船价持续上行，订单高增，业绩拐点已至

航海装备II行业报告概览

行业背景与趋势

• 船价与订单：航海装备II行业船价持续上行，订单数量显著增加，表明行业运行状况良好。
• 市场份额：2023年，中国船舶工业在全球市场份额中占据主导地位，特别是在LNG、甲醇动力等绿色船舶领域，国际市场份额达到57%。

经济指标与分析

• 财务表现：公司2023年业绩显著提升，全年净利润翻正，2024年一季度业绩再创新高，显示行业正处于业绩拐点。
• 价格与成本：船价和原材料钢价形成剪刀差，这推动了船企盈利能力的增长，预计今年船舶市场将继续保持景气度。

投资观点与策略

• 投资建议：鉴于公司的全球领先地位和在绿色船型领域的技术优势，预计未来业绩将持续增长。建议给予“增持”评级，目标为2024-2026年的每股收益和市盈率。

风险提示

• 宏观经济波动：全球经济环境的变化可能影响船舶需求。
• 人民币升值：汇率变动可能对出口业务产生影响。
• 市场景气度：行业整体景气度下滑的风险。
• 钢材价格波动：原材料成本的不确定性。

关键数据概览

• 2023年：营业收入748.39亿元，同比增长25.81%，净利润29.57亿元，同比增长1614.73%。
• 2024年：一季度营业收入152.70亿元，同比增长68.84%，净利润4.01亿元，同比增长821.12%。

投资评级与目标

• 投资评级：“增持”
• 目标：预计2024-2026年归母净利润分别为55.41亿、87.02亿、101.45亿元，对应EPS分别为1.24元、1.95元、2.27元。

风险因素

• 全球宏观经济波动
• 人民币大幅升值
• 船运景气度下行
• 钢材价格大幅上涨

结语

航海装备II行业的增长态势显著，受益于订单的增加和船价的上扬，以及在绿色船型领域的技术优势，预计未来业绩将保持稳健增长。投资建议为“增持”，同时需关注宏观经济波动、汇率风险、行业景气度变化和原材料成本风险。