特斯拉与新势力销量跟踪报告：4Q23特斯拉交付符合预期，理想单月销量再创纪录

4Q23特斯拉全球交付量符合预期：4Q23特斯拉全球交付量同比+19.5%/环比+11.4%至48.5万辆（Model 3+Y同比+18.9%/环比+10.1%至46.2万辆，交付量占比95.3%）。2023全年交付量同比+37.7%至180.9万辆，符合预期。 理想交付量再创新高：12月新势力交付量排名依次为理想、小鹏、蔚来。1）理想销量首次突破5万辆，同比+137.1%/环比+22.7%至50,353辆；2）小鹏销量维持2万辆，同比+78.1%/环比+0.4%至20,115辆；3）蔚来销量环比提升，同比+13.9%/环比+12.9%至18,012辆。我们判断，1）理想单月再创新高主要由于L7受问界M7冲击减弱+终端优惠、以及购置税调整的年末冲量；2）小鹏增长趋弱主要由于行业竞争加剧；3）蔚来销量环比改善主要受益于内部渠道改革。 2024E行业竞争加剧，新势力布局各有千秋：特斯拉：截至2024/1/3国产Model 3交付周期缩短至2-6周（vs. 12月交付周期为2-9周），Model Y交付周期缩短至2-6周（vs. 12月交付周期为2-8周）；我们判断2024E特斯拉为弱车型周期，预计国内以价换量趋势延续。新势力：截至2024/1/3，1）理想：L7/L8/L9交付周期维持2-4周，预计L7/8/9终端优惠延续、L6与纯电车型或助力2024E销量爬坡。2）蔚来：全新ES6、EC6交付周期维持2-3周，ET5/ET5旅行版交付周期维持2-3周，全新ES8交付周期维持2-3周，基本面有望在改革驱动下改善。3）小鹏：P7i全系交付周期维持1-4周，G6交付周期缩短至1-4周（vs. 12月交付周期为2-4周），G9磷酸铁锂版交付周期缩短至4周（vs. 12月交付周期分别为4-5周）、三元锂版交付周期维持2-4周；2024/1/1纯电MPV X9上市，聚焦小鹏主力车型订单与智能化配置车型订单占比持续性。 华为小米入局，行业从电动化切入智能化，聚焦新势力智驾开城进展：2024/1/1特斯拉开启限时福利，国产Model 3后驱版现车可享保险补贴6,000元，比亚迪、哪吒等车企也同步开启限时福利。我们判断2024E行业竞争加剧，预计特斯拉后续仍将通过权益放大/降价方式维稳市占率。小鹏XNGP正式开通243城、理想全场景智能驾驶开放110城、蔚来NOP+开通城区领航路线遍布208城，我们认为新势力智驾进程加速，预计行业以价换量+智能化主题仍将持续。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，智能化建议关注耐世特，机器人建议关注贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为小米产业链，建议关注博俊科技。 风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。 图1：1Q18-4Q23特斯拉全球交付量 图2：1Q18-3Q23特斯拉汽车收入与汽车业务毛利率 图3：2020/1-2023/12蔚来交付量 图4：1Q20-3Q23蔚来汽车收入与汽车业务毛利率 图5：2020/1-2023/12理想交付量 图6：1Q20-3Q23理想汽车收入与汽车业务毛利率 图7：2020/1-2023/12小鹏交付量 图8：1Q20-3Q23小鹏汽车收入与汽车业务毛利率 表1：2023/5-2023/12新势力品牌交付情况（单位：辆）