公司信息更新报告：呋喹替尼海外销量超预期，公司进入全球收获期

肿瘤产品收入维持高增长，公司有望2024年后实现持续盈利 2024H1公司实现营收21.8亿元，同比下滑42.64%；扣非归母净利润1.84亿元，同比下滑84.69%，公司收入和利润同比下滑主要是受武田首付款、里程碑及研发服务费用影响。公司核心业务肿瘤产品销售收入1.28亿美元，同比增长59%，维持较高增速。基于公司核心产品呋喹替尼海外销量超预期增长，我们上调公司2024-2026年归母净利润为2.60/8.39/14.46亿元（原预计为-6.84/0.18/11.31亿元），EPS为0.3/1.0/1.7元，当前股价对应PE为78.1/24.2/14.0倍，维持“买入”评级。 呋喹替尼海外销量增长超预期，公司降本增效成效显著 呋喹替尼2024H1美国市场销售额为1.305亿美元，2024Q2环比Q1增长53%，海外需求强劲；2024H1国内销售额6100万美元（同比+8%），销售分成4600万美元（同比+9%）。赛沃替尼2024H1国内销售额为2590万美元（同比+18%），销售分成1310万美元（同比-14%）。索凡替尼2024H1国内销售额为2540万美元（同比+12%）。公司维持2024年肿瘤/免疫业务综合收入指引为3.0-4.0亿美元，其中肿瘤产品收入增速为30%-50%。公司2024H1研发支出减少至0.95亿美元（2023H1为1.45亿），主要由于公司对管线产品，特别是对海外的管线产品进行战略优先排序所致。 公司产品管线进展顺利，多个催化剂有望于2024H2逐步兑现 呋喹替尼：3L结直肠癌有望于2024年内在日本获批上市，2L肾透明细胞癌有望于2024年底公布Topline数据。赛沃替尼：2/3L治疗奥希替尼难治性MET突变的NSCLC患者有望于2024年年底向FDA递交上市申请，预计于2024年内完成二线治疗EGFR难治性NSCLC的中国关键III临床的患者招募工作。索乐匹尼布：2L治疗免疫性血小板减少症有望于2024年底在中国获批上市，已于2024年年中在美国/欧洲启动剂量探索试验。他泽司他：3L滤泡性淋巴瘤有望于2025年年中在中国获批上市。 风险提示：药物临床研发失败、药物安全性风险、核心成员流失等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要