铜月报（2024年7月）

铜月报（2024年7月） 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-8-2 目录 01行情回顾 02宏观面 03基本面 04后市研判 7月铜价先扬后抑，整体表现为下跌。从具体走势节奏来看，主要分为两个阶段：7月初铜价自77000元震荡区回升至80000元附近；后铜价快速回吐月初全部涨幅，并下跌至72700元一线。 美国6月CPI同比升3%，回落至去年6月以来最低水平，预期值3.1%，前值3.3%，6月核心CPI同比升3.3%，预期值3.4%。美国通胀进一步回落。美国6月PPI同比增速为2.6%，创2023年3月以来最高，预期值为2.3%，前值为2.2%，6月PPI环比增速0.2%，预期为0.1%，前值为-0.2%。美国6月PCE物价指数同比增速从前月的2.6%下滑至2.5%，为五个月来最低水平，高于预期的2.4%；美国劳工部公布数据显示，美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管大幅超过预期的19万人，但仍较前值27.2万人显著下滑。失业率在6月份上升至4.1%，预期和前值均为4%，同时为2021年11月以来最高水平，6月劳工参与率从5月的62.5%小幅上升至62.6%。环比增速从5月的0%上升至0.1%，持平预期。7月欧元区制造业PMI为45.6%，较6月下降0.2%。目前欧元区的制造业PMI虽然仍低于50%的荣枯线水平，欧洲主要经济体中，德国和法国的制造业PMI同样有所下降，并且依然维持在荣枯线下方。 % % 99 6565 88 6060 77 665555 555050 444545 33 4040 22 3535 11 0 19-12 30 0 20-1221-1222-1223-12 美国:CPI:同比美国:核心CPI:同比 19-12 20-1221-1222-1223-12 欧元区:制造业PMI法国:制造业PMI德国:制造业PMI 30 数据来源：Wind 数据来源：Wind 美联储在7月FOMC会议上继续按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。但同时释放9月可能降息的信号：美联储进一步确认在降通胀方面取得进展，除了通胀，美联储开始强调关注避免就业方面风险。在利率决议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡。交易员们认为，美联储今年会降息70个基点，此前预计降息空间为64个基点。美国7月ADP就业人数增加12.2万人，低于预期和前值的15万人，为2月份以来最低水平。 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 % % 65 65 60 60 55 55 50 50 45 45 40 40 35 35 30 30 19-12 20-12 21-12 22-12 23-12 19-12 20-12 21-12 22-12 23-12 欧元区:制造业PMI法国:制造业PMI 德国:制造业PMI 美国:CPI:同比 美国:核心CPI:同比 数据来源：Wind 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 数据来源：Wind 2024上半年我国GDP同比增长5%，其中一季度增长5.3%，二季度增长4.7%。6月份主要经济指标出现波动。6月社会消费品零售总额同比增长2.0%，较5月回落1.7%。6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，较5月回落0.3%。上半年，基础设施投资同比增长5.4%，涨幅回落0.3%；制造业投资同比增长9.5%；全国房地产开发投资同比下滑10.1%，降幅和前5个月持平。7月22日，央行1年期和5年期以上贷款市场报价利率(LPR)同步调降10BP，调整后，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。国内六大行集体下调存款利率，降幅在58P至20BP，央行超预期MLF降息20BP。政治局会议定调下半年经济工作：坚定不移完成全年经济社会发展目标任务，加强逆周期调节，加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债。这意味着三季度稳增长力度要加强，更积极的发债或降息，经济活动环比增强，8月市场或聚焦金九银十旺季预期，观察后续政策接力情况。 7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加大支持大规模设备更新和消费品依旧更新的若干措施》，就统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，提出具体措施。措施中指出提高汽车报废更新补贴标准，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。补贴金额分别提高1万元、8000元。措施还指出将提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准，推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新。更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元 。措施出台，有助于推动新能源乘用车和公交车新车的销售，也有助于加速部分新能源汽车车辆和动力电池的退役。 基本PA面RT03 铜矿砂进口维持高位 ( ) (%) 进口数量:铜矿石及精矿:当月值 进口数量:铜矿石及精矿:当月值:同比 29541 275 31 255 23521 吨215 吨 万 11 195 175 1 155 -9 135 115 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -19 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 智利2024年6月铜产量同比下滑1.25%，至452850吨，环比微增1.85%。