2024年6月实际使用外资数据点评：如何理解实际使用外资历史新低？

2024年6月实际使用外资数据的点评显示，中国的外商直接投资（FDI）实际使用金额出现了历史性的下滑，累计录得4898亿元，较上年同期下降29.1%，创下自2015年以来的最大跌幅。这一数据的下降并非源于实际投资活动的减弱，而是可能由统计口径差异所引起，尤其是国内跨境企业境外子公司对境内母公司逆向投资的减少。

从全球层面看，2023年全球FDI较前一年下降了2%，主要得益于欧洲作为跨国企业的投资中转地的支撑。亚洲、欧洲和拉丁美洲地区国家是中国主要的投资来源地，而意识形态差异对全球资本流动的影响可能对中国的外商投资产生一定影响。

在行业层面，外商直接投资主要流向高端制造业、科学研究和技术服务业，而房地产业、批发和零售业、采矿业则成为拖累因素。

从统计层面分析，外管局采用资产负债原则统计FDI，而商务部则采用方向原则。外管局口径下的FDI通常高于商务部口径，但2023年商务部口径的FDI反超外管局口径，出现较大正缺口。这可能意味着国内跨境企业对母公司的逆向投资减少。

在考虑未来观测指标时，商务部统计口径下的外商直接投资可能更具有意义。这一数据更具有国际可比性，便于分析动机，并且在存在大量过手资金或返程投资的情况下，更能揭示直接投资的真实动机。

此外，政策不确定性、国际地缘政治风险和海外贸易保护主义的增强都可能对未来的FDI产生负面影响。因此，对于政策预期、地缘政治动态和国际贸易环境的变化，需要保持密切关注。