果蔬品月报：传统淡季需求不振，苹果红枣价格回落

期货研究报告|果蔬品月报2024-08-04 传统淡季需求不振，苹果红枣价格回落 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 7月，行情围绕早熟果和库存果展开，今年早熟果价格和去年持平，超�市场预期，库存果好差货延续两极分化趋势。月内山东产区整体走货缓慢，月初好货价格偏硬，果农一般及以下货源消化缓慢，两极分化趋势走扩；月中旬�库缓慢，客商寻购积极性下降，产区走货继续放缓；月下旬，�口配额放开后，�口订单增加，库存果交易略有好转，但库存水平依旧高于去年同期。陕西产区，剩余货源集中在客商手中，价格延续稳硬态势，部分冷库�现水烂点现象，库存货源整体走货速度继续维持偏慢水平。早熟果来看，今年维持高开秤价的走势，但是随着8月份嘎啦等上市，价格或�现下滑。7月，广东批发市场到车总量较上月继续减少，随着苹果销售淡季逐步深 入，叠加桃子、西瓜、葡萄等时令鲜果对苹果的挤占，七月份苹果成交量偏低维持，其中西部货源减幅较为明显，山东货源占据市场主流；�口方面延续不温不火态势，客商采购积极性不高。预计短期苹果市场优质好货价格将维持平稳走势，一般及以下质量货源价格仍存下滑风险，早熟果随着后期大量上市，存在下跌风险。后期关注：早熟果价格走势，库内货源质量，冷库�库情况，终端市场成交情况。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）； 红枣观点 ■市场分析 回顾7月，红枣处于传统淡季，供需双弱，红枣期货呈现上旬下跌、中旬震荡偏强、下旬继续走弱的走势。上旬，市场货源供应量及需求量持续减少，市场交投氛围弱化，销区市场货源充足，刚需采购为主，市场焦点移至新季红枣长势方面，上旬的整体长势正常，头茬坐果优于去年同期水平。中旬，期价震荡偏强，虽然市场交投氛围 仍然一般，刚需采购，销区市场红枣现货价格震荡下行，但价格下调后实际成交量有所好转，另一方面，主产区多地�现降雨及大风天气，市场在持续关注天气变化对新季红枣生长的影响。下旬，震荡走弱，样本点库存有所增加，需求变化不大，仍然按需采购为主，天气变化对新季红枣长势影响有限，产区整体长势良好。 展望8月，随着盘面下跌至低位，虽然处于传统消费淡季，但客商采购积极性有所提高，销区市场红枣现货价格止跌企稳，价格下调后实际成交量有所好转，同等级低价货市场接受度较高。当前市场焦点仍在新季红枣长势方面，产区目前整体长势良好，头茬坐果明显优于去年同期水平，高温对头二茬枣果影响甚微，产区枣农管理积极性提高，灌溉施肥充足，整体产量较去年有明显恢复。预计短期内现货价格震荡寻底，关注8月中下旬上糖后天气变化对红枣品质的影响，如果降水多或影响红枣品质及�成率，市场到货及货源消化情况也需持续关注。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析5 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤7 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，截止7月底收盘，苹果2410合约6848元/吨，环比下跌37元/吨，跌幅0.54%。现货方面，山东栖霞地区80#一二级（客商货）现货价格7000元/吨，环比上月上涨1000元/吨，现货基差AP10+150，环比上涨1040。陕西延安地区70#半商品 （客商货）现货价格8200/吨，环比上月持平，现货基差AP10+1350，环比上涨40。 ■苹果供需 截至2024年7月31日，全国主产区苹果冷库库存量为82.39万吨，库存量较上月减少63.44万吨。7月份全国冷库去库速度环比明显下降，进入传统消费淡季，叠加时令水果冲击，晚富士走货放缓。本月农业农村部监测的六种水果的批发均价环比上月涨跌互现，六种水果月度批发均价约为7.14元/公斤，环比下跌0.12元/公斤。