计算机行业深度分析报告：扫地机厂商竞争激烈，积极探寻第二增长曲线

投资评级:看好(维持) 核心观点 证券研究报告 最近12月市场表现 计算机 沪深300 上证指数 3% -5% -14% -22% -30% -39% 分析师杨烨 SAC证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人郑元昊 zhengyh03@ctsec.com 相关报告 1.《AMD数据中心GPU需求旺盛，全力追赶英伟达》2024-08-01 2.《政治局：做好空中交通管理，促进低空经济发展》2024-07-31 3.《税制土壤差异，催生全球财税SaaS 巨头Intuit》2024-07-28 2Q2024国内扫地机量价齐升，石头科技位居第一：根据AVC数据， 2Q2024我国线上扫地机市场销售额35.1亿元，同比增长17.9%，石头/科沃斯 /追觅/云鲸/小米/美的线上销售额占比分别为27.0%/23.9%/16.9%/17.3%/8.9%/2.8%，同比增速分别为+9.4%/-18.5%/+59.6%/+88.9%/+24.5%/+247.5%， 石头科技市占比稳居第一，美的增速最高，云鲸和追觅高速增长。国内扫地机竞争进入专利战阶段，最高法知产法庭审结了首个上提的诉前行为保全复议石头科技产品可继续销售，未来竞争或仍聚焦在性价比和产品创新。 美国扫地机市场稳步增长，国产品牌加速渠道建设：根据久谦数据，2024年1-6月亚马逊美国站扫地机销售额5.7亿美元，同比增长6.4%，其中石头科技市占比28.9%，稳居第一，销售额同比增长41.5%；2Q2024边际加速，亚马逊美国站扫地机销售额增长53.4%，iRobot/Shark/Eufy销售额同比增长8.3%/110.6%/82.3%，主要依靠低价销售官翻机（亚马逊官翻机最高可优惠40%）实现业绩的快速放量。国产品牌加速北美渠道建设，石头科技入驻Target/BestBuy，经我们测算北美线下渠道可贡献的潜在增量收入，乐观情景 5.4亿美元/年，中观情景3.4亿美元/年，悲观情景1.3亿美元/年。 扫地机厂商探寻第二增长曲线，向洗烘一体机、割草机延伸：石头科技成立洗衣机事业部，公司创新运用分子筛（硅铝酸盐干燥剂）技术，低成本实现优质烘干效果，H1系列洗烘一体机洗烘两项均获得国际羊毛局最高认证，根据久谦数据，2024年单6月销售额为0.47亿元，同比增长529%，实现高速增长，当月跻身线上热销Top10。无边界割草机具有综合成本低、智能化水平高的优势，经我们测算六年综合成本约为雇人割草的1/5，约为手推式自助割草的1.7倍，科沃斯和追觅分别推出相关产品，入局割草机器人赛道。 投资建议：建议关注扫地机器人的主要厂商石头科技、科沃斯、萤石网络、安克创新，以及布局割草机器人的九号公司。 风险提示：全球不确定性增加风险、行业竞争加剧风险、新品创新失败风险市场推广不及预期。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 12Q2024国内扫地机量价齐升，石头科技位居第一4 1.12Q2024国内扫地机线上市场双位数增长，量价齐升4 1.2石头科技稳居行业第一，云鲸和追觅增势迅猛5 1.3国产厂商进入专利战阶段，最高法撤销地方中院诉前保全裁定8 2美国扫地机市场稳步增长，国产品牌加速渠道建设9 2.1亚马逊美国站扫地机市场稳步增长，2Q2024快速放量9 2.2石头科技稳居线上第一，iRobot/Shark/Eufy依托官翻机边际加速10 2.3国产品牌加速北美渠道建设，石头科技入驻Target/BestBuy11 3扫地机厂商探寻第二增长曲线，向洗烘一体机、割草机延伸13 3.1石头科技成立洗衣机事业部，加速分子筛洗烘一体机推广13 3.2无边界割草机成本优势凸显，科沃斯和追觅积极入局17 4投资建议20 5风险提示21 图表目录 图1.2Q2024我国扫地机线上市场销售额增长17.85%，呈现量价齐升态势4 图2.