电力设备行业跟踪报告：24Q2持仓集中度提升，电网设备板块较多获增持

3344 24Q2持仓集中度提升，电网设备板块较多获增持 证券研究报告|电力设备 强于大市(维持) ——电力设备行业跟踪报告 2024年07月31日 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： SW电力设备Q2基金持股总市值下降，超配比例回落。2024年Q2，公募基金重仓SW电力设备行业的总市值为2408.28亿元，环比下降10.27%，同比下降40.74%；占基金重仓A股市值规模为10.00%，环比下降0.7pct 同比下降4.37pct；超配比例为4.18%，环比下降0.31pct，同比下降4.22pct，超配比例回落至2020年Q2水平。 电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长，电池、光伏设备板块环比下降。细分板块方面，2024年Q2，电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三，分别为1392.71、572.57、360.98亿元，分别环 比-7.54%、-27.16%、+25.95%。电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长，其他细分板块持仓市值则环比均有下降。 从基金加仓标的看，电网设备、光伏设备、电池板块较受关注。从持股市值变动看，SW电力设备行业2024年Q2公募基金重仓的前十大加仓股分别为晶科能源、金盘科技、亿纬锂能、许继电气、东方电缆、德业股份、平高电气、格林美、固德威和宏发股份。基金加仓标的主要涉及电网设备 （5个）、光伏设备（3个）、电池（2个）板块，受益于电力系统建设加速，电网设备板块重仓个股数量占比较高。综合持股数量变动和季度行 情表现情况，SW电力设备行业2024年Q2前十大加仓股均实现上涨，持股市值的增加主要是由于持股数量增加和股价上涨共同影响。 从各个细分板块个股来看，（1）电池板块：主要个股普遍遭减持，亿纬锂能、格林美、欣旺达则分别获增持5973.61、14459.69、2611.22万股，宁德时代遭减持1630.99万股；（2）光伏设备板块：个股持仓变动分化，天合光能、晶澳科技、通威股份等个股遭明显减持，受益于海外布局相对完善，阳光电源、晶科能源、德业股份则获明显增持；（3）电网设备板块：电网设备板块整体获增持较多，东方电缆、金盘科技、许继电气等获增持，思源电气、三星医疗、国电南瑞、特变电工则遭减持；（4）风电设备板块：明阳智能、大金重工获明显增持，禾望电气遭减持；（5）其他板块： 中国动力、东方电气连续三季度获增持。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，电网设备板块关注度持续提升。展望后市，（1）电力市场改革持续深化，电网建设投资稳定增长，有望带动 电网设备板块景气上行，建议积极关注特高压直流、变压器、储能系统等环节的龙头个股；（2）随着全球能源转型推进，电力需求增长，海外电力系统建设有望持续加速，建议关注海外业务拓展顺利、渠道布局完善个股。 风险因素：下游需求不及预期；市场竞争加剧；电网建设不及预期；国际贸易风险；数据统计误差。 行业相对沪深300指数表现 电力设备沪深300 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 推动电力市场改革，加快新型能源体系建设大储稳步前行，户储回暖初现 保障新能源消纳，推动新型电力系统建设 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 研究助理:冯永棋 电话：18819265007 邮箱：fengyq1@wlzq.com.cn 正文目录 1行业整体：超配比例回落，持仓集中度提升3 2细分板块：电池超配比例环比提升，电网设备低配比例收窄4 3个股趋势：重仓个股表现分化，电网设备个股较多获增持6 4投资建议8 5风险提示8 图表1：2019-2024年各季度SW电力设备行业公募基金重仓超/低配变化情况3 图表2：2024年Q2各申万一级行业公募基金持仓市值占比情况3 图表3：2024年Q2各申万一级行业公募基金重仓超/低配情况4 图表4：SW电力设备行业公募基金TOP5/TOP10/TOP20重仓个股（按持股市值排序）合计市值占比变化情况4 图表5：SW电力设备各子板块公募基金持仓总市值（亿元）变化情况5 图表6：SW电力设备各子板块公募基金持仓市值占比变化情况5 图表7：SW电力设备各子板块公募基金重仓超/低配变化情况（以SW电力设备行业各细分板块流通市值占比为基准）6 图表8：2024年Q2SW电力设备行业公募基金前十大重仓股情况（按持股总市值排序）6 图表9：2024年Q2SW电力设备行业公募基金前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序）7 图表10：2024年Q2SW电力设备行业公募基金前十大减仓股情况（按持股市值变动数值排序）7 图表11：SW电力设备各细分板块公募基金主要重仓个股持股数量变动情况8 样本选取：以申万电力设备行业新分类作为样本，以全部基金作为持仓对象，根据2024年7月24日从同花顺iFinD提取的数据，对SW电力设备行业2024年Q2基金重仓情况进行分析。 1行业整体：超配比例回落，持仓集中度提升 SW电力设备Q2基金持股总市值下降，超配比例回落。2024年Q2，公募基金重仓SW电力设备行业的总市值为2408.28亿元，环比下降10.27%，同比下降40.74%；占基金重仓A股市值规模为10.00%，环比下降0.7pct，同比下降4.37pct；超配比例为4.18%，环比下降0.31pct，同比下降4.22pct，超配比例回落至2020年Q2水平。 图表1：2019-2024年各季度SW电力设备行业公募基金重仓超/低配变化情况 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 SW电力设备行业2024年Q2基金持仓比例、超配比例保持市场前列。2024年Q2，SW电力设备行业基金持仓市值占比为10.00%，在31个申万一级行业中排第四，仅次于电子 （14.66%）、食品饮料（11.84%）和医药生物（10.17%）；超配比例为4.18%，在31个申万一级行业中排第三，仅次于电子（6.63%）、食品饮料（5.18%）。 