五矿期货文字早评

文字早评2024/07/30星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.03%，创指-1.44%，科创50-1.70%，北证50-0.96%，上证50-0.29%，沪深300-0.54%，中证500-0.58%，中证1000-0.35%，中证2000+0.47%，万得微盘+0.94%。两市合计成交5859亿，较上一日-202亿。 宏观消息面： 1、证监会：加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性 2、今日又有10家股份制银行下调存款利率，活期存款普遍降至0.15%。 3、30年期国债期货主力合约收涨0.52%，收盘价创历史新高，30年期国债利率跌破2.4%关口。 资金面：沪深港通-49.85亿；融资额-31.89亿；隔夜Shibor利率+5.80bp至1.6890%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.77bp至3.1014%，十年期国债利率-2.49bp至2.1607%，信用利差-0.28bp至94bp；美国10年期利率-7.00bp至4.20%，中美利差+4.51bp至-204bp；7月MLF利率降低20bp。市盈率：沪深300:11.64，中证500:20.12，中证1000:30.19，上证50:10.29。 市净率：沪深300:1.26，中证500:1.49，中证1000:1.64，上证50:1.13。 股息率：沪深300:3.08%，中证500:2.12%，中证1000:1.70%，上证50:3.86%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.25%/-0.43%/-0.65%/-0.73%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.63%/-1.19%/-2.55%/-3.59%；IM当月/下月/当季/隔季：-1.00%/-2.17%/-4.38%/-6.22%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.04%/-0.07%/+0.05%/+0.19%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周一，TL主力合约上涨0.52%，收于110.93；T主力合约上涨0.05%，收于105.950；TF主力合约上涨0.02%，收于104.430；TS主力合约上涨0.01%，收于102.164。 消息方面：1、财政部：建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系增加地方自主财力；2、证监会：以改革促稳定建立增强资本市场内在稳定性长效机制；3、证监会：加强市场风险综合研判和应对提高交易监管的针对性有效性；4、央行：6月份债券市场共发行各类债券70916.0亿元国债发行12816.4亿元。 流动性：央行周一进行3015.7亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因当日有582 亿元7天期逆回购到期，实现净投放2433.7亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金跌0.17%，报559.66元/克，沪银跌0.70%，报7252.00元/千克；COMEX金涨0.14%，报2428.90美元/盎司，COMEX银涨0.62%，报28.04美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.17%，美元指数报104.56； 市场展望： 北京时间周四凌晨，美联储将举行议息会议，本次议息会议需要重点关注鲍威尔关于宽松货币政策节点的表述，预计本次议息会议鲍威尔表态将会偏鸽派，同时会对降息开始的时间节点进行暗示。继前期前纽约联储主席杜德利及官员布拉德鸽派表态后，周一“新美联储通讯社”NickTimiraos发表标题为“联储降息已进入视野”的文章，种种迹象显示本次议息会议总体货币政策表态将会偏宽松。 周四将公布的美国ISM制造业PMI预计仍将呈现偏弱走势，其在今年3月份呈现昙花一现的复苏后持续走弱，从最新的耐用品订单数据我们可以看到，美国6月耐用品订单环比值为-6.6%，大幅低于预期的0.3%以及前值的0.1%，显示美国制造业总体情况有所走弱。 若美联储对于降息的时点作出明确表态，则预期联储步入宽松货币政策周期的黄金多头交易则会步入尾声。当前黄金策略上建议等待议息会议后再进行方向性的交易，若联储主席鲍威尔表态偏鸽派，则黄金仍具备逢低做多的空间，沪金主力合约参考运行区间548—572元/克。白银库存增加，工业需求预期转 弱，策略上建议观望或进行日内短线的空单操作，沪银主力合约参考运行区间6923-7542元/千克。 有色金属类 铜 美联储议息会议前美元指数偏强运行，国内权益市场走弱和LME库存增加令铜价相对承压，昨日伦铜收跌0.53%至9025美元/吨，沪铜主力合约收至73880元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1350至239100吨，注销仓单比例下滑至8.4%，Cash/3M贴水132.3美元/吨。国内方面，周末社会库存继续去化，昨日上海地区现货贴水缩窄至20元/吨，下游畏跌略显谨慎，按需消费为主，市场成交一般。进出口方面， 昨日国内铜现货进口盈利100元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至2020元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，海外通胀预期存在进一步下滑的压力，但降息预期依然存在； 国内政策支持增多，情绪面边际改善。产业上看海外铜矿供应预期有所下调，海外交易所累库速度放缓，短期多头集中减仓引起的价格下行压力预计减轻，而铜价能否进一步反弹需要关注需求改善的力度。同时关注美联储议息决议和PMI数据对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：73000-74600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8950-9150美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19195元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.03%。SMM现货A00铝报均价19160元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单154502吨，较前一日下降1022吨。LME铝库存940125吨， 下降3550吨。