最近智利国家铜业公司首席执行官RubenAlvarado表示，该公司正“奋力”恢复其铜产量水平。此前受去年岩石坍塌的持续影响，这家全球最大铜供应商产量出现明显下滑。2024年1-5月，秘鲁铜矿产量总计969.68千吨，环比去年同期的964.03千吨，增长5.65千吨。海关统计数据显示，2024年6月中国铜矿砂及精矿进口量为231.1万吨，较去年同期212.5万吨增长8.8%，环比上月226.4万吨减少1.6%。2024年1-6月中国铜精矿累计进口量为1390.1万吨，较去年同期的1344.1万吨增长3.7%。从2024年6月进口结构来看，智利（79.1万吨）、秘鲁（48.9万吨）。 基 本PA面RT03 TC有所回升但供应改善有限 截止7月26日，我国现货粗炼费（TC）9美元/干吨，TC费用整体有所抬升，但依然维持低位，相比于年初53.3美元/干吨，下跌83%。据SMM报道，CSPT小组于7月10日在上海召开2024年第二季度总经理办公会议，并敲定2024年三季度的现货铜精矿采购指导加工费为30美元 /吨及3.0美分/磅，远超市场预期。但多家海外矿ft企业发布运营报告，智利国家铜业、Antofagasta、自由港等等矿企上半年铜精矿产量均表现不佳，且对下半年铜精矿产量预期亦难言乐观。智利和秘鲁两大铜精矿主产国也预计今年铜精矿产量没有太多增量。虽然有南方铜业7月1日重启秘鲁TiaMaria矿项目，最终预计每年生产12万吨铜，对全球铜精矿供应紧张格局并无明显改善。因此预计铜精矿供给虽有改善，但预计幅度有限。 现货：中国铜冶炼厂：粗炼费（TC）季节性走势图 现货：中国铜冶炼厂：精炼费(RC)季节性走势图 90.00 9.00 80.00 8.00 70.00 7.00 60.00 6.00 50.00 5.00 40.00 4.00 30.00 3.00 20.00 2.00 10.00 1.00 0.00 0.00 01-01 02-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01 12-01 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01 12-01 20202021202220232024 20202021202220232024 ( ) (%) 产量:精炼铜(铜):当月值 产量:精炼铜(铜):当月同比 121 116 111 106 101 19 14 吨96 9 万 91 86 81 76 71 4 -2 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01 12-01 -7 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 国家统计局最新数据显示2024年6月，中国精炼铜单月产量达到了112.8万吨，同比增长3.6%，1-6月精炼铜的累计产量更是达到了667.2万吨，同比增长7.0%。2024年6月中国铜材产量为198.8万吨，同比下降了3.4%，1-6月累计1061.0万吨，同比增长0.2%。 (%) 进口数量:废铜:当月值:同比 129 109 89 69 49 29 9 -11 -31 -51 -71 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2024 2020 2021 2024 2023 2022 铜精废价差季节性走势图 2,500.00 1,500.00 500.00 -500.001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -1,500.00 -2,500.00 -3,500.00 海关总署在线查询数据显示，7月22日公布的数据显示，中国2024年6月废铜（铜废碎料）进口量为16.6万吨，环比下降14.49%，同比减少0.06%。2024年以来随着铜价价大幅上涨，精废差价逐渐扩大，在铜矿紧张的预期下，废铜替代优势明显，废铜进口量大幅抬升，5月下旬，铜价自高位回落，但废铜商挺价意愿明显，精废差价收窄，废铜替代优势走弱，废铜进口回落。 基本PA面RT03 电网需求保持平稳 截至6月底，全国累计发电装机容量约30.7亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约7.1亿千瓦，同比增长51.6%；风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。1-6月份，全国发电设备累计平均利用1666小时，比上年同期减少71小时。1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资3441亿元，同比增长2.5%。电网工程完成投资2540亿元，同比增长23.7%。5月底国家出台节能降碳行动方案，中长期来看，利好新能源投资。 6,138 电网基本建设投资完成额:累计值 电网基本建设投资完成额:累计同比 77 5,13857 ) 4,138 元 3,138 ( 亿 2,138 1,138 138 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 37 (%) 17 -4 -24 -44 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022202320242020202120222023202420202021 (%) (%) 7月15日，国家统计局公布2024年1-6月份全国房地产市场基本情况。在房地产开发投资完成情况方面，1-6月份，全国房地产开发投资 房屋新开工面积:累计同比 房屋竣工面积:累计同比 75 47 55 37 27 35 17 15 7 -5 -