并购、价值创造和汽车售后市场

汽车与装配实践 并购、价值创造和汽车售后市场 新的麦肯锡分析强调了通过汽车售后市场并购创造价值的七个主题，并衡量了欧洲高管的情绪。 作者：DanielChristof、JonasHofmann和SebastianKempf 2023年7月 和许多其他行业一样，汽车售后市场的公司受到了技术改造和数字化等力量的影响。广泛的发展，包括欧洲道路上车辆的老化库存和新进入者，也将行业推向新的方向。 程序化并购可能是天气变化和创造大量价值的重要途径之一。1我们对汽车售后市场的分析揭示了七个投资主题（追求创造价值的领域）。然后，我们以这些主题为出发点，调查了52位领先的行业高管，以评估该行业的情绪 。受访者来自欧洲公司，但他们的回答中的见解全球适用 。 大多数受访者认为，该行业可能会看到更多的并购活动，主要是由 战略投资者。他们还期望汽车售后市场增长。尽管高管对最有前途的投资领域的意见根据他们的业务范围而有所不同，但大多数确定的 组合电气化，可持续发展和循环经济以及电子商务是最有前途的领域。最后，大多数受访者表示，他们希望进行更多的并购，但没有明确的战略，这表明需要采取行动 。 WedevelopedasetofquestionstohelpcompaniesintheautomotiveaftermarketzeroonanapproachtoM&Alaterinthisarticle.Theinvestigatoryprocesscanbeexpansive,buttheprizeisclearityandvalue. 五个关键发现 我们调查了来自该行业的52位欧洲高管，了解我们在分 析过程中发现的七个并购主题（有关更多信息，请参见侧栏“关于分析”）。我们的五个主要调查结果如下。 汽车售后市场可能会增长大多数受访者预计汽车售后市场将增长(图表1)。 附件1 超过70%的受访者预计汽车售后市场将在2025年增长。 预计到2025年的增长，% 2 27 44 13 13 显著下降中度下降停滞适度增长(<3%p.a.1) 显著增长(>3%p. a.1) (>-3%p.a.1)(<-3%p.a.1) 注意：由于四舍五入，数字可能不会总和为100%。 1每年。 麦肯锡公司 1“一种并购方式比其他方式更有可能创造价值”，麦肯锡季刊，2021年10月13日。 关于分析 2022-23年，我们分析了影响汽车售后市场的宏观经济趋势和变化，并发现了行业程序化并购的七个潜在主题： 1.只要内燃机（ICE）音乐播放，只要实用，就可以使用ICE技术。 2.使产品组合电气化，扩展产品并加强与电动汽车（EV）相关的功能可以证明该产品组合的未来。 3.通过建立投资组合，实现可持续发展和循环经济 包含再制造、再利用和回收等领域的资产和能力。 4.进入电子商务游戏并提升能力，利用不断增长的在线分销渠道。 5.探索和扩大数据驱动的商业模式，在新兴的利润池中站稳脚跟。 6.连接并激活生态系统，与价值链同一部分的同行联合起来，进行整合和专业化 ，以平滑技术过渡。 7.做他们一直在做的事情，但做得更大更好 ，与具有相同策略的行业参与者横向合并 。 除了我们的调查之外，我们还通过分析最近的交易并将我们的发现与我们的全球售后市场预测模型的产出进行比较来测试这些sv-en主题。 然而，预计从2025年到2030年，增长将放缓，因为电气化、自动驾驶和新的移动概念抑制了对售后服务的需求 。 预计并购活动将增加 “随着传统ICE[内燃机]业务的下滑，参与者将不得不寻求规模以实现盈利或寻找新的业务领域，”一位来自电子商务的高管表示。 “应对技术变革需要大量投资，”一家OEM公司的一位高管表示。受访者接着说，只有通过有针对性的并购和选择性的合作伙伴关系，这些投资才有可能。 大多数受访者似乎同意。超过 我们采访的75％的高管预计会增加并购活动，近75 ％的人预计战略投资者会推动并购活动（图表2） 。 约37%的受访者预计并购活动将显著增加，即交易量每年增长超过10%。受访者预测，在在线分销、零部件制造以及数据和服务提供方面有优势的公司将看到最多的并购活动。 电气化、可持续发展和电子商务将推动最大的并购 当被要求确定最有可能激发未来并购的主题时，受访者高度关注投资组合，在可持续发展和循环经济方面加倍努力，进入电子商务和建设能力。 电气化投资组合是最有可能推动并购活动的主题。这一发现与一位高管的评估相吻合，即电动汽车(EV)的采用和软件随附的车辆将重塑售后市场业务。事实上，高管跨越价值 附件2 大约四分之三的受访者预计未来会有更多的并购交易，他们预计战略投资者将成为这一活动的主要驱动力。 