特斯拉与新势力销量跟踪报告：理想单月销量重返5万辆，2H24E聚焦新车与智能化

7月淡季不淡，理想销量重返5万辆：1）7月理想交付量同比+49.4%/环比+6.8%至51,000辆；2）7月蔚来交付量同比+0.2%/环比-3.4%至20,498辆；3）7月小鹏交付量同比+1.2%/环比+4.5%至11,145辆。我们判断，1）理想销量重返5万辆，主要受益于L6爬坡/留存订单转换+无图NOA试驾引流（7月门店NOA试驾占比实现翻倍增长）；2）蔚来/小鹏销量表现相对稳定。 终端优惠仍为主要手段：特斯拉：截至8/1，国产Model Y交付周期缩短至1-3周（vs.7月交付周期为1-6周）、Model 3交付周期调整至3-5周（vs. 7月交付周期为1-6周）；特斯拉中国为Model 3/Y标准续航版及长续航版提供1-5年0息与低息购车优惠延长至8/31。新势力：1）理想：截至8/1，L7/L8/L9/MEGA交付周期维持2-4周，L6交付周期缩短至3-5周（vs.7月交付周期为4-6周）。 8月初全系车型限时权益延续，预计2H24E理想销量增长/维稳关键在于L7/8/9销量维稳+L6爬坡。2）蔚来：截至8/1，ES6/EC6/ES8/ET5/ET5T/EC7/ET7交付周期维持2-3周。预计7月限时权益退坡促定效果有限（7/22蔚来“5566”车型现车补贴退坡至3,000元），预计后续关键在于乐道L60上市交付后锁单表现、以及新品牌布局。3）小鹏：截至8/1，G9交付周期维持2-6周、G6交付周期延长至2-6周（vs.7月交付周期为1-6周）、P7i交付周期维持1-4周、X9交付周期延长至2-6周（vs. 7月交付周期为1-4周）。8/1 Mona M03已陆续到店并将于8月上市，聚焦全新品牌Mona能否凭借平价智能化打开10-15万元纯电市场。4）小米+华为：7月小米交付量超1万辆，交付周期缩短至19-30周（vs.7月交付周期为26-34周），8/2小米公布限时权益（赠送Nappa真皮座椅+Xiaomi Pilot终身免费使用权），预计全年销量或提前达成10万辆；7月问界交付量同比+881.7%/环比-2.9%至4.2万辆，华为系表现环比增长趋缓。 以旧换新补贴加码或提振行业景气度，聚焦智能化主线：7/5理想宣布于月内向全量理想AD Max用户推送全国都能开的无图NOA，7/27蔚来正式全量发布行业首个面向AI的整车全域操作系统SkyOS·天枢、车规级 5nm 智能驾驶芯片神玑NX9031、以及智能驾驶世界模型NWM，7/30小鹏全量推送AI天玑系统XOS 5.2.0版本、XNGP全面升级“全国都好用”；特斯拉2Q24业绩会马斯克宣布FSD或有望最快在今年年底前入华。我们认为，以旧换新补贴加码或提振行业景气度，聚焦特斯拉10/10Robotaxi发布日等智能化主题。 投资建议：整车：推荐比亚迪，建议关注北汽蓝谷、特斯拉、小鹏汽车。零部件：a）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃、拓普集团，建议关注新泉股份；b）小米/华为产业链，建议关注无锡振华、沪光股份；c）智能化主题，推荐伯特利，建议关注耐世特、德赛西威、禾赛科技。 风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。 图1：1Q18-2Q24特斯拉全球交付量 图2：1Q18-2Q24特斯拉汽车收入与汽车业务毛利率 图3：2020/1-2024/7蔚来交付量 图4：1Q20-1Q24蔚来汽车收入与汽车业务毛利率 图5：2020/1-2024/7理想交付量 图6：1Q20-1Q24理想汽车收入与汽车业务毛利率 图7：2020/1-2024/7小鹏交付量 图8：1Q20-1Q24小鹏汽车收入与汽车业务毛利率 表1：2023/12-2024/7新势力品牌交付情况（单位：辆）