特斯拉与新势力销量跟踪报告：2Q24特斯拉交付突破44万辆，聚焦智能化主题催化

2Q24特斯拉全球交付量突破44万辆：2Q24特斯拉全球交付量同比-4.8%/环比+14.8%至44.4万辆（vs.此前我们预期约42万辆）；其中，Model 3+Y同比-5.5%/环比+14.2%至42.2万辆，交付量占比95.1%。 6月理想销量同环比大幅提升，蔚来、小鹏稳中有进：1）6月理想交付量同比+46.7%/环比+36.4%至47,774辆；2）6月蔚来交付量同比+98.1%/环比+3.2%至21,209辆；3）6月小鹏交付量同比+23.8%/环比+5.1%至10,668辆。从6月横向比较来看，1）理想销量提振明显主要受益于L6爬坡（6月销量超2万辆）+限时权益；2）蔚来、小鹏表现稳中有进主要受益于销售终端持续发力。 终端优惠再推进，聚焦新品牌/车型上市：特斯拉：截至7/1，国产Model Y交付周期缩短至1-6周（vs. 6月交付周期为2-6周）、Model 3后驱版/长续航版交付周期缩短至1-6周（vs. 6月交付周期为3-6周）、Model 3高性能版已于6/18开启交付；7/1起特斯拉中国为Model 3/Y标准续航版及长续航版提供1-5年0息与低息购车优惠。新势力：1）理想：截至7/1，L7/L8/L9/MEGA交付周期维持2-4周，L6交付周期缩短至4-6周（vs. 6月交付周期为5-7周）。预计2H24E理想销量增长关键在于L7/8/9销量维稳+L6爬坡。2）蔚来：截至7/1，ES6/EC6/ES8/ET5/ET5T/EC7交付周期维持2-3周、ET7交付周期缩短至2-3周（vs. 6月交付周期为2-4周）。预计后续关键在于乐道L60上市交付后锁单表现、以及新品牌布局。3）小鹏：截至7/1，G9交付周期延长至2-6周（vs. 6月交付周期为1-6周）、G6交付周期缩短至1-6周（vs. 6月交付周期为2-6周）、P7i交付周期缩短至1-4周（vs.6月交付周期为1-6周）、X9交付周期维持1-4周。聚焦全新品牌Mona能否凭借平价智能化打开20万元以下的纯电市场。4）小米+华为：6月小米交付量超1万辆，交付周期缩短至26-34周（vs.6月交付周期为29-36周），预计产能改善或带动交付量持续爬坡；6月问界交付量同比+737.0%/环比+32.7%至4.3万辆，表现持续强劲。 关注特斯拉产业链短期反弹机会，主题性事件仍有望持续发酵：鉴于当前以旧换新政策的拉动效应尚未充分显现，1）推荐各细分赛道大白马龙头标的。2）建议关注估值回落的优质零部件标的。3）预计主题性事件仍有望持续发酵；其中，特斯拉即将在7月中下旬发布二季度业绩，我们预计有望公布FSD免费试用一个月之后的新增选装率搭载情况，市场存在提前博弈FSD智能化的可能性； 聚焦智能化（FSD/Robotaxi发布日）催化带动的产业链主题性投资机会。 投资建议：整车：推荐比亚迪，建议关注北汽蓝谷、特斯拉、小鹏汽车。零部件：a）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃、拓普集团，建议关注新泉股份、三花智控； b）小米/华为产业链，建议关注无锡振华、沪光股份；c）智能化主题，建议关注伯特利、耐世特、德赛西威、禾赛科技。 风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。 图1：1Q18-2Q24特斯拉全球交付量 图2：1Q18-1Q24特斯拉汽车收入与汽车业务毛利率 图3：2020/1-2024/6蔚来交付量 图4：1Q20-1Q24蔚来汽车收入与汽车业务毛利率 图5：2020/1-2024/6理想交付量 图6：1Q20-1Q24理想汽车收入与汽车业务毛利率 图7：2020/1-2024/6小鹏交付量 图8：1Q20-1Q24小鹏汽车收入与汽车业务毛利率 表1：2023/11-2024/6新势力品牌交付情况（单位：辆）