纺织服装海外跟踪系列四十六：阿迪达斯品牌二季度收入增长16%，上调全年收入与利润指引

阿迪达斯品牌在2024年第二季度实现了16%的收入增长（剔除非核心品牌Yeezy的影响后为11%），并上调了全年收入与利润指引。该季度总收入达到58.2亿欧元，营业利润为3.5亿欧元，净利润为1.9亿欧元，均超出市场预期。具体来看，阿迪达斯品牌的各项业务（包括批发、自有商店、电商等渠道）均实现了双位数的增长，所有市场均呈现正向增长态势。

分地区看，剔除Yeezy影响后，阿迪达斯品牌在新兴市场、欧洲、拉美地区均实现了两位数的增长，而北美地区则在本季度实现了基本业务和批发渠道的收入同比转正。欧洲地区的收入增长尤为显著，达到了20%，而北美地区则从第一季度的负增长转为正增长。

分品类看，鞋类收入增长17%，主要得益于Originals系列和足球鞋的强劲销售；服饰收入增长6%，得益于欧洲杯和美洲杯足球赛的推动，球衣销售表现出色。从渠道角度看，批发渠道收入增长17%，DTC（直接面向消费者）渠道增长4%，其中自有商店渠道增长15%，而电商渠道由于受到Yeezy销售影响，收入有所下降。

管理层在7月16日上调了2024财年的业绩指引，预计不变汇率收入将实现高个位数增长，营业利润将达到10亿欧元，这反映出公司对未来的乐观预期。

阿迪达斯品牌在全球范围内的销售势头良好，尤其是在大中华区，市场份额持续增长。公司通过优化库存管理和零售合作，有效改善了库存水平和零售合作商的进货需求。此外，阿迪达斯在折扣率上的改善，以及与零售商的本土化运营策略，使得本土品牌在消费复苏和促销环境下有望加速增长。

对于供应链和制造端，鉴于品牌商库存恢复至良性水平，以及2023年的低基数效应，预计供应商订单的恢复具有高度确定性。推荐关注申洲国际、华利集团等拥有优质客户结构、持续拓展客户和产能扩张能力的制造商。

在零售端，阿迪达斯品牌在大中华区的表现乐观，重视批发渠道的本土化运营，推荐核心零售商滔搏。同时，考虑到运动品牌在下半年大型体育赛事的推动下，份额有望提升，推荐关注安踏体育、李宁等本土头部品牌。

最后，需要注意的风险包括下游需求的不确定性、市场系统性风险以及国际政治经济风险。