2024-7-29：铝锭累库1.2万吨至79.5万吨，铝棒累库0.1万吨至14.7万吨。华东贴60-贴20，华南贴180-贴160，中原贴200-贴160。华东、中原市场积极出货，按需采购，交投一般;华南市场出货情绪较高，接货情绪低迷成交一般。铝价后续预计将进入震荡区间，国内参考运行区间：19000-19500元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2400美元/吨。 锌 周一沪锌指数收至22765元/吨，单边交易总持仓18.16万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2675.5美元/吨，总持仓21.98万手。内盘基差-5元/吨，价差平水。外盘基差-52.06美元/吨，价差-56.26美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.174，锌锭进口盈亏为-72.79元/吨。SMM0#锌锭均价22630元/吨，上海基差-5元/吨，天津基差5元/吨，广东基差30元/吨，沪粤价差-35元/吨。上期所锌锭期货库存录得6.49万吨，LME锌锭库存录得24.06万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得15.91万吨，去库较多。席位方面：东证减多，中粮空增。总体来看：过去一周有色板块及大宗商品快速下行，短期超跌，市场或对下周美联储议息会议表态提前博弈，短期存在一定反弹空间。价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存正常去库。后续关注下游提货的持续性。结合当前下游较低的开工率，若初端提货持续性有限，中期仍有进一步下行风险。 铅 周一沪铅指数收至18700元/吨，单边交易总持仓21.15万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2078美元/吨，总持仓14.39万手。内盘基差-170元/吨，价差870元/吨。外盘基差-11.29美元/吨，价差 -81.76美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.215，铅锭进口盈亏为1200.74元/吨。SMM1#铅锭均价19350 元/吨，再生精铅均价19300元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价11925元/吨。上期所铅锭 期货库存录得2.51万吨，LME铅锭库存录得24.38万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得2.58万吨，去库较多。席位方面：弘业多减，申万空减。总体来看：7月交割提货后，社会交割品相对紧缺，08合约持仓量偏大，08合约空单仍有一定风险。外盘的弱势使得内外比价维持高位，铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口。结合LME盘面陡升的注销仓单及基差数据来看，未来或有5万吨以上精铅从LME买交进口至国内，铅锭供应预期趋松。若进口铅锭重熔贴牌渠道开启，9月及以后合约交割压力亦将大大缓解，预期铅价偏弱运行。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价127260元/吨，当日+0.44%。LME镍三月15时收盘价15860美元/吨，当日-0.16%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报126650-129200元/吨，均价较前日+775元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为75元/吨，较前日-25元/吨，金川镍现货升水报2000-2300元/吨，均价较前日0元/ 吨；LME镍库存报104388吨，较前日库存持平。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报990-1005元/镍点，均价较前日+9元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报28000-28500元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价47美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。目前镍价在高冰镍一体化生产电积镍成本线得到支撑，短期震荡概率较高，关注宏观数据变化。操作上建议谨慎，主力合约价格运行区间参考125000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收247320元/吨，上涨0.24%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降543吨，现为11512吨。LME库存不变，现为4605吨。长江有色锡1#的平均价为247750元/吨。上游云南40%锡精矿报收230750元/吨。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年8月空冰洗排产总量合计为2672万台，较去年同期生产实绩增长1.1%。分产品来看，8月份家用空调排产1198.9万台，较去年同期生产实绩增长5.3%；冰箱排产750万台，较去年同期生产实绩下降4.3%；洗衣机排产723万台，较去年同期生产实绩增长0.5%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间： 230000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报80,856元，较上一工作日-3.22%，其中MMLC电池级碳酸锂报价81,000-83,000元，均价较上一工作日-2,500元（-2.96%），工业级碳酸锂报价78,000-80,000元，均价较前日-3.66%。LC2411合约收盘价83,400元，较前日收盘价-2.85%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,400元。 基本面过剩现实短期扭转难度较大，市场预期悲观，碳酸锂合约创上市新低。当前供应维持高位，需求侧第三方统计8月排产增长有限，终端国内淡季表现尚可，7月与6月近持平，而欧美市场面临电动汽车销量增长乏力的压力。预计锂价短期偏弱，但进入价格底部区间，部分矿山一体化成本受挑战，同时持仓量在相对高位，留意供给变化和宏观或政策驱动。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间 80,000-88,000元/吨。 氧化铝 2024年7月29日，截止下午3时，氧化铝化铝指数下跌2.05%至3576元/吨，单边