苹果连续六个季度收入超预期

苹果连续六个季度营收和盈利均超预期。8月1日周四美股盘后，消费电子与科技巨头苹果发布了2024年二季度财报。苹果2Q24实现营收858亿美元，同比增长4.9%，好于市场一致预期（844.6亿美元），收入端的提升，主要受益于iPad及软件服务业务的增长带动。苹果2Q24毛利率为46.3%，同比增加1.8pct，略好于市场一致预期（46.1%）；软件服务业务毛利率维持在74%的高位。苹果2Q24各业务收入占比分别为：手机46%，软件服务28%，Mac电脑8%，iPad产品8%；手机和软件服务仍是苹果最大的收入来源。 苹果正探索比Vision Pro更亲民的头显产品。据硅谷科技媒体《The Information》6月18日报道，苹果将努力在2025年年底前发布功能更少价格更实惠的头显设备，内部代号为N109，零售价在1600美元左右。此外，在美国商标和专利局8月1日公示的专利中，苹果探索使用iPhone、iPad和Mac等设备上的前置摄像头，实现Apple Vision Pro头显上的交互手势。Apple Vision Pro的交互手势有望扩展到其他苹果设备。 投资建议：建议关注XR/VR/AR产业链相关标的：创维数字、腾景科技、歌尔股份、深科达、京东方、佳创视讯等企业。 风险提示：技术迭代不及预期的风险、商业化落地不及预期的风险、政策支持不及预期风险、全球宏观经济风险。 1苹果连续六个季度营收和盈利均超预期 苹果2Q24收入及利润均好于市场预期。8月1日周四美股盘后，消费电子与科技巨头苹果发布了2024年二季度财报。苹果2Q24实现营收858亿美元，同比增长4.9%，好于市场一致预期（844.6亿美元），收入端的提升，主要受益于iPad及软件服务业务的增长带动。苹果2Q24毛利率为46.3%，同比增加1.8pct，略好于市场一致预期（46.1%）；软件服务业务毛利率维持在74%的高位。 图1.苹果单季度收入同比增速提升 图2.苹果单季度净利率保持相对稳定 手机业务收入低迷，软件服务收入创新高。苹果2Q24各业务收入占比分别为：手机46%，软件服务28%，Mac电脑8%，iPad产品8%；手机和软件服务仍是苹果最大的收入来源。2Q24苹果手机收入393.0亿元，同比下降1%，手机业务仍低迷；软件服务收入242.1亿元，同比增长14%，好于市场一致预期（239.6亿美元）；软件业务收入再创新高。此外，苹果iPad产品本季度收入71.6亿元，同比增长24%，贡献最大收入增长绝对值。 图3.手机业务收入低迷 图4.软件服务业务收入创新高 2苹果正探索比Vision Pro更亲民的头显产品 AppleVision Pro是苹果公司推出的首款革命性空间计算设备。它将数字内容无缝融入真实世界，让用户处在当下并与他人保持连接。Apple Vision Pro打造无边际画布，让app突破传统显示屏的限制，为用户带来全新的3D交互体验，以最自然、最直观的输入方式来控制—眼睛、双手与语音。其搭载全球首创的空间操作系统visionOS，通过用户与数字内容互动的模式，让数字内容如同存在于真实世界。Apple Vision Pro的突破性设计包含将2300万像素置于两个显示屏中的超高分辨率显示系统和采用独特双芯片设计的定制Apple芯片，为每个用户带来身临其境的即时体验。 图5.VISION PRO Apple Vision Pro已于6月28日正式在国内上市。国行版提供了256GB、512GB、1TB三种存储容量选项，售价29999元起，相较于海外版价格较高，但提供了简体中文系统和本地化应用适配，抖音、微博、京东等均发布了适配Vision Pro的App。用户对Apple Vision Pro的体验普遍反馈正面，尤其是在超高清显示和交互创新方面，但也有用户反映产品较重，长时间佩戴可能会感到不适。续航能力也是用户反映的另一个短板，依赖外接电池供电的Vision Pro，在常规使用下仅能维持约2小时的续航，播放视频续航最长也仅达2.5小时，这在一定程度上影响了用户的自由度和使用体验。 图6.Apple Vision Pro售价 苹果探索比VISION PRO更亲民的头显产品。据硅谷科技媒体《The Information》6月18日报道，Vision Pro生产关键组件的一个供应商表示，苹果至少已经通知一家供应商暂停下一代高端头显的工作。Vision Pro 2的开发工作优先级正被不断降低，甚至可能直接暂停。同样根据《The Information》报道，苹果将努力在2025年年底前发布功能更少价格更实惠的头显设备。苹果自2022年开始已经着手研究一种更为便宜的Vision Pro产品，内部代号为N109，零售价在1600美元左右，原计划在2024年底发布。但2024年年初，据一名参与制造的相关人士称，这个产品的实际发布日期很可能晚于2025年。 3Apple Vision Pro应用场景广阔 通过脑机接口Apple Vision Pro可实现意念操控。借助初创公司Synchron的脑机接口（BCI）设备，Apple Vision Pro可以通过意念进行操控。一名患有渐冻症的患者成功通过脑机接口技术直接脑控使用Apple Vision Pro，他无需通过双手即可控制Apple Vision Pro上的光标玩纸牌、观看Apple TV、发送短信。Synchron表示，BCI通过微创血管内手术植入患者运动皮层表面的血管中，该设备可检测大脑中的运动意图，并将这些信号无线传输到外部设备中，实现免手势操控。 Synchron正准备更大规模的临床研究，以扩大其BCI技术的覆盖范围。该公司已在美国为6名患者提供植入手术，还有澳大利亚4名患者。 图7.通过意念操控Apple Vision Pro进行纸牌游戏 Apple Vision Pro的交互手势有望扩展到其他苹果设备。在美国商标和专利局8月1日公示的专利中，苹果探索使用iPhone、iPad和Mac等设备上的前置摄像头，实现Apple Vision Pro头显上的交互手势。苹果公司在专利摘要中表示：“该专利主要提供计算生成（computer-generated）体验，包括但不限于通过显示屏提供虚拟现实和混合现实体验的电子设备。” 图8.通过手势控制Mac光标草图示意 Apple Vision Pro在各专业领域均展现潜力。医疗健康领域：Apple Vision Pro已经在医疗领域取得了显著的应用成果，如英国伦敦克伦威尔医院成功执行显微脊柱手术，以及在巴西进行的肩袖撕裂手术等。多款专为Vision Pro开发的医疗应用也使得医生能够更加直观、动态地查看手术计划，并制定更合理的方案。教育培训与模拟：3D空间交互适用于教育领域中一些复杂概念的教学，如天文、物理、地理、化学等，同时也适用于一些高风险或复杂的技术模拟和拆解学习。苹果并不希望Vision Pro仅被视为一款娱乐设备，而是希望构建一个全新的空间计算生态，涵盖影视娱乐、赛事直播、教育、工作辅助、设计、拍摄、工业等多个领域。 图9.通过手势控制Mac光标草图示意 4投资建议 建议关注XR/VR/AR产业链相关标的：创维数字、腾景科技、歌尔股份、深科达、京东方、佳创视讯等企业。 5风险提示 AI技术迭代不及预期的风险：若AI技术迭代不及预期，NLP模型优化受限，则相关产业发展进度会受到影响。 商业化落地不及预期的风险：AIPC产品发展尚处于探索阶段，后续商业化结果仍有待观察。 政策支持不及预期风险：新行业新技术的推广需要政策支持，存在政策支持不及预期风险。 全球宏观经济风险：垂直领域公司与下游经济情况相关，存在全球宏观经济风险。