交银国际每日晨报

每日晨报2023年12月29日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 宏观策略 全球宏观 2023年海外大类资产回顾 蔡瑞,CFACarl.Cai@bocomgroup.com 回顾2023年海外大类资产总体表现： 大类资产类别：股>债>商品。其中，股市：发达市场>新兴市场；债市：高收益债>投资级债>国债；商品：黄金>工业金属>原油。 年初至今 恒指 17,044 2.52 -13.84 国指 5,765 2.87 -14.02 上A 3,098 1.38 -4.33 上B 228 1.58 -19.05 深A 1,858 0.00 -10.08 深B 1,059 0.00 -8.49 道指 37,710 0.14 13.77 标普500 4,783 0.04 24.58 纳指 15,095 -0.03 44.22 英国富时100 7,723 -0.03 3.64 法国CAC 7,535 -0.48 16.40 德国DAX 16,702 -0.24 19.95 资料来源：FactSet 收盘价升跌%升跌% 回顾2023年全球股市总体表现： 以各经济体股市旗舰指数，且以当地货币计价来看，截至2022年12月 19号，美股纳斯达克指数实现43.3%的收益，雄冠全球；日经225指数以29.3%的收益，紧随其后。新兴市场中，巴西圣保罗指数（20.2%）、墨西哥综指（19.0%）、印度SENSEX指数（17.4%）位列前三。 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 以MSCI分地区、分经济体指数，且以美元货币计价来看，截至2022年 12月19号，北美地区（24.4%）、拉丁美洲（23.9%）、欧洲地区（ 15.7%）表现领先。分经济体来看，墨西哥（36.1%）夺得桂冠，美国（ 日圆 140.90 6.03 -6.35 英镑 1.28 4.69 6.16 欧元 1.11 5.14 4.06 回顾2023年MSCI主要市场行业及风格指数表现： 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 4.58 0.00 -7.83 行业上，MSCI全球市场、发达市场、新兴市场中，IT行业均表现领先， 美国10年债息 3.84 -15.95 3.44 25.1%）、巴西（21.6%）分列二、三。 收盘价升跌%今升跌 布兰特79.58-16.35-7.37 期金2,081.9011.9114.41 期银24.046.610.40 期铜8,511.504.921.48 而公用事业、必需品行业则相对落后。 风格上，MSCI全球市场、发达市场均显现出成长跑赢价值、大盘跑赢小盘，而新兴市场则呈现出价值跑赢成长、小盘跑赢大盘的局面。 资料来源：FactSet 恒指技术走势 恒生指数17,043.53 50天平均线16,995.90 200天平均线18,065.58 14天强弱指数54.58 沽空(百万港元)16,423 资料来源：FactSet 宏观策略 全球宏观 2023年3季度美股财报追踪 蔡瑞,CFACarl.Cai@bocomgroup.com 美股2023年3季度财报季已经于近日结束，S&P500整体业绩表现亮眼 ，盈利超预期的水平仍处于历史高位，为2022年Q1以来的新高。 指数层面： 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 2023年Q3财报季S&P500总体营业收入增速持续放缓，利润增速保持平稳，2023全年和2024全年预期未有显著波动。综合来看，美股3Q财报表现良好，3Q业绩超预期水平为自2022Q1以来的最高值。 展望2024年，2024年营业收入和EPS的增速预期分别为5.3%/11.4%，市场小幅下调了2024年的EPS增速预期。当前LEI增速已经触底，这预示着美股盈利整体下行空间有限。 板块层面： 2023年三季度财报季期间，各板块股价表现与基本面表现基本呈正相关 ，高预期板块有业绩兑现支撑，周期板块的盈利预期上调幅度更大。 高预期板块财报表现依然优异。信息技术和通讯服务板块最受益于AI生态的迅猛发展，市场预期已经处于高位水平，但在此高预期情况下，这两板块的Q3财报业绩表现依然超预期。 周期板块的盈利预期上调幅度更大。周期性板块的盈利预期上调幅度较大，这些板块同时也是利率敏感板块，主要受到降息预期推动。近期市场降息预期有明显升温，受此影响，周期性板块的盈利上调幅度也最大 。 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 12月28日首次申领失业救济金人数(千)211.00205.0012月30日制造业采购经理人指数49.40 交银国际最新研究报告 资料来源：彭博资料来源：彭博 12月11日 12月6日 12月6日 12月6日 12月5日 12月5日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月1日 11月30日 8月9日 12月28日 12月28日 12月18日 12月15日 12月15日 12月14日 12月13日 交银国际研究-又踏层峰望眼开交银国际研究团队 科技行业-2024年展望:AI和半导体主线下全球科技行业投资图谱王大卫,PhD,CFA 消费行业-2024年展望：提价空间有限下，自主增量能力是获胜关键吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM全球宏观-2024年展望（下）：变革与机遇之“机”蔡瑞,CFA,钱昊,李少金 内地房地产行业-2024年展望：重振旗鼓谢骐聪,CFA,FRM 香港房地产行业-2024年展望：靜候曙光谢骐聪,CFA,FRM 互联网行业-2024年展望：创新与盈利，双轮驱动估值修复谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵证券行业-2024年展望：业绩回升可期，关注收入结构均衡的头部券商万丽,CFA,FRM 保险行业-2024年展望：负债端仍处转型过程中，资产端有望改善万丽,CFA,FRM 汽车行业-2024年展望：汽车出海扬帆起航、智能驾驶加速落地陈庆,李易,CFA新能源行业-2024年展望：制造业产能过剩已大致反映在估值，光伏2024年渐见转机郑民康,文昊CPA, 