2024年7月策略月报：三中全会指明改革方向，有望提振市场信心

策略月报总结

市场行情回顾

• 国际市场：7月，海外市场在美联储降息预期的影响下，美股高位调整，主要指数涨跌不一。欧元区经济动力不足，主要指数维持区间震荡。
• A股市场：7月A股整体呈现先扬后抑的走势，主要指数下跌，尤其是中证500指数跌幅最大。市场情绪有待修复。

盈利分析

• 经济数据：6月规模以上工业企业利润总额累计同比增长3.5%，营业收入累计同比增长2.9%，盈利能力略有提升。
• 行业表现：资源开采、汽车制造等行业利润表现较好，资源开采业利润总额同比增速显著提升；电力热力供应业利润增速下滑。

市场流动性及风险情绪

• 货币政策：央行通过MLF操作及调整逆回购利率，释放流动性，旨在维持银行体系流动性充裕，并逐步传导至实体经济，降低融资成本。
• 市场表现：银行间市场流动性稳定，回购利率维持低位，但市场情绪仍受政策调整影响。

估值水平

• 整体估值：多数行业市盈率处于历史均值以下，整体估值具有吸引力。
• 行业对比：不同行业估值差异明显，部分成长性和周期性行业估值较低。

政策分析

• 深化改革：党的二十届三中全会提出全面深化改革，强调发展新质生产力、构建现代化产业体系，深化资本市场改革，支持长期资金入市。

大势研判与行业配置建议

• 关注领域：聚焦发展新质生产力，重点关注科技成长板块中景气度回升、需求扩张的细分领域；以及中报业绩增长幅度高、竞争优势突出的优质行业龙头。
• 风险因素：包括海外经济衰退风险、国内经济复苏力度及政策执行效果不确定性。

总结要点：

• 市场动态：A股在7月经历了从反弹到回调的过程，主要受内外部经济环境和政策调整影响。
• 盈利趋势：经济数据反映企业利润增长，行业表现分化，部分行业利润增长势头强劲。
• 流动性与政策：货币政策持续宽松，流动性保持充裕，政策层面推动深化改革，支持资本市场发展。
• 估值分析：市场整体估值处于相对合理水平，提供较好的投资机会。
• 行业配置：建议关注新兴成长领域和优质龙头公司，应对潜在风险。