五矿期货文字早评

文字早评2024/06/19星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.55%，创指+0.83%，科创50+0.38%，北证50-1.11%，上证50-0.42%，沪深300-0.15%，中证500-0.11%，中证1000+0.06%，中证2000-0.43%，万得微盘-1.59%。两市合计成交7516亿，较上一日-965亿。 宏观消息面： 1、发改委：抓紧出台电解铝、数据中心、煤电低碳化改造和建设等其他重点行业节能降碳专项行动计划。 2、国家税务总局答记者问：税务部门没有倒查20年、30年的安排。 3、证监会：丰富应对市场波动政策工具，坚决防止股市异常波动。 4、美国5月零售销售环比增长0.1%，增速低于预期。 资金面：沪深港通-33.01亿；融资额-41.08亿；隔夜Shibor利率-5.10bp至1.7320%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.23bp至3.7406%，十年期国债利率+0.15bp至2.2603%，信用利差-3.38bp至148bp；美国10年期利率-4.00bp至4.20%，中美利差+4.15bp至-194bp；6月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.84，中证500:22.30，中证1000:33.45，上证50:10.20。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.63，中证1000:1.80，上证50:1.09。 股息率：沪深300:3.15%，中证500:1.81%，中证1000:1.41%，上证50:4.26%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.24%/-1.11%/-1.37%/-1.42%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.17%/-0.75%/-1.44%/-2.08%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.20%/-1.11%/-2.70%/-4.37%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.31%/-1.68%/-1.64%/-1.49%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，5月PMI下降至荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周二，TL主力合约上涨0.26%，收于108.32；T主力合约上涨0.10%，收于104.855；TF主力合约上涨0.09%，收于103.665；TS主力合约上涨0.05%，收于101.828。 消息方面：1、国家税务总局：税务部门没有组织开展全国性、行业性、集中性的税务检查更没有倒查20年、30年的安排；2、中国证监会市场监管一司党支部发表《以强监管、防风险推动资本市场高质 量发展》；3、美国5月工业产出环比增长0.9%，预期增长0.30%；5月制造业产出环比增长0.9%，预期增长0.30%；4、美国商务部周二公布的数据显示，未经通胀调整的零售销售额增长了0.1%，而前一个月则向下修正为下降0.2%。除汽油外的零售销售增长了0.3%。 流动性：央行周二进行860亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元 7天期逆回购到期，实现净投放840亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需谨防7月份“三中全会”及“中央政治局会议”可能的政策超预期导致的价格调整风险。 贵金属 沪金涨0.45%，报552.66元/克，沪银涨0.55%，报7801.00元/千克；COMEX金跌0.12%，报2344.10美元/盎司，COMEX银涨0.12%，报29.60美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.22%，美元指数报105.26； 市场展望： 圣路易斯联储主席穆萨莱姆首秀偏鹰派，他认为需要几个月甚至几个季度美联储才能具备降息的条件。同时他表示也未排除在通胀大幅超过2%或加速的情况下选择再度加息的可能性。美联储理事洛根则延续中性偏鸽派表态，她认为五月的CPI数据是个好消息，通胀虽仍然过高，但已经取得显著进展。 费城联储主席哈克（非今年票委，偏鸽派）表示若一切符合他的预期，今年降息一次是合适的。哈克认为目前美国经济增长放缓，但仍高于趋势线，失业率存在温和上升的情况，同时他认为通胀回到联储的政策目标是一个相对漫长的过程。 本次议息会议后，联储官员表态总体中性，短期来看贵金属价格将维持震荡走势，其价格的上涨需要明显走弱的美国劳动力市场数据以及通胀的趋势性的缓和来形成驱动。策略上建议待价格回调企稳后择机逢低做多，目前暂时观望，重点关注后续白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间534-561元/克， 沪银主连参考运行区间7364-8376元/千克。 有色金属类 铜 美国零售销售数据弱于预期，美元指数走弱，铜价下探后回升，昨日伦铜收涨0.26%至9719美元/吨，沪铜主力合约收至78640元/吨。产业层面，昨日LME库存增加19175至155850吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至1.9%，Cash/3M贴水139.2美元/吨。国内方面，换月后上海地区现货重回贴水格局，昨日报贴水155元/吨，贴水幅度较之前低，买卖双方分歧较大，成交一般。进出口方面， 昨日国内铜现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至1600 元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，美联储降息预期仍有反复，国内经济偏弱背景下政策发力预期增强，情绪面边际有所改观。产业上看铜价下跌后估值边际有所改善，当前尽管全球库存继续增加，但欧洲、美国等地库存偏低的结构性问题依然存在，短期关注美欧低库存下市场情绪变化带来的盘面企稳反弹可能性。而后随着库存转移、美欧库存增加兑现，则铜价将再次考验需求端支撑。今日沪铜主力运行区间参考：78000-79500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9600-9850美元/吨。 铝 截至昨日日间收盘，沪铝跌0.17%收20395元/吨。