长城策略月度金股‖2024年8月

投资策略研究 长城策略*月度金股‖2024年8月 七月组合回顾： 7月国内基本面数据仍偏弱，股市风险偏好有所降低，前期相对走强的红利板块整体有所调整。二十届三中全会召开，国内政策利率下调，改革预期和更多稳增长政策落地预期有所提升。7月，上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.97%、-0.57%、+0.28%。我们的组合中，新洁能 （+9.81%）、宁波银行（+0.19%）等标的月度收益率表现相对较好。八月配置建议： 海外方面，美联储降息预期强化，科技股有所调整。从基本面数据来看，美 国二季度实际GDP年化季环比初值增长2.8%，高于预期值2.0%；PCE价格指数二季度增长2.6%，低于一季度的3.4%，通胀压力出现一定程度缓解。美国6月制造业PMI为48.5，非制造业PMI为48.8，均较上月继续下降；美国6月失业率为4.1%，较上月小幅上升。美国相关经济数据表现相对平缓，美联储三季度降息预期逐渐强化。从美国大选的情况来看，拜登宣布退出2024年总统竞选，提名副总统哈里斯为民主党总统候选人；共和党特朗普胜选可能性仍较高。降息预期强化，美国大选扰动，再加上部分美国科技龙头公司二季度业绩不及预期，美国龙头科技股出现调整，影响市场风险偏好。 国内来看，工业企业利润平稳修复，大规模设备更新政策进一步加码。6月全国规模以上工业企业利润同比为3.6%，较上月增加2.9个百分点，企业端利润修复速度有所推进。7月25日，国家发改委、财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。7月26日，国新办新闻发布会上表示，未来五年，中央企业预计安排大规模设 备更新改造总投资超3万亿元。往后来看，三中全会后各项政策及改革细则持续落地，政策预期进一步发酵的加持下，PPI等因素对工业企业利润的制约有望逐渐减轻，工业企业利润有望持续改善。 政策窗口期仍可能对市场风险偏好形成支撑。二十届三中全会指明了改革的大方向，后续更多改革的领域和措施、更多具体细节值得持续关注研究。从市场主要大盘指数ETF的资金变动可以看出，“国家队”资金持续流入市场，股市微观流动性可能在边际上有所改善，对市场情绪形成一定的提振。市场风格上，在政策预期和“国家队”资金的影响下，大盘风格、红利策略以及“新质生产力”中的人工智能等相关方向可能继续占优。 八月组合推荐： 中国移动、鸿合科技、立讯精密、纳芯微、东方电气、新和成、五粮液、白云山、恒源煤电、宁波银行。所选标的涵盖通信、科技、电力设备和新能源、 化工、食品饮料、中药、煤炭、银行等行业。 证券研究报告|投资策略研究*月报 2024年08月02日 作者 分析师汪毅 执业证书编号：S1070512120003邮箱：yiw@cgws.com 分析师王小琳 执业证书编号：S1070520080004邮箱：wangxl@cgws.com 分析师王正洁 执业证书编号：S1070122050011邮箱：wazhjie@cgws.com 相关研究 1、《大规模设备更新系列：设备更新链众多，如何筛选？》2024-07-31 2、《从二十届三中全会《决定》出发看消费税改革—— 税制改革系列（一）》2024-07-30 3、《“两新”新政能否推动风格切换--长城策略周论市场（0722-0728）》2024-07-29 风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。 内容目录 1、七月组合回顾4 2、八月组合推荐5 3、风险提示7 图表目录 图表1：7月组合表现（2024.7.31）4 图表2：8月组合推荐（2024.8.1）6 1、七月组合回顾 7月国内基本面数据仍偏弱，股市风险偏好有所降低，前期相对走强的红利板块整体有所调整。二十届三中全会召开，国内政策利率下调，改革预期和更多稳增长政策落地预期有所提升。