逻辑观点： 成本端：但受枯水期及限电影响，云南地区硅企下调开工，南方硅石紧张程度略有缓解；后续随着电价继续上调，预计推涨硅企成本2,000元/吨左右；硅煤价格小幅上调，石油焦价格较为弱势。除电价外，其他成本对硅价支撑有限。 供给端：四川地区受电价影响部分硅厂停炉，云南德宏、怒江地区仍在限负生产，开开停停炉况受损，部分硅厂彻底停炉，北方地区硅企陆续有复产，增减相抵，开炉数录减；考虑后期电价进一步上调，硅企成本不断提升，企业亏损较为严重，川滇地区预计于近两周完成停炉。 需求端：下游需求整体变动有限。部分多晶硅产能处于爬坡阶段，年底陆续有新增产能投放，对原材料工业硅需求较大，但考虑当前多晶硅价格持续下跌，采购多以谨慎为主；有机硅厂商降负生产，且部分有检修计划，预计后续对工业硅需求有所减弱；硅铝合金和出口持续低位，年内暂未好转信号。 行情展望：硅企挺价意愿较高，尤其成本不断抬升的南方硅企，报价普遍高于北方，但下游接货商接受程度普遍较低，实际成交价格暂无明显变化，预计短期硅价企稳为主，运行区间13,900-14,500元/吨；关注后续硅厂减产带来的硅价上行机会。 风险因素：宏观风险，硅厂减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存平稳 1 2 硅价低位，西南地区继续生产意愿较低 产业链价格回顾 3 产出持续放量，多晶硅短期难有反转 目录 4 淡季当时，有机硅厂家多降负生产 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 1.1硅价跌势暂缓 日度数据 2023/11/24 2023/11/17 变动 幅度 日度数据 2023/11/24 2023/11/17 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 14,200 14,265 -65.00 -0.46% 多晶硅 （元/千克） 复投料 64.50 65.50 -1.00 -1.53% 不通氧553# 华东 14,150 14,150 - 0.00% 致密料 62.50 63.50 -1.00 -1.57% 黄埔港 14,050 14,050 - 0.00% 莱花料 58.50 60.00 -1.50 -2.50% 天津港 14,050 14,050 - 0.00% 有机硅 （元/吨） DMC 14,300 14,400 -100.00 -0.69% 昆明 13,950 13,950 - 0.00% 107胶 15,000 15,000 - 0.00% 四川 13,850 13,850 - 0.00% 硅油 16,000 16,000 - 0.00% 通氧553# 华东 14,600 14,600 - 0.00% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 2.25 2.38 -0.13 -5.46% 黄埔港 14,700 14,700 - 0.00% 单晶M10-182mm （160μm） 2.33 2.40 -0.07 -2.92% 天津港 14,500 14,500 - 0.00% 单晶G12-210mm （160μm） 3.30 3.30 - 0.00% 昆明 15,050 15,050 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 2.33 2.40 -0.07 -2.92% 421# 华东 15,550 15,550 - 0.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 15,650 15,650 - 0.00% 单晶PERCM10-182mm 0.45 0.46 -0.01 -2.17% 天津港 15,600 15,600 - 0.00% 单晶PERCG12-210mm 0.58 0.56 0.02 3.57% 昆明 15,650 15,650 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,400 19,350 50.00 0.26% 四川 15,350 15,350 - 0.00% A356 19,500 19,500 - 0.00% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 12,650 12,650 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 15,600 15,600 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 12,450 12,450 - 0.00% 421#金属硅粉 17,600 17,600 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 12,250 12,250 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 5,800 6,400 -600.00 -9.38% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 18,000.00 17,000.00 单位：元/吨 16,000.00 15,000.00 14,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 13,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 12,000.00 2020年2021年2022年2023年 16,500.00 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价14,150元/吨，环比持平 •截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,550元/吨，环比持平 •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 14,200元/吨，环比下跌0.46% 1.2硅价跌势暂缓 2023-06-292023-07-292023-08-292023-09-292023-10-29 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存平稳 1 2 硅价低位，西南地区继续生产意愿较低 产业链价格回顾 3 产出持续放量，多晶硅短期难有反转 目录 4 淡季当时，有机硅厂家多降负生产 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月10日 12月31日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 江西硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 2022年 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月10日 12月31日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月1日 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月10日 12月31日 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 2021年 广西硅石平均价 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 2022年 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月10日 12月31日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格平稳 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 • 1月1日 2020年 西南停炉情绪较重， 南方硅市需求走弱，国内整体未见硅市缺 口 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 2022年 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月10日 12月31日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2015-12-01 2016-04-01 2016-08-01 2016-12-01 2017-04-01 2017-08-01 2017-12-01 2018-04-01 2018-08-01 2018-12-01 2019-04-01 2019-08-01 2019-12-01 2020-04-01 2020-08-01 2020-12-01 2021-04-01 2021-08-01 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 2022-12-01 2023-04-01 2023-08-01 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 吐鲁番 2019-12-01 2020-03-01 四川地区电价 2020-06-01 2020-09-01 伊犁 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 石河子 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2.1丰水期尾声，电价逐步迎来上调 新疆地区电价 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM 、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 • 2015-12-01 随着丰水期逐渐步入尾声，硅厂生 产成本抬升 • 2016-04-01 2016-08-01 四川地区预计11月底再次上调电价 2016-12-01 2017-04-01 2017-08-01 怒江 2017-12-01 2018-04-01 云南地区电价 2018-08-01 宝山 2018-12-01 2019-04-01 2019-08-01 德宏 2019-12-01 2020-04-01 2020-08-01 2020-12-01 文山 2021-04-01 2021-08-01 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 2022-12-01 2023-