全能基站带动下各细分价格带内部呈现消费者上移的趋势5 图3.2Q2024我国扫地机线上销售额石头科技稳居第一，云鲸和追觅增势迅猛5 图4.2Q2024国内扫地机线上市场分品牌销售额及其增长情况（亿元）6 图5.2Q2024国内扫地机主要品牌线上均价数据（元）6 图6.2Q2024国内扫地机线上市场Top10热销机型品牌分布图7 图7.2Q2024国内扫地机线上市场Top10热销机型销售额占比数据(单位：元)7 图8.最高法裁定撤销涉案诉前行为保全裁定，石头科技产品恢复销售8 图9.2024年1-6月线上亚马逊美国站扫地机销售额增长6.4%，量价齐升9 图10.2Q2024线上亚马逊美国站扫地机销售额增长53.4%，主要靠销量拉动9 图11.2Q2024国内扫地机线上市场Top10热销机型销售额占比数据10 图12.Shark依靠在亚马逊美国站销售官翻机实现收入快速增长10 图13.亚马逊提供官翻机保障支持90天不满意更换或退款11 图14.亚马逊渠道的官翻机最高可享受40%的价格优惠11 图15.石头科技在Target线下门店上架QrevoPro和S7MaxUltra系列12 图16.石头科技在BestBuy线下门店上架S8MaxVUltra和S8ProUltra系列12 图17.测算三种情景下石头科技到2026年在美国线下渠道增量销售额13 图18.石头科技发布分子筛洗烘一体机H1Air和M1Pure14 图19.分子筛干燥剂产品示意图14 图20.分子筛/冷凝式/热泵式烘干原理优劣势对比15 图21.国际羊毛局认证体系示意图16 图22.各品牌洗烘一体机或烘干机参数对比（单元：元）16 图23.石头科技洗烘一体机销售额实现高速增长（2024年3月-2024年6月）17 图24.全球发达地区关于草坪养护的法律法规17 图25.四类割草方式优劣势对比18 图26.四种割草方式六年综合成本对比测算19 图27.科沃斯推出GOATG1无埋线式割草机器人20 图28.科沃斯推出GOATG1的产品技术特点20 图29.追觅推出智能割草机器人A120 图30.追觅A1主要基于3D激光雷达导航20 12Q2024国内扫地机量价齐升，石头科技位居第一 1.12Q2024国内扫地机线上市场双位数增长，量价齐升 量价齐升，2Q2024国内扫地机线上市场销售额增长17.9%。根据AVC数据，2Q2024我国线上扫地机市场销售额35.1亿元，同比增长17.9%，销量100.4万台，同比增长13.8%，均价3472元，同比增长3.5%。 图1.2Q2024我国扫地机线上市场销售额增长17.85%，呈现量价齐升态势 数据来源：奥维云网，财通证券研究所 备注：奥维云网为第三方数据库，与实际销售情况可能存在差异 各细分价格带内部，消费者倾向加预算，选购功能更完备机型。假设以3000元为分界线，3000元以下为低价带，3000-4000元为中价带，4000元以上为高价带，各细分价格带均呈现消费者上移态势，表明消费者更加倾向于选择功能更完备（如全能基站型）的中高端扫地机。 低价带（3000元以下），2000-3000元销售额占比提升1.4个pct。3000元以下扫地机市场，2000元以下产品销售占比下降，2000-3000元档占比达到10%，同比增加1.4个pct。 中价带（3000-4000元），3500-4000元销售额占比提升7.7个pct。3000-3500元销售额占比同比减少4.5个pct，3500-4000元档占比达到25.2%，同比增加7.7个pct。 高价带（4000元以上），5000元以上销售额占比提升6.7个pct。4000-5000元档销售额占比25.7%，下降8.8个pct，除部分可能下移至中价带产品外，大部分加预算选择了5000元档功能更完善产品，5000元档销售占比18.3%，同比增加6.7个pct。 图2.