LME铝库存减少5275吨至1068675吨。华东贴50-贴10，华南贴230-贴210，中原贴120-贴80。华东、中原市场盘面弱势震荡，交投情绪谨慎，成交一般;华南市场持货商积极出货接货情绪谨慎，整体成交偏弱。据SMM统计，2024年5月份（31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.61%。5月（31天）中国冶金级氧化铝产量为698.9万吨，日均产量较4月增加1.04万吨/天至23.30万吨/天。5月总产量环比增加4.64%，同比去年增加4.59%。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2300-2600美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至23395元/吨，单边交易总持仓18.63万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2820.5美元/吨，总持仓23.49万手。内盘基差-25元/吨，价差-40元/吨。外盘基差-51.03美元/吨，价差-30.02美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.144，锌锭进口盈亏为-633.46元/吨。SMM0#锌锭均价23410元/吨，上海基差-25元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差-60元/吨，沪粤价差35元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.75万吨，LME锌锭库存录得24.95万吨。根据上海有色数据，周一锌锭社会库存录得19.69万吨，小幅提升。现货市场，下游逢低采买较多。席位方面，东证净多减，申银海通净多增，乾坤净多微减。总体来看，美国通胀数据明显下滑，联储降息预期维持，鲍威尔讲话偏鹰，美元指数强势运行，投机情绪承压。产业方面，供应端紧缺延续，炼厂仍存减产预期，下游密集补库后下方支撑有限，预计伴随现货缓慢去库结构偏强运行。 铅 周二沪铅指数收至18865元/吨，单边交易总持仓17.81万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2161.5美元/吨，总持仓14.37万手。内盘基差-230元/吨，价差105元/吨。外盘基差-51.42美元/吨，价差 -48美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.193，铅锭进口盈亏为178.59元/吨。SMM1#铅锭均价18775 元/吨，再生精铅均价18725元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价11500元/吨。上期所铅锭 期货库存录得7.14万吨，LME铅锭库存录得21.62万吨。根据钢联数据，周一铅锭社会库存录得7.36万吨，小幅提升。现货市场，多地流通货源偏紧，交割品有限月差扩大，精废价差收窄，下游企业观望慎采。席位方面，国君中信多空双增，建仓正套。银河净多增，申银净空增。总体来看，原生炼厂减产，再生端原料紧缺，回收商挺价惜售，炼厂到货较差，消化库存为主。虽然本周铅锭进口窗口开启，但实际到货有限，铅锭供应边际收窄，月差走扩明显。警惕内外反套资金离场风险。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价133810元/吨，当日-1.01%。LME镍三月15时收盘价17340美元/吨，当日-0.26%，镍价仍维持下跌趋势，但跌幅趋缓。昨日LME镍库存报89442吨，较前日库存+1698吨。现货市场方面，国内精炼镍现货价报135050-138450元/吨，均价较前日-1250元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日0；金川镍现货升水报2700-3000元/吨，均价较前日+100元。整体而言，现货升贴水仍略有上涨，但在镍价持续下跌背景下，市场观望心态渐起，现货成交有所转冷。成本端，RKAB审批缓慢影响边际转弱，镍矿价格有所回落。昨日Mysteel红土镍矿CIF价格小幅下跌，Ni:1.3%镍矿报32美元/湿吨，Ni:1.5%镍矿报46-47美元/湿吨，Ni:1.8%镍矿报71-72美元/湿吨。菲律宾矿山即期报价也略有 下调。预计后市沪镍震荡偏弱运行，操作上建议观望，主力合约运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 截至昨日日间收盘，沪锡跌0.42%至266400元/吨。LME库存不变，现为4675吨。据SMM调研数据显示，5月份国内精炼锡产量达到16720吨，较上月增长1.06%，与去年同期相比增长6.77%。昨日早盘沪锡价格持续拉升，少数下游企业刚需采买，多数下游企业持观望态度。大部分贸易企业上午为零散成交或暂无成交。总的来说，今日现货市场成交较为冷清。印尼贸易部:印尼5月精炼锡出口同比下跌53.58%至3299.75吨。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-29000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报95,974元，较上一工作日-0.52%，其中MMLC电池级碳酸锂报价95,000-100,000元，均价较上一工作日-500元（-0.51%），工业级碳酸锂报价92,000-95,000元，均价较前日-0.53%。LC2407合约收盘价92,800元，较前日收盘价-3.13%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价-4,200元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1050-1170美元/吨。 近期下游进入年中淡季，供强需弱格局可能会延续数周。短期基本面难以驱动锂价大幅反弹，但临近底部，留意上游减停产影响情绪。当日7月合约减仓5,812手，11月合约增仓13,173手，资金换月也可 能短暂拉涨或打压盘面。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间94,500-101,200元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约收于3618元/吨,较上日环比变化5元/吨,幅度约为0.138%.当日注册仓单90170吨,较上一交易日环比变化-1吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3750元/吨