并购交易数量的预期变化， %的受访者 并购的预期驱动因素，%的受访者 金融投资者 59 14 战略投资者 73 27 37 并购交易数量大幅增加(>10%p.a.1)并购交易数量适度增加(每年<10%1) 40 并购交易数量停滞 2 并购交易数量适度下降 (<-10%p.a.1) 新进入者 行业参与者 10并购交易数量大幅下降(>-10%p.a.1) 12 注意：由于四舍五入，数字可能不会总和为100%。 1每年。 麦肯锡公司 连锁店预计，行业参与者将越来越依赖并购来配置与电动汽车相关的商业模式，扩展电动汽车产品，并加强其电动汽车能力。 市场动态，技术进步和监管压力正在推动该行业走向可持续性和循环经济，在受访者中排名第二。对绿色产品的需求和不断发展的监管要求将使循环性变得更加重要。及时 ，可持续发展的公司一直在专业化，增强其能力和产品 。 进入电子商务并建立排名第三的能力。这个主题反映了在线分销渠道的增长和电子商务中的赢家通吃动态 规模。电子商务空间也为中介参与者提供了重要的机会。 并购主题的相关性因参与者而异汽车售后市场相同领域的受访者倾向于聚集类似的观点。 当受访者根据其推动行业并购活动的潜力对七个投资主题进行排名时，电气化成为各行业的重中之重。但是，电子商务公司和维修店的权重最大 ontheaccelerationofonlinedistribution.Bycomparison,partsmanufactorsanddataandservicesprovidersregardthescale-upofdata-drivenbusinessmodelsascriticalinvestmentthemes(Exhibit3). 受访者还指出，售后市场内的不同业务线是有吸引力的并购目标的来源。例如，OEM和中介机构发现再制造是该行业最有吸引力的部分， 附件3 受访者对七个并购主题的排名与其公司类型密切相关。 每个投资者群体的排名1:投资者视角(调查受访者) 最大潜力最低电位 数据和服 在线分 Parts 批发店- 务布-间- manu-修理 Average提供者utors媒体原始设备制造商制造商utors商店 电气化投资组合 可持续发展和循环经济 进入电子商务游戏并提升功能 投资主题 探索和扩展 数据驱动的商业模式连接并激活生态系统 做同样的事情，但更大，更好 只要像冰一样跳舞2音乐正在播放 问题：哪种投资理由最有可能推动售后市场的并购活动？请从最高潜力到最低潜力进行排序。 1受访者排名的平均得分。 2内燃机。 麦肯锡公司 与再制造，循环经济，仍然适度的竞争水平以及其他因素相关的监管要求不断升级。同时，由于市场规模和增长前景，批发分销商认为自己的领域是汽车售后市场中最可投资的部分。 许多人想通过并购来推动价值，但不知道如何实现 我们观察到，一些行业参与者要么已经制定了明确的并购策略，要么正在制定这些策略。我们调查的大多数售后市场执行者预计，到2030年，该行业并购的重要性和水平将增加。超过60％的受访者正在考虑 投资，但只有13%的人有明确的并购战略或未来三年要追求的目标清单。 如何为并购目标服务 理想情况下，售后市场参与者将对其中期战略有明确的观 点，其中并购是价值创造的重要途径。 从2012年到2022年，该行业超过一半的交易与“做同样的事情，但做得更大更好”的主题一致。虽然连接和激活生态系统的交易，重点是后向和前向集成，已经变得更加普遍，汽车决策者 找到更多这样的内容 麦肯锡见解应用程序 扫描•下载•个性化 Aftermarket可以考虑我们确定的其他主题，如果它们可以清楚有效地回答八个问题: 1.公司的价值创造战略是什么，该战略如何保持或加强公司的地位？ 2.什么是重要的空白空间（机会）和战略控制点（提供保护，免受竞争以及客户和供应商的影响），以及公司如何访问它们？ 5.可能的目标是什么？ 6.公司需要主动管理哪些陷阱或风险？ 7.如果团队知道它在寻找什么样的交易,那么这种交易的一个很好的例子是什么,为什么它能很好地运作? 8.公司及其合作伙伴如何协调端到端的并购流程，特别是交易执行和价值创造？ 3.了解了空白和战略控制点，相应的并购战略是什么 ，可以让公司获得额外的潜在价值？ 4.公司最重要的并购主题是什么？为什么？ 对于没有具体并购战略计划的公司，我们已经确定的七个主题-以及指导他们调查的一系列问题-可能是 一个起点。机会等待欧洲及其他地区的汽车售后市场公司。 DanielChristof是麦肯锡斯图加特办事处的合伙人,乔纳斯·霍夫曼是柏林办事处的合伙人塞巴斯蒂安·肯普夫是杜塞尔多夫办公室的合伙人. 作者希望感谢罗伯特·汉瑟，费利克斯·海曼，丹尼斯·赫纳，弗里德里克·凯特林豪斯，丹尼斯·科赫，托马斯·舒马赫和雅各布·斯特伯对本文的贡献。 版权所有©2023麦肯锡公司。保留所有权利。