有色金属行业周报：宏观偏弱，工业金属价格下行

有色金属行业周报摘要

行业概述

本周，全球宏观经济环境偏弱，工业金属价格呈现下行趋势。美国就业数据不佳以及国内经济数据低于预期，导致市场对经济复苏速度产生担忧，从而影响了有色金属价格。国内货币政策的宽松措施，如降低贷款市场报价利率(LPR)，旨在托底经济。

关键数据与市场表现

• 贵金属：黄金价格承压，重心下移，白银价格同步回调。印度降低金银进口税和提议免征部分关键矿产关税，对贵金属形成利好。
• 工业金属：SHFE金属价格全面下跌，铜、铝、铅、锌、锡、镍等金属价格分别变动-3.2%至-2.7%不等。铜冶炼加工费上涨，但存在更大规模减产风险。巴拿马政府与第一量子就科布雷矿环境问题展开会谈，可能影响全球通胀水平。
• 稀土、钨：镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格下跌。稀土供给增速收窄支撑价格，钨终端需求预期稳步增长。
• 能源金属：锂镍价格下跌，短期内价格难见反转，建议关注后续需求增长情况。推荐关注华友钴业、寒锐钴业等公司。

投资策略

• 贵金属：交易降息预期，黄金配置价值显现，推荐山东黄金、中金黄金等。
• 工业金属：关注经济预期的持续改善，推荐铜（紫金矿业、洛阳钼业）、小金属（锡业股份、驰宏锌锗）、铝（神火股份、天山铝业）等板块。
• 新材料：看好人工智能材料、人形机器人磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件等领域，推荐铂科新材、金力永磁等公司。

风险提示

• 美国加息超预期的风险。
• 经济复苏进度不及预期。
• 海外需求恢复不及预期。

主要推荐公司与行业展望

• 山东黄金、中金黄金：贵金属领域的配置价值。
• 紫金矿业、洛阳钼业：铜行业的重点关注公司。
• 锡业股份、驰宏锌锗：小金属板块的潜力股。
• 神火股份、天山铝业：铝行业的推荐公司。
• 铂科新材、金力永磁：新材料领域的领先者。

结论

当前，全球货币环境由紧向松转变，国内经济逐步修复，预计有色金属板块将迎来超额收益。贵金属、铜、小金属、铝、稀土等领域各有亮点，其中新材料领域的增长潜力尤其值得关注。投资者需密切关注全球经济动态与行业发展趋势，以制定合理的投资策略。