美妆&零售行业板块周报：欧莱雅财报解读，看美妆四大趋势

报告总结

主要发现与趋势

欧莱雅集团Q2业绩概览

• 营收与净利润增长：24H1营收221.2亿欧元，同比增长7.5%；净利润36.59亿欧元，同比增长8.8%。
• 部门表现：
  • 皮肤科学美容事业部：销售额37.93亿欧元，同比增长16.4%，领先于其他部门。
  • 大众化妆品事业部：销售额83.22亿欧元，同比增长8.9%。
  • 专业美发产品事业部：销售额24.27亿欧元，同比增长5.7%。
  • 高档化妆品事业部：销售额75.79亿欧元，同比增长2.3%。

美妆行业趋势

• 功效护肤增长：皮肤科学美容事业部在中国大陆地区保持高速增长，得益于铂研胶原针等产品的推出和适乐肤与中国市场的合作。
• 香水品类活跃：虽然高档化妆品整体增速放缓，香水品类保持相对活跃，如Miu Miu香水的授权协议。
• 中国市场挑战与机遇：尽管面临消费低迷，但美妆行业在电商渠道显示出亮点，如珀莱雅、可复美、韩束等品牌在电商渠道实现高增长。
• 抖音平台趋势：7月为淡季，但品牌分化明显，抖音GMV增长，龙头品牌达成率高于非龙头品牌，国货品牌整体表现优于外资品牌。

投资建议

• 中报业绩关注：聚焦8月中报业绩，特别是出海板块和医美板块的同比改善和新品获批情况。
• 关注细分领域：包括传统零售新模式探索、宠物食品板块的国货替代逻辑、化妆品行业的结构性分化、以及黄金珠宝板块的动销与开店旺季。

风险提示

• 终端需求疲软：消费复苏不及预期可能导致需求疲软，影响行业量价。
• 行业竞争加剧：过度竞争可能损害企业盈利能力与增长。
• 客流回暖低于预期：线下消费场景客流不足直接影响相关行业收入。
• 经销商管理风险：珠宝企业加盟体系的管理挑战可能导致盈利能力受损。

结论

欧莱雅集团的Q2业绩展现出稳定的增长态势，尤其是在皮肤科学美容事业部和电商渠道的强劲表现。美妆行业面临终端需求疲软和竞争加剧的挑战，但同时也揭示出结构性机遇，特别是在功效护肤、香水品类、电商渠道以及国货品牌的市场表现上。投资者应关注中报业绩，特别是出海和医美板块的表现，以及如何应对终端需求和市场竞争的挑战。同时，黄金珠宝、新零售和宠物食品领域的创新和调整也是值得关注的方向。