交银国际每日晨报

每日晨报2024年8月1日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 超微半导体AI加速芯片持续加速；重申买入 AMDUS 评级:买入 收盘价:美元139.75 目标价:美元200.00 潜在涨幅:+43.1% 王大卫,PhD,CFADawei.wang@bocomgroup.com 2Q24业绩和3Q24指引双双超市场预期：AMD公布2Q24业绩，2Q24单季收入58.4亿美元（同比上涨9%，环比上涨7%），符合我们的预测，略高于VisibleAlpha（VA）一致预期57.4亿美元。公司指引3Q24单季收入64-70亿美元，指引中位数67亿美元符合我们的预测，略高于VA一致预期66亿美元。 数据中心和客户端业务驱动业绩上升：数据中心业务表现突出，收入同比上涨115%至28亿美元。主要是受益于数据中心GPU加速芯片MI300X放量（管理层称公司收入贡献达到10亿美元）和EYPCCPU等传统业务复苏及市场份额上升所驱动。管理层上调全年数据中心GPU业务收入指引从40亿美元至45亿美元，与我们之前的预测一致。客户端收入录得15亿美元（同比上涨49%，环比上涨9%）。我们认为这或是受个人电脑换机周期影响。公司基于新硬件架构Zen5的个人电脑产品或在3Q24开始上量。其中面向手提电脑的RyzenAI300产品集成50TOPS的NPU，或将更好运行AI应用。 维持评级和目标价：我们上调数据中心GPU2024年全年收入预期到48 亿美元，保持2025年90亿美元的预测，对应略微上调2024年EPS从 3.59至3.61美元。截至7月30日收盘，股价年初至今下跌，而彼时公司对于数据中心GPU的指引仅为20亿美元，且彼时市场对产品性能及用户反馈能见度低。我们认为公司股票或在本轮调整中超跌。重申买入评级，维持目标价200美元，对应2024/25年平均市盈率42倍。 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 17,345 2.01 1.74 国指 6,107 2.01 5.87 上A 3,080 2.06 -1.24 上B 238 2.22 2.74 深A 1,685 3.29 -12.38 深B 1,123 1.49 3.92 道指 40,843 0.24 8.37 标普500 5,522 1.58 15.78 纳指 17,599 2.64 17.24 英国富时100 8,368 1.13 8.21 法国CAC 7,531 0.76 -0.15 德国DAX 18,509 0.53 10.49 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 布兰特 收盘价升跌% 78.67-8.85 今升跌 2.06 期金 2,405.00 4.96 16.61 期银 27.88 4.60 17.19 期铜 8,809.00 -11.68 3.93 日圆 150.46 4.59 -6.30 英镑 1.28 2.58 0.76 欧元 1.08 1.20 -2.04 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 4.58 0.00 0.00 美国10年债息 4.05 -13.37 2.53 资料来源：FactSet 恒指技术走势 恒生指数17,344.60 50天平均线17,748.34 200天平均线17,215.71 14天强弱指数44.98 沽空(百万港元)14,287 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件 市场预期上次数据 7月30日世界大型企業聯合會消费者信心指数(6 月份)99.90 100.40 7月30日制造业采购经理人指数(7月份) 49.50 8月1日首次申领失业救济金人数(千) 0.00 235.00 8月1日制造业采购经理人指数(7月份） 49.50 51.60 8月1日ISM制造业采购经理人指数(7月份) 48.80 48.50 8月2日非农业生产力增长(千) 185.00 206.00 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 深度报告 6月12日 6月7日 6月7日 6月7日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月4日 6月4日 7月30日 7月25日 7月24日 7月23日 7月19日 7月18日 7月16日 7月12日 7月12日 交银国际研究-乘势待时，布局顺周期交银国际研究团队 消费行业-2024下半年展望：消费有望持续复苏，以配对交易来超配赢家吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM汽车行业-2024下半年展望：比亚迪挤压合资份额；特斯拉FSD加速智驾落地陈庆,李易,CFA 新能源行业-2024下半年展望：电改预期+分红增长利好运营商；静待光伏主材见底郑民康,文昊CPA, 互联网行业-2024下半年展望：看好盈利能力升级带来的估值修复机会谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵科技行业-2024下半年展望：AI主题或将继续，半导体或继续分化王大卫,PhD,CFA,童钰枫 房地产行业-2024下半年展望：在不确定性中寻找机遇谢骐聪,CFA,FRM 医药行业-2024下半年展望：行业情绪波动中，把握反弹确定性强、弹性大的个股机会丁政宁,李柳晓,PhD,CFA金融行业-2024下半年展望：把握高股息主线，适度增加弹性，推荐保险板块万丽,CFA,FRM 全球宏观-2024下半年展望：顺周期交易蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 金融行业-以合肥为样本，金融业如何服务新质生产力？