具体来 看，富士苹果批发均价环比上月上涨0.02元/公斤，菠萝批发均价环比上月上涨0.37 元/公斤，鸭梨批发均价环比上月上涨0.45元/公斤；此外，香蕉批发均价环比上月下 跌0.04元/公斤，西瓜批发均价环比上月下跌0.61元/公斤，巨峰葡萄批发均价环比上 月下跌0.91元/公斤。 ■后市展望 7月，行情围绕早熟果和库存果展开，今年早熟果价格和去年持平，超�市场预期，库存果好差货延续两极分化趋势。月内山东产区整体走货缓慢，月初好货价格偏硬，果农一般及以下货源消化缓慢，两极分化趋势走扩；月中旬�库缓慢，客商寻购积极性下降，产区走货继续放缓；月下旬，�口配额放开后，�口订单增加，库存果交易略有好转，但库存水平依旧高于去年同期。陕西产区，剩余货源集中在客商手中，价格延续稳硬态势，部分冷库�现水烂点现象，库存货源整体走货速度继续维持偏慢水 平。早熟果来看，今年维持高开秤价的走势，但是随着8月份嘎啦等上市，价格或�现下滑。7月，广东批发市场到车总量较上月继续减少，随着苹果销售淡季逐步深入，叠加桃子、西瓜、葡萄等时令鲜果对苹果的挤占，七月份苹果成交量偏低维持，其中西部货源减幅较为明显，山东货源占据市场主流；�口方面延续不温不火态势，客商采购积极性不高。预计短期苹果市场优质好货价格将维持平稳走势，一般及以下质量货源价格仍存下滑风险，早熟果随着后期大量上市，存在下跌风险。后期关注：早熟果价格走势，库内货源质量，冷库�库情况，终端市场成交情况。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，截至7月31日收盘，红枣2501合约10740元/吨，环比下跌575元/吨， 跌幅5.08%。现货方面，新疆产区一级红枣报价12520元/吨，环比下跌200元/吨，现货基差CJ01+1780，环比上涨375；河北一级灰枣现货价格11000元/吨，环比下跌100元/吨，现货基差CJ10+260，环比上涨475。 ■红枣供需 供应方面，新疆地区，7月中上旬降水较多，气温适宜头二茬坐果，7月下旬气温上升，�现高温天气，但高温对头二茬枣果影响甚微。新季灰枣花期集中，头二茬坐果明显优于去年同期，果实个头增大且耐高温能力增强，产区枣农管理积极性提高，灌溉施肥充足，整体产量较去年有明显恢复。河北崔尔庄市场，参考市场特级10.90- 13.00元/公斤，一级价格参考10.80-12.00元/公斤，二级参考10.40-11.00元/公斤，三级价格参考9.00-9.50元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计，本月36家样本点物理库存5668吨，环比减少6.37%。 ■后市展望 回顾7月，红枣处于传统淡季，供需双弱，红枣期货呈现上旬下跌、中旬震荡偏强、下旬继续走弱的走势。上旬，市场货源供应量及需求量持续减少，市场交投氛围弱化，销区市场货源充足，刚需采购为主，市场焦点移至新季红枣长势方面，上旬的整体长势正常，头茬坐果优于去年同期水平。中旬，期价震荡偏强，虽然市场交投氛围仍然一般，刚需采购，销区市场红枣现货价格震荡下行，但价格下调后实际成交量有所好转，另一方面，主产区多地�现降雨及大风天气，市场在持续关注天气变化对新季红枣生长的影响。下旬，震荡走弱，样本点库存有所增加，需求变化不大，仍然按需采购为主，天气变化对新季红枣长势影响有限，产区整体长势良好。 展望8月，随着盘面下跌至低位，虽然处于传统消费淡季，但客商采购积极性有所提高，销区市场红枣现货价格止跌企稳，价格下调后实际成交量有所好转，同等级低价货市场接受度较高。当前市场焦点仍在新季红枣长势方面，产区目前整体长势良好，头茬坐果明显优于去年同期水平，高温对头二茬枣果影响甚微，产区枣农管理积极性提高，灌溉施肥充足，整体产量较去年有明显恢复。预计短期内现货价格震荡寻底，关注8月中下旬上糖后天气变化对红枣品质的影响，如果降水多或影响红枣品质及�成率，市场到货及货源消化情况也需持续关注。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数