图表2：2024年Q2各申万一级行业公募基金持仓市值占比情况 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所（注：各申万一级行业公募基金持仓市值占比=各申万一级行业公募基金持仓市值/A股公募基金持仓市值） 图表3：2024年Q2各申万一级行业公募基金重仓超/低配情况 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 CR5、CR10持仓集中度进一步提升。从持仓集中度来看，2024Q2公募基金重仓SW电力设备行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股的持仓市值合计分别为1534.32、1740.79、1994.93亿元，持仓市值占比分别为63.71%、72.28%、82.84%，分别环比+1.66、+1.24、 -0.19pct，CR5和CR10持仓集中度提升，CR20持仓集中度保持相对稳定。 图表4：SW电力设备行业公募基金TOP5/TOP10/TOP20重仓个股（按持股市值排序）合计市值占比变化情况 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2细分板块：电池超配比例环比提升，电网设备低配比例收 窄 电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长，电池、光伏设备板块环比下降。细分板块方面，2024年Q2，电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三，分别为1392.71、572.57、360.98亿元，分别环比-7.54%、-27.16%、+25.95%。电网设 备板块基金持仓市值环比大幅增长，其他细分板块持仓市值则环比均有下降。图表5：SW电力设备各子板块公募基金持仓总市值（亿元）变化情况 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 电池、电网设备板块行业持仓市值占比提升。在行业持仓市值占比方面，2024年Q2，电池、光伏设备、电网设备板块持仓市值占比分别为57.83%、23.78%、14.99%，分别环比+1.71、-5.51、+4.31pct；电池、光伏设备、电网设备三大板块合计持仓市值占比为96.59%，环比+0.51pct。 图表6：SW电力设备各子板块公募基金持仓市值占比变化情况 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所(注：各细分板块公募基金持仓市值占比=各细分板块公募基金持仓市值/SW电力设备行业合计公募基金持仓市值) 以SW电力设备行业各细分板块流通市值占比为基准，公募基金重仓电池板块超配比例环比提升，电网设备板块低配比例收窄。以SW电力设备行业各细分板块流通市值占 比为基准计算分析电力设备各二级子行业的超/低配情况，2024年Q2，电池板块超配比例为20.90%，环比增长1.90pct；光伏设备板块超配比例下降至0.05%，环比下降2.27pct；其余细分板块均为低配，其中，电网设备板块低配比例为-11.29%，环比收窄0.55pct，风电、其他电源设备、电机板块低配比例分别为-2.98%、-4.75%、-1.94%，分别环比-0.02、+0.13、-0.28pct,保持相对稳定。 图表7：SW电力设备各子板块公募基金重仓超/低配变化情况（以SW电力设备行业各细分板块流通市值占比为基准） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所(注：各细分板块流通市值占比=各细分板块流通市值/SW电力设备行业合计流通市值，各子板块公募基金重仓超/低配比例=各细分板块公募基金持仓市值占比-各细分板块流通市值占比) 3个股趋势：重仓个股表现分化，电网设备个股较多获增持 从持股市值排序看，Q2前十大重仓股走势分化。持股市值方面，SW电力设备行业2024年Q2公募基金重仓的前十个股分别为宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、晶科能源、思源电气、科达利、三星医疗、东方电缆、德业股份和金盘科技，主要由电池、光伏设 备和电网设备的标的组成。行情表现方面，前十大重仓股中各板块标的表现分化，光伏设备、电池板块标的下跌较多；电网设备板块标的均上涨，主要受电改加速，电网投资增长，板块景气上行影响。 图表8：2024年Q2SW电力设备行业公募基金前十大重仓股情况（按持股总市值排序） 排序 代码 名称 持有基金数（个） 持股总市值(亿元) 季度持仓(万股) 季度涨跌幅（%） 所属二级行业 1 300750.SZ 宁德时代 1465.00 1019.84 56 648.06 -5.33 电池 2 300274.SZ 阳光电源 425.00 229.91 37065.01 -40.24 光伏设备 3 300014.SZ 亿纬锂能 248.00 151.13 37857.80 1.94 电池 4 688223.SH 晶科能源 76.00 72.40 101967.21 -14.25 光伏设备 5 002028.SZ 思源电气 155.00 61.05 9125.37 12.15 电网设备 6 002850.SZ 科达利 45.00 47.43 6210.32 -6.88 电池 7 601567.SH 三星医疗 148.00 45.39 12969.96 22.8 1 电网设备 8 603606.SH 东方电缆 178.00 42.13 8631.54 10.23 电网设备 9 605117.SH 德业股份 126.00 39.83 5360.17 -17.42 光伏设备 10 688676.SH 金盘科技 91.00 31.68 6080.43 31.79 电网设备 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 从基金加仓标的看，电网设备、光伏设备、电池板块较受关注。从持股市值变动看，SW电力设备行业2024年Q2公募基金重仓的前十大加仓股分别为晶科能源、金盘科技、亿纬锂能、许继电气、东方电缆、德业股份、平高电气、格林美、固德威和宏发股份。基金加仓标的主要涉及电（网5设个备）、光伏设备（3个）、电池（2个）板块，受益 于电力系统建设加速，电网设备板块重仓个股数量占