钢矿月度报告2024-07-29：减产呼声再起，钢价低位运行

正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 减产呼声再起，钢价低位运行 钢矿月度报告2024-07-29 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 现货大幅下挫，盘面同步运行 供给 高炉产量持稳，电炉供应下滑 库存 建材库存小幅下跌，板材库存风险较大 需求 建材需求季节性走弱，板材内需韧性仍存 利润 成材跌幅大于原料，高炉利润再度恶化 基差 新国标打压现货，期现倒挂加深 总结 本月螺纹价格大幅走低，整体情绪转淡，成交明显降温，市场观望心态较浓。宏观方面，海外来看，欧洲PMI再度下行，海外衰退风险仍然较大；国内方面，大规模工业设备以旧换新政策利多推出，利率走低抬升商品估值。产业来看，近期减产速度或加快；需求方面，淡季特征延续，观察是否有情绪修复带来的补库成交放量；板材内需尚可，海外价格下行出口走弱。综合来看，成材供需结构改善暂未显现，减产持续性及效果仍存疑虑，产业方面维持震荡下跌逻辑。下周交易关注:1、减产是否落地或幅度超预期；2、下游成交修复持续性如何。策略方面，操作上维持反弹做空思路。。 铁矿石 价格 矿价大幅下跌，现货同步回调 供给 全球发运高位回调，到港资源同步下滑 需求 铁水产量高位运行，后续存在下滑可能 库存 港口库存延续累积，下游库存维持低位 海运 海运价格双双下滑 价差 盘面价差无操作空间，关注做空螺矿比机会 总结 本月铁矿大幅下跌，市场情绪明显回落。供应来看，澳巴发运环比回升，到港资源下滑，季节性来看，预计下周供应呈现小幅走弱格局；需求方面，铁水产量基本持平，但下周减产有望进一步扩大，铁矿需求小幅下滑；库存来看，港口库存连续累积，同比压力较大，下周或小幅去库。目前供需结构仍然偏宽松，库存持续累积的风险较大，供需两弱下矿价或跟随螺纹维持低位运行状态；操作上维持反弹做空思路，关注做空焦矿比、螺矿比的操作机会。 钢材月度市场跟踪 钢材 上海热卷现货价格 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 上海螺纹钢现货价格 2024年2023年2022年2021年2020年 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月27日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 3000 本月螺纹延续上月跌势，整体情绪明显下挫。资金方面，10持仓增加，成交增加。螺纹10合约3358（-185），热卷10合约3542（-202）。本月螺纹现货价格同步走弱，价格创年内新低，新旧国标转换过度期，旧国标资源大幅降价抢跑，市场成交降至冰点；27日上海螺纹现货价（3220，-270），热卷现货价格（3500，-230）。 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月11日 8月26日 9月10日 9月25日 10月13日 10月28日 11月12日 11月27日 12月15日 12月30日 50 全国247家钢厂高炉开工率 2024年2023年2022年2021年2020年 100 95 90 85 80 75 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月11日 8月26日 9月10日 9月25日 10月13日 10月28日 11月12日 11月27日 12月15日 12月30日 70 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 铁水产量来看，7月高炉开工基本维持高位，整体日均铁水产量在238-240万吨之间。尽管螺纹、热卷亏损幅度扩大，但下游钢厂并未选择减产，主要原因是部分品种尚有利润，部分钢厂选择转产或直接卖钢坯；在钢铁产业整体下行的趋势下，竞争日渐白热化，市场份额较利润更加重要，下周减产幅度或有明显体现。 100 95 90 85 80 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 全国247家钢厂日均铁水产量 2602024年2023年2022年2021年2020年 250 240 230 220 210 75 200 70 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月11日 8月26日 9月10日 9月25日 10月13日 10月28日 11月12日 11月27日 12月15日 12月30日 1月1日 1月15日 1月29日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月5日 8月21日 9月9日 9月25日 10月14日 10月30日 11月18日 12月4日 12月23日 190 本周高炉开工率82.33下降0.3%；产能利用率89.61环比减少0.01%，日均铁水产量239.61，环比减少0.04。同比来看，目前供应较去年同期基本持平，仍然属于年内高位水平，整体粗钢供应端并未受到明显影响。 钢材月度市场跟踪 1.2供给：高炉产量稳定，电炉供应回落 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月28日 8月7日 8月20日 9月2日 9月15日 9月25日 10月8日 10月21日 11月3日 11月13日 11月26日 12月9日 12月22日 0.00 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 本月电炉开工、产能利用率及产量同步回落，富宝统计截止7月26日，全国89家短流程产能利用率为52.8%，月环比下降8.6%，较去年同期出现明显回落情况。电炉减产主要原因是高温多雨导致废钢收货下降，钢厂在亏损比例扩大的背景下选择主动减产降负，短流程供应端出现了连续的下降情况。 钢材月度市场跟踪 1.2供给：长材减产板材增产，建材供应压力不大 430 380 螺纹周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 350 340 330 热卷周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 330 320 280 230 310 300 290 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 180 280 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 成材方面，螺纹本月产量回落明显，连续四周均呈现下降走势，整体产量由230万吨下降至216万吨水平 ；其中长短流程均有减产；热卷方面，内需尚可，价差较大导致部分区域仍有利润，本月热卷产量震荡回升，整体供应在月初创年内新高。长降板升趋势在下半年或延续。本周螺纹产量216.69万吨，-7万吨 。热卷产量328.21万吨，+1万吨。 600 螺纹钢表观需求量 2024年2023年2022年2021年2020年 35.00 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2024年2023年2022年2021年2020年 500 400 300 200 100 0 -100 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月30日 7月12日 7月24日 8月7日 8月25日 9月9日 9月24日 10月9日 10月27日 11月11日 11月26日 12月11日 12月29日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0.00 -200 从表需来看，螺纹7月表需基本持平，主要原因是减产和降库基本匹配，导致表观需求并未出现大幅波动的情况；成交来看，本月成交跌至春季以来的新低水平；需求下滑，一方面是淡季特征显现，另一方面，新旧国标过度期，由于整体窗口时间较短，导致市场担忧无法顺利消耗旧国标资源，现货大幅下跌出货，情绪的走弱影响到整个市场的正常运行。 360 热卷表观需求 2024年2023年2022年 热卷下游产能利用率 冷卷产能利用率镀锌卷产能利用率彩涂产能利用率 90 34080 70 320 60 300 50 280 40 260 30 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月6日 8月21日 9月8日 9月23日 10月8日 10月23日 11月10日 11月25日 12月10日 12月25日 2020-09-04 2020-11-04 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01