全能基站带动下各细分价格带内部呈现消费者上移的趋势 数据来源：奥维云网，财通证券研究所 备注：奥维云网为第三方数据库，与实际销售情况可能存在差异 1.2石头科技稳居行业第一，云鲸和追觅增势迅猛 石头科技市占比稳居第一，云鲸和追觅高速增长。2Q2024，国内扫地机市场石头 /科沃斯/追觅/云鲸/小米/美的线上销售额占比分别为 27.0%/23.9%/16.9%/17.3%/8.9%/2.8%，较上年同期-2.1pct/-10.6pct/+4.4pct/+6.5pct /+0.5pct/+1.8pct,对应线上销售额同比增速分别为+9.4%/-18.5%/+59.6%/ 图3.2Q2024我国扫地机线上销售额石头科技稳居第一，云鲸和追觅增势迅猛 +88.9%/+24.5%/+247.5%，石头科技稳居第一，美的增速最快，云鲸/追觅高速增长。 2Q2024 27.0% 23.9% 16.9% 17.3% 8.9% 2.8% 3.3% 0.9% 2Q2023 29.1% 34.5% 12.5% 10.8% 8.4% 3.8% 0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0% 石头科沃斯追觅云鲸小米美的其他 数据来源：奥维云网，财通证券研究所 备注：奥维云网为第三方数据库，与实际销售情况可能存在差异 图4.2Q2024国内扫地机线上市场分品牌销售额及其增长情况（亿元） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 9.4% -18.5% 59.6% 88.9% 24.5% 247.5%250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% 石头科沃斯追觅云鲸小米美的 销售额（亿元）增速 数据来源：奥维云网，财通证券研究所 备注：奥维云网为第三方数据库，与实际销售情况可能存在差异 2Q2024石头/小米/美的均价上涨，科沃斯持平，追觅/云鲸价格微降。2Q2024国内扫地机器人均价3472元，同比增长3.5%，其中主要品牌石头/科沃斯/追觅/云鲸/小米/美的线上销售均价分别为4185/3690/4654/3799/2191/2502元，较上年同期增长+3.5%/0.0%/-1.3%/-1.4%/+20.4%/28.9%。 图5.2Q2024国内扫地机主要品牌线上均价数据（元） 4654 4185 3690 3799 20.4% 28.9% 2502 3.5% 0.0% -1.3% -1.4% 2191 5000 4000 3000 2000 1000 0 石头科沃斯追觅 云鲸小米美的 45.0% 35.0% 25.0% 15.0% 5.0% -5.0% 均价（元）增速 数据来源：奥维云网，财通证券研究所 备注：奥维云网为第三方数据库，与实际销售情况可能存在差异 2Q2024线上Top10热销机型，石头入围3款，科沃斯/追觅/云鲸各2款，小米1 款。具体分品牌看： 石头科技巩固中高端市场地位，3款入围Top10。P10SPro系列（含水箱版和上下水版）表现出众，合计销售额市占比为14.0%；G20S系列（含水箱版和上下水版）销售额市占比为5.4%。 科沃斯2款SKU入围Top10。T30Pro销售额市占比9.5%，位居第1；X5 Pro在高端机中凭借价格优势取胜，排名第5。 云鲸依托J4和逍遥001卡位中高端。中价带，J4水箱版销售额市占比为7.9%，与上下水版合计销售额市占比为10.7%；高价带，成功打造逍遥001高端产品，市占比3.5%，位居第7。 追觅2款SKU入围Top10。S30ProUltra系列（含水箱版和上下水版）表现较好，合计销售额市占比为6.8%。 小米价格上探，1款机型跻身Top10。2Q2024小米扫地机M30S线上均价为 3012元，市占比为2.8%。 图6.2Q2024国内扫地机线上市场Top10热销机型品牌分布图 小米,1 石头,3 云鲸,2 追觅,2 科沃斯,2 数据来源