医药行业-2024年展望：底部反弹进行时丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 全球宏观-2024年展望（上）：变革与机遇之“变”蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 消费行业-乳业-乳制品行业深度：行业更迭谁主沉浮，“一杯鲜奶”更胜一筹呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 全球宏观-2023年3季度美股财报追踪蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 全球宏观-2023年海外大类资产回顾蔡瑞,CFA,李少金,钱昊药明合联(2268HK)-乘全球XDC研发热潮，一站式CRDMO平台实力超群，首予买入丁政宁,李柳晓,PhD,CFA宏观交易系列-港股强势反弹，两维甄选板块配置蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 全球宏观-全球流动性风向标系列(九)加息或已完成，但降息判断仍需审慎—12月美联储FOMC会议点评蔡瑞,CFA,李少金 中国宏观-稳中求进，以进促稳，先立后破—2023年中央经济工作会议解读 全球宏观-通胀回落，但粘性不减—美国11月CPI点评 蔡瑞,CFA,李少金 蔡瑞,CFA,李少金 深度报告 每日报告 12月20日信义光能(968HK)-行业扩产慢于预期，市场对明年产能过剩过度悲观，上调至买入文昊,CPA,郑民康 12月18日滔搏国际(6110HK)-强劲的零售业务以及耐克阿迪复苏带动第3季度销售提速吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 12月18日保险行业月报-寿险保费增速放缓，财险表现分化万丽,CFA,FRM 12月15日互联网行业月报-大促带动电商恢复持续；高途直播间热度持续攀升谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 12月14日医药行业-2023年医保谈判目录再扩容，简易续约新规下降价幅度进一步合理化丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 12月13日互联网行业-直播电商KOL事件影响分析：东方甄选vs.高途佳品谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 12月13日海吉亚医疗(6078HK)-业绩增速指引下调，但明年及中长期成长前景依旧稳健；下调目标价丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 12月11日挚文集团(MOMOUS)-3季度利润超预期，行业不确定性下，收入持续承压赵丽,CFA,谷馨瑜,孙梦琪,CPA,蔡涵 12月11日证券行业-公募费改进入第二阶段，财富管理业务转型迫切万丽,CFA,FRM 12月9日汽车行业月报-11月乘用车销量继续环比改善，新能源渗透率突破40%陈庆,李易,CFA 12月8日越秀地产(123HK)-销售目标达成，维持买入谢骐聪,CFA,FRM 12月6日蔚来汽车(9866HK)-3季度毛利和亏损均好于预期，负面因素已大致反映，上调至中性陈庆,李易,CFA 12月5日互联网行业月报-11月游戏月报：腾讯新游定档，字节跳动缩减游戏业务谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 12月5日医药行业-3Q23样本医院药品销售数据点评：整体增速略有放缓，但国产创新药快速放量丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 12月4日药明生物(2269HK)-行业景气度下滑，中短期业绩承压；下调评级至中性丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 12月1日互联网行业月报-互联网11月月报：行业进入恢复通道，业绩表现分化谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 12月1日雅居乐集团(3383HK)-积极推进保交付；下调目标价，维持买入谢骐聪,CFA,FRM 12月1日石药集团(1093HK)-3Q23业绩基本符合预期，2024年收入增速有望反弹至双位数丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 11月30日时代邻里(9928HK)-稳定的一年；毛利率触底谢骐聪,CFA,FRM 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 41.95 160,670 2.57 -10.46 54.45 38.80 4.33 5.62 5.39 6.04 0.29 中电控股 2HK 64.45 162,830 1.82 13.17 64.45 55.55 172.97 16.74 14.01 4.89 1.49 中华煤气 3HK 5.97 111,400 3.11 -19.54 8.07 5.27 20.82 18.97 18.14 5.98 1.74 汇丰控股 5HK 63.15 1,229,733 2.18 30.07 66.30 48.40 10.77 6.19 6.49 7.88 0.93 电能实业 6HK 44.95 95,793 1.01 5.15 46.65 36.20 16.83 16.27 15.38 6.32 1.10 恒生银行 11HK 91.50 174,933 2.58 -29.51 133.30 84.85 18.18 10.21 9.25 6.69 1.11 恒基地产 12HK 24.10 116,677 3.88 -11.56 30.10 19.60 11.78 10.27 9.81 7.68 0.34 新鸿基地产 16HK 84.85 245,877 2.54 -20.55 114.80 75.90 8.45 10.16 9.79 5.91 0.40 新世界发展 17HK 12.08 30,401 2.55 -38.96 22.13 10.60 4.74 34.21 10.44 5.70 0.16