7月，上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.97%、-0.57%、 +0.28%。我们的组合中，新洁能（+9.81%）、宁波银行（+0.19%）等标的月度收益率表现相对较好。（数据截至7月31日） 图表1：7月组合表现（2024.7.31） 区间最大 代码股票名称涨跌幅 。 2024年一季报宽带ARPU稳定提升，数字化业务良好增长，九天大模型亮剑 涨幅 推荐原因行业 ， 600941 中国移动 -2.21%3.94%公司在基础业务整体业绩稳定增长，通过对数字化业务的投入及深耕，公司通信 产业数字化在AI等方向已有成效显现。 002955 鸿合科技 -3.23% 16.06% 公司发布《关于回购公司股份方案的公告暨回购报告书》拟以集中竞价方式回购公司股份，用于员工持股或者股权激励计划，彰显公司长期发展信心。持续发力海外市场，市占率有望进一步提升。积极拓展AI和信创新业务，有望贡献新的增长点，看好公司长期发展。 通信 002475 立讯精密 -2.02% 9.03% 1）消费电子稳健增长，有望受益大客户手机代工业务及AI终端需求增长驱动。2）通讯业务前瞻性布局发力，未来有望受益英伟达GB200NVL72需求放量。3）汽车业务打造成长新引擎，单车价值量可高达3-4万元，未来成长空间可期。4）司作为国内果链龙头有望受益AI浪潮，同时布局汽车&通讯，三驾马车齐驱并进，成长空间广阔。 科技 605111 新洁能 9.81% 26.51% 公司的主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片、功率器件和功率模块的研发设计及销售，产品已广泛应用于新能源汽车及充电桩、AI服务器和数据中心、工控自动化、消费电子、5G通讯、机器人等多个行业。2023年，公司加大了对汽车电子与AI服务器应用市场的开拓力度，公司多款产品在上述领域知名客户处实现了批量供应。受益于新能源汽车和充电桩、AI服务器及数据中心及人工智能等新兴市场为功率半导体行业带来新的应用场景和需求，公司汽车电子与AI服务器业务有望迎来快速增长。 电子 600875 东方电气 -8.77% 6.36% 公司是全球最大的能源装备制造商之一，“六电并举”“六业协同”助力公司全面发展。煤电行业迎来发展窗口期，公司燃机自主优势明显。国内核电核准提速，公司打造中国核电名片；抽蓄在手订单充分，供货了全国40%的水电机组。海风领域再创记录，公司打通氢能全产业链。公司清洁高效能源装备（煤电、气电）行业领先，可再生能源装备（抽蓄、气电、风电）稳定向好氢能储能等新兴业务打造增长极。 电新 002906 华阳集团 0.07% 24.77% 规模化放量叠加降本控费，1Q24公司利润持续超预期。新客户、新项目持续开拓，产能扩张助力业绩增长，全年增长潜力有望加速释放：1）汽车电子产品迭代、量产有序推进；2）项目储备丰富；3）新产能落地在即。 汽车 随着一致性评价、关联审批等政策的推进，药用玻璃特别是中硼硅玻璃市场需求将快速增长。公司在行业深耕多年，中硼硅模制瓶市占率较高，具备明 600529 山东药玻 -2.21% 8.40% 显的规模优势；中硼硅玻璃较高的技术壁垒和客户的高粘性给公司筑下了坚实的护城河。24Q1业绩保持较高增长，盈利能力维持高位。主力产品持续发 建材 力，全年业绩增势向好。产能建设稳步推进，中硼硅成长空间广阔。 代码股票名称涨跌幅 区间最大涨幅 推荐原因行业 羚锐制药是国内中药贴膏剂龙头，品牌价值沉淀，具备多层次、宽领域产品线。未来将持续受益国内老龄化深入带来的骨科用药市场扩容，公司营销整 600285羚锐制药-11.11%6.99% 中药 合发力，聚焦核心品种，看好产品结构提升和费用优化下利润弹性释放。公 司业绩持续性和确定性较强，23Q4、24Q1业绩超预期，品牌力进一步验证。 公司位于长三角区域，区位优势显著。公司大力推广开采新技术、管理新模式，成本控制良好。公司主要所销煤种齐全，产销量稳定。