万丽,CFA,FRM 互联网行业-新质生产力加速AI+行业应用落地谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 宏观策略-特朗普交易+降息交易交织下的双重博弈蔡瑞,CFA,李少金 宏观策略-新征程，新机遇——三中全会聚焦系列：二十届三中全会《决定》政策学习与解读蔡瑞,CFA,钱昊,李少金宏观策略-二十届三中全会公报政策学习与解读蔡瑞,CFA,钱昊,李少金医药行业-跨国处方药企-MNC重磅产品专利悬崖下众生相：危与机并存，龙头各显神通丁政宁 中国宏观-生产偏强，内需仍待巩固—中国2季度GDP及6月经济数据点评蔡瑞,CFA,李少金 中国宏观-出口延续韧性—中国6月进出口数据点评蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-通胀回落，但降息判断仍需审慎—美国6月CPI点评蔡瑞,CFA,李少金 每日报告 7月31日超微半导体(AMDUS)-AI加速芯片持续加速；重申买入王大卫,PhD,CFA,童钰枫 7月29日金斯瑞生物(1548HK)-金斯瑞及传奇生物1H24亏损双双收窄、且少于我们的预期丁政宁 7月29日医药行业-主要医药公司业绩发布时间（2024年7月26日更新）丁政宁 7月26日东方甄选(1797HK)-股东会阐述未来发展方向：流量+产品双驱动，或试点线下店孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 7月25日东方甄选(1797HK)-出售与辉同行，预计对2025财年利润影响20%+孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 7月25日汽车行业-以旧换新支持力度加大，助力新能源汽车和天然气重卡需求释放陈庆,李柳晓,PhD,CFA 7月25日消费行业-发改委联合财政部支持家电以旧换新，力度相比2009年增强谭星子,FRM 7月25日大唐新能源(1798HK)-预期上半年业绩偏弱，较低的净负债率仍有潜在利好郑民康,文昊CPA, 7月25日科技行业-从三中全会看科技行业投资机会：因地制宜发展新质生产力，提升产业链供应链韧性及王大卫,PhD,CFA,童钰枫和安全水平 7月24日房地产行业-新征程，新机遇——三中全会聚焦系列：从三中全会看房地产行业投资机会：加快落地、租购并举、高质发展 谢骐聪,CFA,FRM,诸葛乐懿 7月24日中国平安保险(2318HK)-预计上半年业绩仍承压，但估值吸引万丽,CFA,FRM 7月24日消费行业-从三中全会看消费行业投资机会：传统产业优化升级，内需及物流加速完善，共同推动谭星子,FRM 消费品制造业高效发展 7月23日互联网行业-从三中全会看互联网行业投资机会：数字经济、创新发展、自主可控谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 7月22日汽车行业-中国自主车企海外5月销量再创新高，欧洲地区增速强劲陈庆,李柳晓,PhD,CFA 7月22日新能源行业-从三中全会看新能源投资机会：承以往政策之先，启深化改革之后郑民康,文昊CPA, 7月22日医药行业-从三中全会看医药行业投资机会：医改深化+健全医保下，关注创新、服务、中医药、流通等板块 丁政宁 7月22日汽车行业-从三中全会看制造业投资机会：加快推进传统制造高端化，抓紧打造自主可控产业链陈庆,李柳晓,PhD,CFA 7月22日科技行业-从三中全会看科技行业投资机会：因地制宜发展新质生产力，提升产业链供应链韧性及王大卫,PhD,CFA,童钰枫和安全水平 7月22日证券行业-从三中全会看证券行业投资机会：增强资本市场内在稳定性，助力新质生产力万丽,CFA,FRM 7月22日爱奇艺(IQUS)-2季度业绩预览：下调收入及利润预期，会员数或于2季度触底赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2023 2024E 2025E 2024E 2024E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 41.00 157,032 1.36 -2.03 47.85 35.60 6.64 6.06 5.53 6.50 0.28 中电控股 2HK 67.05 169,398 1.82 4.03 67.35 55.75 25.32 13.81 12.79 4.74 1.57 中华煤气 3HK 6.37 118,864 0.16 6.52 6.69 5.27 20.19 18.74 17.69 5.49 1.98 汇丰控股 5HK 69.95 1,295,341 5.58 11.03 70.35 56.15 7.50 6.99 6.99 9.69 0.91 电能实业 6HK 49.80 106,129 1.32 10.06 49.80 36.20 17.50 16.81 15.89 5.71 1.18 恒生银行 11HK 95.85 181,429 -4.91 5.27 115.70 79.25 11.34 10.94 10.74 6.59 1.20 恒基地产 12HK 21.95 106,269 -1.13 -8.73 27.25 19.60 10.85 9.66 10.00 8.29 0.32 新鸿基地产 16HK 67.85 196,614 -2.93 -19.66 97.45 65.70 8.14 8.84 7.86 5.66 0.32 新世界发展 17HK 7.29 18,346 0.28 -39.85 17.09 7.01 19.98 13.08 65.50 5.71 0.09 银河娱乐 27HK 32.85 143,548 -2.67 -24.91 56.00 32.70 20.93 14.90 11.97 2.09 1.84 港铁公司 66HK 25.30 157,323 0.60 -16.50 35.90 23.45 24.32 12.17 9.24 5.27 0.85 恒隆地产 101HK 5.75 27,097 -9.31 -47.15 11.42 5.64 6.13 6.96 7.12 9.22 0.19 吉利汽车 175HK 7.96 80,105 1.