申万交运重大推荐中国重工船价上行空间充足订单边际改善显著

造船船厂产能紧张，船队老龄化、环保压力等因素仍旧存在，推动造船市场景气度持续上行。#中国重工手持订单中军民品比例已大幅优化。 假设重工军船订单保持稳定【申万交运重大推荐】中国重工——船价上行空间充足，订单边际改善显著 ——————————–#造船长逻辑逐步验证，航运景气度提升集装箱再迎订单潮，航运造船景气度互相加强。 造船船厂产能紧张，船队老龄化、环保压力等因素仍旧存在，推动造船市场景气度持续上行。#中国重工手持订单中军民品比例已大幅优化。 假设重工军船订单保持稳定，中国重工民船收入占军民品总收入比重将从2019年36%升至2026年83%，订单军民品比例已大幅优化。 #中国重工2023年下半年起订单边际改善显著。#手持订单：重工手持订单金额自23年5月116亿美元快速增至24年6月224亿美元，涨幅93%，重工民船手持订单金额与中国船舶手持订单金额比值已从2023年5月的45%上升至202 4年6月的90%。 #订单交付：据克拉克森数据测算，2024-2026中国重工民船交付金额分别为217、276 、449亿元，约为中国船舶的53%，66%，77%，交付追赶速度逐渐提升。 当前公司市值订单比仅0.75，低于可比公司1倍以及行业景气周期1.5倍左右水平，“买入”评 级#本轮周期船价仍具备充足上行空间，设备国产化率提升与钢价低位带来成本下降，本轮周期中国造船厂利润率有望超过上轮周期。