上下游一体化经 600971 恒源煤电 -13.32% 7.46%煤炭 营，业绩稳定性强能抵御周期波动。持续高分红派息，2023年度股息率为6.92%。 002142 宁波银行 0.19% 市场对今年降息已有充分预期，虽然对息差略有不利、息差的底部阶段可能拉长，但在稳增长、城投化债、地产放松等政策持续落地下系统性金融风险 10.28%银行 化解的预期有望推动银行估值继续修复。今年信贷投放重回“4321”的正常 节奏。当前无风险利率持续走低，银行股高股息率价值仍凸显。 资料来源：Wind，公司财报，长城证券产业金融研究院 2、八月组合推荐 2024年8月配置建议： 海外方面，美联储降息预期强化，科技股有所调整。从基本面数据来看，美国二季度实际GDP年化季环比初值增长2.8%，高于预期值2.0%；PCE价格指数二季度增长2.6%，低于一季度的3.4%，通胀压力出现一定程度缓解。美国6月制造业PMI为48.5，非制造业PMI为48.8，均较上月继续下降；美国6月失业率为4.1%，较上月小幅上升。美国相关经济数据表现相对平缓，美联储三季度降息预期逐渐强化。从美国大选的情况来看，拜登宣布退出2024年总统竞选，提名副总统哈里斯为民主党总统候选人；共和党特朗普胜选可能性仍较高。降息预期强化，美国大选扰动，再加上部分美国科技龙头公司二季度业绩不及预期，美国龙头科技股出现调整，影响市场风险偏好。 国内来看，工业企业利润平稳修复，大规模设备更新政策进一步加码。6月全国规模以上工业企业利润同比为3.6%，较上月增加2.9个百分点，企业端利润修复速度有所推进。7月25日，国家发改委、财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧 换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备 更新和消费品以旧换新。7月26日，国新办新闻发布会上表示，未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。往后来看，三中全会后各项政策及改革细则持续落地，政策预期进一步发酵的加持下，PPI等因素对工业企业利润的制约有望逐渐减轻，工业企业利润有望持续改善。 政策窗口期仍可能对市场风险偏好形成支撑。二十届三中全会指明了改革的大方向，后续更多改革的领域和措施、更多具体细节值得持续关注研究。从市场主要大盘指数ETF的资金变动可以看出，“国家队”资金持续流入市场，股市微观流动性可能在边际上有所改善，对市场情绪形成一定的提振。市场风格上，在政策预期和“国家队”资金的影响下，大盘风格、红利策略以及“新质生产力”中的人工智能等相关方向可能继续占优。 重点推荐： （1）红利：“新国九条”及相关配套政策落地后，市场对分红的重视程度进一步提升。重点关注持续稳定分红、增加回购和增持、具有并购重组预期等方面的投资机会。 （2）周期：工业金属等方向产能利用率相对较高，同时供给相对受限，叠加美联储降息预期，工业金属有望继续走强。 （3）新质生产力：数字经济、人工智能、半导体等同时具备产业政策支持和景气确定性的方向仍是中长期的投资主线。 本期组合如下： 中国移动、鸿合科技、立讯精密、纳芯微、东方电气、新和成、五粮液、白云山、恒源煤电、宁波银行。所选标的涵盖通信、科技、电力设备和新能源、化工、食品饮料、中药、煤炭、银行等行业。（数据截至8月1日） 图表2：8月组合推荐（2024.8.1） 总市值 代码股票名称 （亿元） 推荐原因推荐行业 。 2024年一季报宽带ARPU稳定提升，数字化业务良好增长，九天大模型亮剑。公司在 600941中国移动22518.97基础业务整体业绩稳定增长，通过对数字化业务的投入及深耕，公司产业数字化在通信 AI等方向已有成效显现。 002955 鸿合科技 53.37 公司发布《关于回购公司股份方案的公告暨回购报告书》拟以集中竞价方式回购公司股份，用于员工持股或者股权激励计划，彰显公司长期发展信心。持续发力海外市场，市